【美人迟暮？廉颇老矣？黔驴技穷？前“公募一姐”王鸿嫔执掌摩根士丹利华鑫基金三年，规模和业绩双暴跌！】

（业绩堪忧！三年过去，“公募一姐”没能救得了大摩华鑫）

2019年4月，业绩深陷泥潭的摩根士丹利华鑫基金（下称“大摩华鑫”）大换血，摩根士丹利当上第一大股东，曾经声名显赫的“公募一姐” 王鸿嫔就任总经理。

彼时正逢外资公募加速发展。2019年6月，央行行长易纲提出“支持在上海试点取消证券公司、基金管理公司等外资持股比例上限”，注入新鲜血液后的大摩华鑫基金似乎即将度过至暗时刻。

至今刚好满三年。然而业绩和规模双双下滑的数据似乎在给市场讲述，这位创造过“千亿申购”神话的公募一姐——王鸿嫔这次似乎没能力挽狂澜。

大摩华鑫业绩滑坡之际

“公募一姐” 王鸿嫔上任总经理

业内人士对王鸿嫔并不陌生。

2004年，王鸿嫔参与组建上投摩根基金，3年内带领上投摩根成长为国内前十大基金公司；2007年10月，其旗下一只新发基金认购了1162.6亿，创造历史纪录，比例配售后只收了300亿资金，这一新基金单日认购纪录，至今令人惊叹。

2010年，王鸿嫔两任总经理届满，选择回归家庭。2015年，王鸿嫔二次创业，创立上海富汇财富投资管理有限公司，出任公司总裁。

2018年5月，王鸿嫔的名字出现在大摩华鑫基金员工名单之列，2019年4月，她正式出任总经理。

当时的大摩华鑫业绩深陷泥潭，日子并不好过。王鸿嫔回归公募面临的第一个困难，也是关键问题——投研人才流失严重。

“公司的人员结构不太均衡，中后台人员较多，前台人员相对较少，因为2016、2017年公司投研人员流失比较多，我们开始进行了有针对性的调整，如集中扩充投研人员。”王鸿嫔曾在2020年向中国基金报表示。

对于明星基金经理，王鸿嫔的态度比较中性。“渠道通常会说你给我明星基金经理，我说我们希望打造一群明星。我们希望打造团队的竞争力，但这不是一个捷径。”

然而王鸿嫔精心调整后，大摩华鑫的基金经理数量还是低于市场平均水平。

WIND数据显示，大摩华鑫目前有基金经理14位，小于市场平均水平19位，公募核心人才基金经理的配置或许还需要加强；近一年新聘任基金经理仅1人，远远低于行业平均值4.25，在引入人才方面力度显然不足，这对于团队搭建和管理规模提升都是不利的。

人均管理资产方面刚刚超过20亿，行业平均水平则超过50亿，也是显著低于市场平均水平。

（大摩华鑫基金经理数量，数据来源：WIND，数据日期：2022年5月5日）

在投研团队搭建方面，只能说王鸿嫔“努力过”，但目前还是没有达到市场平均水平。而她的首要目标也不在此，而是在于制度调整，为摩根士丹利绝对控股铺路。

在王鸿嫔接手大摩华鑫的一年多，公司并未发行新产品，一直在进行自我调整。王鸿嫔表示，“摩根士丹利此前明确表示过会持续增持公司股份，我的目标和任务是，在摩根士丹利绝对控股的当天，公司的品质，以及包括公司章程、制度、管理框架、内控等在内的所有制度，要确保达到股东的标准。”

近期，华鑫证券公开挂牌转让其所持大摩华鑫基金36%股权，摩根士丹利国际实现绝对控股“箭在弦上”，王鸿嫔上任三年来又交出了怎样的答卷？

规模排名大幅下滑，业绩接近垫底

王鸿嫔救不了大摩华鑫？

根据WIND数据，截至2019年一季度末，大摩华鑫管理规模211.32亿元，排名76/134，处于市场中游水平。

然而三年后，截至2022年一季度末，大摩华鑫管理规模为296.94亿元，规模仅增加85.62亿元，排名更是下滑至91/149。

此时大摩华鑫已经成立19年，规模却远远被同行甩开，三年前规模“肩并肩”的财通基金如今规模已经达到了545亿，接近大摩华鑫的两倍。

（大摩华鑫规模排名，数据来源：WIND）

这是什么概念？2019年一季度是最近一轮牛市的起点，这三年间上证指数上涨超40%，沪深300上涨超80%，公募管理规模激增，迎来发展的黄金年代。各家公司都全力加速奔跑，不进步的结果就只能是退步。

根据官网显示，截至目前，大摩华鑫在管共19只基金（A/C合并计算），其中股票型基金6只，混合型基金19只，债券型基金9只，FOF基金1只。

（大摩华鑫在管产品，数据来源：WIND，数据日期：2022年5月5日）

而大摩华鑫的业绩，比管理规模排名更加靠后！以产品数量最多的混合型基金为例，大摩华鑫混合型基金今年以来回报仅-22.55%，远低于市场平均数-17.61%，在149家基金公司中排名130，接近垫底！而近三个月/近六个月/近一年的收益分别为-13.10%/-21.45%/-15.85%，均低于市场平均水平。

（大摩华鑫在管产品，数据来源：WIND，数据日期：2022年5月5日）

大摩华鑫的基金经理团队中，管理规模最大的基金经理是施同亮，截至2022年一季度，他的管理规模为131.17亿元，是大摩华鑫的百亿基金经理“独苗”，是一名债基选手，2017年以来的累计总回报还没有超过中证综合债指数；其他人的管理规模均在50亿元以下。

偏股型基金经理中规模最大的是王大鹏，管理规模26.43亿元，他的代表产品——大摩健康产业A规模为13.50亿元，规模环比上一季度缩水3.5亿。

这支规模不及15亿的基金是大摩华鑫旗下规模最大的股基了，近1年回报-26.54%，回撤远超偏股混合型基金回报-16.77%，同类排名1468/1919；今年以来回报-24.62%，同类排名1514/2678，业绩比较一般。

（大摩健康产业A业绩，数据来源：WIND，数据日期：2022年5月5日）

业绩规模双双不尽人意的后果是产品面临清盘风险。

根据中国证券报，4月27日，大摩华鑫发布公告称，摩根士丹利华鑫纯债稳定增值18个月定期开放债券型证券投资基金自4月27日至5月6日开放申购、转换转入业务，4月29日至5月27日开放赎回、转换转出业务，进入开放期后可能存在基金合同终止情形。

公告显示，基金合同生效后在任一开放期的最后一日日终，若在存续期间规模低于2亿元或基金份额持有人人数少200人，将进入基金财产清算程序，而截至一季度末，该基金规模为2.77亿元，或面临清盘风险。

大股东涉嫌大宗交易违法

摩根士丹利绝对控股按下暂停键

虽然业绩不佳，但摩根士丹利对大摩华鑫的绝对控股意图不改。

此前，华鑫证券通过在上海联合产权交易所（以下简称“上海联交所”）公开挂牌转让其所持大摩华鑫基金36%股权给摩根士丹利国际控股，受让价为3.893亿元。此轮股权转让若批复后，摩根士丹利国际控股对于大摩华鑫基金的持股比例将达85%，实现绝对控股。

“若享有绝对控股权，意味着摩根士丹利国际控股能够修改摩根华鑫证券的公司章程，甚至是分立、合并、变更主营项目。不过造成的坏处将是其他中小股东将会丧失投票权，无心也无力对公司起到监督作用。”爱方财富总经理曾向《中国经营报》表示。

然而，2022年2月中国证监会发布了《摩根士丹利华鑫基金管理有限公司股权变更事项反馈意见》，大摩华鑫基金股权变更遭证监会问询。公告称 “根据媒体报道，美国证监会正在调查华尔街的大宗交易业务，已经向摩根士丹利等机构发出了传票，’要求它们提供大宗交易的相关数据，并要求整理与相关投资者的沟通纪要。’”

中国证监会要求大摩华鑫基金在30个工作日内就上述媒体反映情况予以解释；如属实，请就摩根士丹利以及摩根士丹利国际控股公司是否存在“因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间”“受到监管机构或者司法机关的处罚”等情形进行说明。

据银柿财经消息，在2月中旬，美国证券交易委员会在华尔街掀起了一轮监管调查，涵盖了华尔街对冲基金、摩根士丹利、高盛等巨头。业内人士表示，摩根士丹利方面如果被美国SEC认定存在违规，将不利于进行股权转让。

至此，摩根士丹利实现绝对控股之路似乎被按下了暂停键，而此前王鸿嫔的内部架构调整即在为公司整合“铺路”，但只能说成效尚未显现。

三年过去，如今的大摩华鑫业绩规模双双下滑，投研人才与基金产品仍未看到亮点，业绩兑现期似乎仍未到来。

近年来，外资机构争相进入中国市场，为国内公募基金行业注入新的活力，构建了新的发展格局，基金行业正式进入内外资机构同台竞技的新时代，大摩华鑫也在面临更大的挑战。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）