2022年5 月13 日，银保监会通气会提及，银保监会正在会同人民银行研究推出特定养老储蓄业务试点，初步拟由工、农、中、建四家大型银行在部分城市开展试点，单家银行试点规模 100 亿元，试点期限暂定一年。特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三类，产品期限分为 5 年、10 年、15 年和 20年四档。养老储蓄可以为居民的长期资金提供投新的投资工具，也可以成为未来个人养老金的配置的选择之一。

特定养老储蓄业务需要兼顾普惠性和养老性，注重老百姓们的生命周期和养老需求，所以产品期限长、收益稳定、本息有保障，多维度满足低风险偏好居民的养老需求，将是未来产品设计开发的主要方向。

目前，银行销售的储蓄国债期限主要是3年期和5年期，大额存单期限最长为5年期。相比而言，养老储蓄产品期限更长，在定价方面没有可比产品。而凭证式国债、协议存款、5Y定期存款可以提供一定定价参考，相比这些产品，养老储蓄产品的利率定价可能不会有明显的偏离。比如今年4月发售的储蓄国债，三年期和五年期票面年利率分别为3.35%、3.52%。在大额存单方面，以工商银行为例，该行目前在售的大额存单年利率为3.25%，目前没有5年期大额存单在售。我们预期相关试点产品的利率区间可能也在以上的区间范围内，可能会有略为提升。

养老储蓄丰富了低风险偏好人群的投资选择，除此之外，去年以来养老第三支柱政策频繁落地，更加多元化的养老金融产品值得投资者关注。2021年9月，养老理财产品试点启动，并于2022年3月扩大试点范围。银保监会数据显示，截至2022年一季度末，共16只养老理财产品发售，有16.5万投资者累计认购420亿元。养老储蓄对比养老理财产品还是有一定的区别，目前理财产品大部分均已净值化，投资期间内理财单位净值会有一定波动，而养老储蓄具有保本属性，但长期收益可能不如养老理财产品。

2022年4月21日，国务院办公厅正式印发《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），标志着养老保险三支柱中的第三支柱—个人养老金制度的正式起航，此举有助于进一步推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展。养老储蓄的试点正是在中国养老第三支柱启动的大背景下诞生的。

为了进行个人养老金政策细则落地的相关配套准备工作，2022年5月10日，银保监会发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》提出十三项规范性要求，主要包括四方面内容：一是明确了商业养老金融的发展理念，支持和鼓励银行保险机构发展相关业务，丰富产品供给。二是突出养老属性，规定了银行保险机构开展商业养老金融业务的基本标准和原则。三是强调银行保险机构要充分披露信息，开展消费者教育，培育养老金融理念。四是对银行保险机构开展商业养老金融业务组织实施、管理机制、费用政策等方面提出了基本要求，并明确了不规范业务的清理安排。

这些政策促进养老金作为长期资金更大程度进入资本市场，同时丰富了未来养老第三支柱的投资范围，投资者有了更多的资产配置选择。虽然相关政策细则仍有待明确，但是长期意义较为深远。

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