2021年明珠虽然延续了2020年业绩高增长的“惯性”,但其增幅已明显放缓。
尤其是第四季度,单季营业收入最高,但归属于上市公司股东的净利润却大幅度降低,扣非净利润甚至为负数,说明主营业务亏损了。
分季度比较扣非净利率(扣非净利润与营业收入之比)发现,前三季度逐季下降,到第四季度出现“断崖式跌落”:
第一季度18.03%;第二季度14.87%;第三季度13.61%;第四季度-1.62%。
咱看不懂财务报表,反正就是“百撕不得其姐”。
三大主业中,BOPA薄膜第四季度通常是旺季;PE管材第四季度相对是淡季;锂电池隔膜销量:第一季度6000多万平米,第二季度约6200万平米,第三季度3800多万平米,第四季度约5300万平米(全年约2.13亿平米)。
第四季度BOPA薄膜业绩应该变化不大,锂电池隔膜应该不至于亏损,难道是PE管材出现“巨亏”?不应该呀!
公司2022年度经营目标:PE管材销量13万吨;BOPA薄膜销量3.2万吨;锂电池隔膜销量2.86亿。
PE管材和BOPA薄膜经营目标相对上年度调低,是否能完成不好说,但锂电池隔膜的经营目标,我高度怀疑其完成的可能性!
据投资者互动平台回应,今年第一季度锂电池隔膜销量约5000万平米。结合今年一季报数据,以及国内外市场大环境和经济下行压力,这种怀疑更为坚定。
从一季报数据看,营业收入同比降幅仅13.59%,归属于上市公司股东的净利润同比降幅却达47.11%,扣非净利润同比降幅更高达52.15%。公司将其归因于“受疫情影响,产品销量下降,销售收入减少”和“计提了减值损失(实际计提各项减值损失仅9085137.93元)”,显然缺乏说服力。
一季度扣非净利率9.98%,虽然环比大幅提升,但依然延续了上年前三季度逐季回落的趋势。总之,结合国内经济形势看,明珠今年的业绩不太乐观;再结合国际政治金融现实看,明珠今年的股价走势也不太乐观。
预期业绩和股价都不乐观,即便非公开发行股票被证监会核准,鉴于2016年参与机构“全军覆没”的历史教训,是否有人还“奋不顾身”,就难说了。
如果股价一直“低迷”,徘徊在4元左右甚至更低,那么只有达到非开公发行股票的上限,即425,377,259股,才能勉强募集13亿多元的目标资金。这样,控股股东的持股比例会被稀释至22.93%不到,他们乐意吗?
如果非公开发行股票失败,原扩产项目已经在建,不会停止,就必须自筹资金。大量借款使财务费用“暴增”,从而“侵蚀”利润,又导致股价更“低迷”。如此“恶性”循环,直到下一个经济周期,才有“起死回生”的可能。
按照“空长多短”的经济周期和股市规律,如果不爆发“第三次S界DZ”,估计2025年前后才会进入上升周期。那时,明珠的扩产项目应该已经投产。至于能不能如期达产,就不好说了。毕竟有公司扩产“6000万平米”和“10500万平米”湿法隔膜产线,以及“5000万平米”干法隔膜产线,2017年和2018年先后投产后,多年未能达产,直至三四年后才盈利的先例嘛!
上述文字都是因为闲得发慌,胡说八道,聊博珠友一乐,千万嫑当回事!