作者 | 王小康

编辑 | 袁畅

3月16日，A股市场在当日午市后“绝地反击”拉出中阳。

同一天，国家金融委发布专题会纪要，提及“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性”等重要表述。

同时，数十家基金管理公司亦在当日就市场趋势、个股内在价值及股市后市研判发布观点，齐刷刷提示“投资机会明显”、“后市看好”。

这让整个市场都充满了“政策托底”的强烈氛围。

01

机构关注三大方向

尽管业界对于政策底和市场底究竟谁先谁后存在热议，但毋庸讳言，历史上，A股在政策鲜明托底后，都至少会酝酿一波结构性的投资机会。

有时候，甚至是系统性机会。

也因此，不少机构投资者都对后续行情走向做出了研判。总体上看，机构关注的方向包括：“稳增长”行业、低估值行业和高成长板块。

一些基金公司认为，高成长行业中，科技板块是被关注比较多的。大科技板块涵盖的行业范围非常广，投资标的众多，受技术变迁影响较大，在细分板块上做筛选，重点关注竞争壁垒高、出量环节、供需格局较好的投资标的。

也有公募机构认为，当下股市里已经出现了很多高性价比的投资机会。长远看，在市场低估值的位置买入并等待估值修复的策略，具有较高的确定性和潜在回报可能。

02

张坤反复调研同一个ST股

除了机构关注的上市公司，一些投资风格鲜明的绩优基金经理也在反复调研“翻石头”。

比如根据ST国医披露的投资者调研记录，“公募一哥”张坤就少有的再度现身公司调研现场。

从历史记录看，张坤公开的调研记录很少，但往往在一些公司上反复调研，比如过去两年的海康威视、温氏股份等。

过去一年张坤很关注还包括一家“ST”公司——ST国医。

早在去年3月，张坤就和于博结伴调研过ST国医，今年1月这对“老搭档”携手张清华再度参与公司调研。

今年3月，张坤和于博第三次亲自参与了这家公司的调研。（见下图）

ST国医原称为国际医学，曾是西安市最大的百货零售业企业，2018年，公司实现业务战略转型，专注发展医疗服务业务。

目前，公司旗下拥有西安高新医院、商洛国际医学中心、二〇四所医院等医疗机构。同时，也在布局干细胞等现代医学技术转化应用。

而该公“戴帽ST”的原因也比较知名，就是受此前的一些事件影响，国际医学旗下西安国际医学高新医院、西安国际医学中心医院被西安卫健委罚停业整顿3个月，公司股价也随之大跌。

03

在关注了什么？

从ST国医披露的调研纪要来看，最新机构关注的重点集中在公司经营和辅助生殖业务的展开上。

对于公司当前的战略规划以及对未来异地扩张的考量，ST国医回应称，公司目前的战略规划是稳步推进医疗服务主业的发展，西安的三家大型医院业务规模实现快速增长，构建高质量、研究型、多层次的医疗服务机构。坚持“综合医疗+特色专科”的经营模式；构建“医疗+健康”服务模式。

对于去年旗下医院的整体情况，ST国医表示，高新医院 2020 年底新院区投入使用，国际医学中心医院2021 年进入全面发展阶段，三家医院业绩都呈同比增长趋势。

对于被要求整改的两家医院的情况，以及复诊后的预期，ST国医表示， 公司正全力督促两家医院按照卫生主管部门的指导做好在院患者、长期建档患者和急救患者的医疗服务工作，做好有关培训、学科建设以及制度梳理，进一步提升整改效果，在开诊时以最佳状态为患者提供服务。

至于辅助生殖和三甲资质后续审批进展情况，ST国医回应，在公司内部，辅助生殖和三甲资质申报筹备工作仍在有条不紊的推进。相关工作在两家医院复诊后加快推进。

04

张坤长期关注辅助生殖

提起“公募一哥”张坤，更多的投资者或许都会将关注点，放在他对以贵州茅台为首的白酒公司的持有上。

但实际上，张坤在医疗行业，特别是辅助生殖行业上的关注也不少。

在目前在管的四只基金中，除了易方达优质企业因为成立时间尚短，没有全部持股信息外，其余三只基金都持有港股的辅助生殖龙头，锦欣生殖。

在基金四季报中，张坤坦言，风格切换、行业轮动等并不在能力圈内。他认为自己具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数能理解的优秀企业。

如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，能够大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。