排除公司管理层和实际控制人中盐集团的管理水平的问题，金属钠产品遭遇行业低谷的问题等不利因素，从商品和产品本质上讲及沪深两市甚至是全球股市视野下的比价效应来看，从全球资源配置的角度来看，兰太实际上是质地最为优秀的品种。理由如下：

一、盐产品是国家垄断经营的品种，上千年来一直如此，虽无太大成长性，但也相当稳当可靠并能保持适度增长。请问两市能有超过一半的上市公司敢说自身的业务一直保持稳当？更甭提增长了。盐产品本身并不是稀缺资源，但属于国家严格管控的垄断商品。为什么食用盐产品是国家管控？其原因大家都知道，不用在此解释。以在香港上市的中国移动为例，股价用了近四年时间从03年4月最低13.99港元涨到07年2月最高79.85港元，这还不包含期间的分红派息。再比较同期香港和欧美移动运营商的股价表现简直是自惭形愧，原因何在？在弹丸之地的香港仅本地移动运营商就有六家之多，欧美市场的情况也好不到哪去，李嘉诚早年在欧洲投资的3G到现在每年还巨亏数百亿港元，要靠其他业务的盈利来弥补3G的窟窿，是李嘉诚的经营管理水平有问题吗？肯定不是。而中移动为什么活得有滋有味，现在还能手握1200亿现金流呢？是中移动的经营管理水平远高于欧美和香港的同行吗？肯定不是，真实的答案就是垄断使然，不受垄断保护的企业如果自身再没有独特资源支撑（比如有色金属等行业）的话，其实生存是很难的。国家对盐产品的垄断经营政策可以保证兰太实业的基础业绩稳定。公司在06年年报第17页原文表述为“2007年食盐的销量仍有一定的增长余地”。

二、盐化工产品中金属钠、核级钠、氯酸钠的发展前景

1、金属钠：金属钠属于化工产品，通过电解盐水获得，主要用于生产靛蓝（纺织品用来染色的原料）、医药中间体、农药和核反应堆等等，其中靛蓝是需求主力，约占总需求的60%左右；医药中间体占总需求30%左右；而另外约5%用于农药和核工业。近年来，金属钠产能向中国转移，主要原因一是中国的纺织业在世界首屈一指，而纺织业的大发展带动染料产业靛蓝的扩张，从而间接的拉动了对金属钠的市场需求，中国目前已经成为金属钠需求最为旺盛的国家。二是由于金属钠的生产需要消耗大量电力并对环境有污染，西方发达国家的产能正在逐步萎缩，生产厂逐步在关停。比如原来世界排名第一的美国杜邦公司具备每年4万吨的生产能力，如今已经减少到2万吨，而排名第二的法国麻萨原来具备3万吨的产能，如今已经关闭，另外俄罗斯的一些生产企业也已停产。产能正在向中国转移，这给国内金属钠的生产企业带来了发展机会。目前，我国金属钠生产能力约为7.4万吨，其中：兰太 4.5万吨，河南洛阳一家，产能2万吨，还有两家较小，位于宁夏，产能分别为6千和3千吨。2005年国内靛蓝对金属钠的需求为 3.22万吨，医药中间体需求2万吨，加上出口全年需求为5.6万吨；而05年金属钠的产量为5.4万吨，供需基本平衡。随着纺织工业的规模扩张、盈利复苏等大环境的转暖，金属钠的市场总体需求还将快速增加，行业发展前景看好，产品价格也将有很大的改善。目前兰太的产能是世界第三、亚洲第一，我个人分析不用多久，其实际产量和产能都有可能达到世界第一并将开始大量出口（公司自己在06年年报中已经宣称是世界第一了）。仅举焦炭为例，以前欧盟根本不需从中国进口，去过欧洲和美国的人都知道那里的煤炭资源也十分丰富，但后来由于生产炼钢用的焦炭的生产造成严重的环境污染，大多数都被关掉，焦炭资源留给后代做资源储备。因此欧美生产钢材所需的焦炭大部分要从中国进口。前两年我国一度试图限制焦炭出口，欧盟立即发出措辞从未如此严厉的最后通牒，迫使我国重新放开出口，类似的商品还有一些，限于篇幅不在赘述，大家可以网上搜索和查阅当时的大量媒体报道，尤其是境外媒体报道。

众所周知，大规模生产金属钠必须具备三个条件：1、拥有盐产品资源；2、拥有丰富和廉价的电力资源；3、对环境污染具有很强的承载力。三个条件缺一不可。兰太为何要投巨资建立污水处理厂？杜邦为何把自己号称世界上最先进的生产技术低价（仅150万美元，详见06年年报63页）转让给中国而且只转让给兰太？老外看中的是兰太位于地广人稀的内蒙古西部，依托资源优势并对环境污染的承载力强；实际控制人国资委直属的大型央企中盐总公司为何把自己的煤矿资源设置给600328（详见06年年报第17页）？把这几个问题想清楚，就能明白600328兰太实业的独特优势所在。

另外金属钠的前景也请大家多渠道多角度地的站在全球资源配置的角度分析一下。

2、核级钠：04月14日我转发了上海证券报刊载的国防科工委公布的《核工业“十一五”发展规划》，这是中国首次提出建立天然铀国家战略储备和企业商用储备体系，以国家意志大力推动核电发展。核能是洁净能源，其生产过程中的SO2和CO2等属于“近零排放”。有关人士测算，对于同样规模的电厂，核燃料和化石燃料所需的运输和储存量相差1 0万倍。法国是全世界发展核能的典范，其核电所占份额为78%。2006年，我国核电量占总发电量的1.92%。为满足我国能源需求的迅速增长，保持经济的可持续发展，中央确定了“积极发展核电”的方针。通过的《核电中长期发展规划》(2005-2020年)，明确核电运行装机容量将由目前的700万千瓦争取提高到2020年的4000万千瓦。为实现上述目标，在未来10年中，我国每年要开工建设3台以上核电机组，核燃料循环各环节生产能力到2020年也要在现有基础上提高4-6倍。这给核工业的发展带来了前所未有的机遇。出席博鳌亚洲论坛2007年年会的国家发展和改革委员会副主任陈德铭21日透露，2020年中国核电要发展到4000万千瓦。21日上午，“亚洲如何进行合作确保能源安全”论坛在海南博鳌国际会议中心举行。陈德铭说，现在中国的核能发电不到700万千瓦，中国的计划是到2020年发展到4000万千瓦。陈德铭说，世界矿产能源是非常有限的，石油和天然气只有几十年的使用时间，煤也就是150至200年。这就说明急需替代品，而目前最好的替代品就是核能。核能有非常大的优点，它不排放二氧化碳，对环境保护有好处

　  这对兰太来说可以说是惊天利好，早在03年国家原子能研究院就主动与兰太合作研制、提纯、生产核级钠。国家原子能研究院是何等高深莫测的部门，能与兰太联手做事，这说明了什么，这只能说明国家意志在起作用。国防科工委为什么现在能公开发布《核工业“十一五”发展规划》，那是因为国家有了充分的思考、准备和绝对成熟的操作执行方案。在此我不怕大家笑话，举我自己操作0768西飞国际的实例：05年6月6日我以2.56元买入0768西飞560手，理由是其1破净、2国家在04年就已在内部讨论自己造干线飞机的议题，媒体也公开有多次报道，如果能够执行，西飞集团应有得天独厚的优势，0768也应能够分享一部分利益（别忘了当时0768的真正主业是铝合金生产，现在也是如此，能有多大的想象空间）。当时还不懂整体上市、资产注入、军工概念、干线飞机能有如此大的魅力。在06年5月10日0768股改完成的第二天由于其连续7天“巨幅放量”（与之前相比，与之后比其量能就只能算地量了）我以为是主力出货，就以6.19元的价格把0768全部清空。当时还暗自庆幸自己跑了一个相对高位，而且坚持将近一年有了超过两倍的收益，尤其是经过03/04年和05年上半年的巨额亏损，心里是相当的满足。但0768后来的走势让我目瞪口呆，到现在0768的价格比我当时的买位涨了14倍。其教训之深刻不在赘述。

    我在14日第一时间将《规划》转发并认为这对兰太是惊天利好时，就有人以专家的身份对我进行了攻击和诬蔑，大家可以查看搜狐财经频道600328的留言簿，不知道它的目的是什么，但其观点之幼稚让我无话可说。核级钠的发展前景无疑是难以想象的，当然不是在今天，大家可以在网上搜索或找专业人士和书籍了解咨询，就可以明白它们之幼稚或是别有用心。我不是核方面的专业人士，没有资格给大家讲解专业知识，但我通过查询了大量有关资料才得出上述结论，反驳我观点的人还用秦山核电站的水准来看未来我国核电站的发展，简直是侮辱全中国人民的智慧，它们说我不懂，我承认我是不够专业，但我想问它的是未来我国核电站冷却系统的原料是什么？。广东阳江我去过，那里正在加紧建设我国新一代的核电站，工程已经过半。目前国家关键领域的发展战略肯定是瞄准国际先进技术水平的，而不可能以西方发达国家淘汰技术来武装自己，国家在对科研技术和相关资源配置上如果没有充分把握的前提下，能够对外公布《核电站十一五规划》吗？打一个不恰当的比方：2年前老百姓能够想象4月18日做上和谐号高速火车吗？

仔细看过600328留言簿的朋友们可以发现，那些拼命否定兰太、否定核级钠的人（说什么5年之内没有业绩贡献等等）也被大家追问得承认：只要600328股价跌下来，它们就买进。这些人的用心由此可以。我的问题是：就按它们所说，如果5年后核级钠被大规模应用，产生利润贡献的时候，股价会是多少钱，还会是现在的10元钱吗？会是20元钱吗？它们怎么不否定盐产品、金属纳和氯酸钠呢？它们的专业水平怎么比国家原子能研究院的核权威还高，我国的核专家是在拿国家的最核心利益开玩笑吗？因为核领域的事情太专业，我等寻常百姓怎么能搞得明白，所以它们才敢大肆放言，彻底否定核级钠的功用，而其他三种产品是寻常百姓看得见摸得着的，它们知道再否定的话，它们在公众面前就彻底露馅了。核级钠的功用确实过于专业，真有兴趣的朋友可以找资料或与国家原子能研究院联系咨询，我不再进一步解释，因为国家原子能研究院是最高权威，只有中华民族核事业领域的精英们才真正知道与兰太合作研制、提纯、生产核级钠的真正目的。也只有俄罗斯、印度核领域的专家清楚他们去考察谈判的真实目的。。。。。。文章结尾部分有我摘录的记者与中国原子能研究院核权威的访谈录，供大家参阅，阅后大家一定会比较清楚的明晰核级钠的前景。我非常欣赏兰太论坛上一位朋友的发言：主力和其他市场参与者在基本面优异的情况下，不应互为对手盘，真正的牛股都是大家合力推动的，而不是谁算计谁造成的。

以0768为例，大家可以查看其几年的季报/半年报/年报，我只知道在我当时买入时，0768没有一家基金入驻，基金大规模入驻是在我清空之后0768股价已经涨了好几倍的事了，当然这也正说明了我的熊市心态、不成熟和幼稚，以及基金经理的高明所在。类似的例子在这两年里不胜枚举。如果未来几年核级钠被大量应用于核电站的冷却系统，恐怕到时80元、100元一股也买不到，股东名册里必然是机构云集，锁仓极好。为什么？因为328是全中国独一份。印度、俄罗斯的专业人士考察过0328的核级钠工厂，就已经充分说明了问题，这些核领域的外国权威决不会吃饱了撑得没事跑到兰太公司去消食的。不管他们从兰太定购与否，已经充分说明了关键所在，别忘了，印度和俄罗斯在世界核工业领域所占据的独特位置。如果他们现在已经大规模定购的话，328还能压在现在的价格上吗？话反过来讲，你要买核级钠，国家还未必准许那，这毕竟属于关系国家利益的战略资源。关于核级钠以我的学识暂且说到这里。

3、氯酸钠：我是近期关注我国环保治污方面的信息，才注意到氯酸钠的用途。众所周知，我国是目前世界最大的造纸国家，同时也是由于造纸工业对环境破坏最为严重的国家。查阅了国家环保总局的有关公开资料才知道，冶金、化工和造纸产业是对我国江河湖泊和土壤的污染最为严重。对于造纸行业的污染治理，国家明确要求要严格治理，而降低污染最直接的方法就是用氯酸钠进行纸浆漂白，可以将污染程度降低到十分之一。因此氯酸钠的发展前景也十分看好。这可是和国家环保总局直接推进的事情。而兰太实业是国内机械化程度最高、技术最先进的氯酸钠生产企业，因此在以国家意志推进造纸行业治理污染的进程中，兰太实业也必能分享到巨额收益。在06年年报第17页，公司原文表述为“2007年氯酸钠等产品，随着需求的增加和市场的拓展，销量将得以稳步提高，成为公司新的业绩增长点”。另也可参见年报18页的表述。

三、中盐集团能否借壳上市，我个人认为如果借壳上市，那也是属于锦上添花的事，因为其自身的质地已经决定了其价值，正是因为其处在目前价位上，才有人害怕328的价值被人发现。仍以0768西飞国际为例，我当时2.56元买入的时候，国家要自造干线飞机的信息已经是公开的了，但一家有名的券商（不好在这点名，因为其在一般股中的地位甚高）的研究员坚决看空，评级为回避，而最近我又看到该券商（当然还有部分基金）又出了报告，评级为坚决买入，最重要的看多理由就是0768可以从干线飞机工程中获取利益。当我看到最新评级时，我查了一下0768的价格，复权价已超过50元，不到两年的时间，涨幅超过15倍，真让人有恍如隔世的感觉。我在此表述这一现象的目的，并不是说券商和基金的水平低下，相反，我对他们充满敬意，因为他们手握重金，掌握着市场相当的话语权，而且在他们一致时，对市场的影响是难以形容的。但我只清醒的知道，不论券商还是基金，他们在真正建仓的时候（除了自己的老鼠仓外）是不会让任何人知晓的，在任何一个历史阶段，这种情况都难以避免。因此作为市场的参与者，不要把希望完全建立在他人身上，要靠自己的分析和判断来争取应得的收益。

  另外说句题外话，对兰太的管理层的水平不要太低估（我说的并不是指其日常经营管理水平）从其年报中看看管理层的年薪收入就应该知道，大家可以查找一下在内蒙古甚至是整个西部地区有那家国有企业（不管是上市与否/垄断行业与否）能够赶得上兰太的（其高管的年薪都在20万以上，总经理和常务副总的年薪分别为35.7万和30.58万元，详见06年年报第十页）。附：据最新统计，全国上市公司高管平均年薪大约16万。

四、关于兰太的估值

上面我是分盐产品和三种盐化工产品分别论述的。其实大家仔细想想，仅以兰太完全拥有的1.14亿吨的储量，3.6亿的总股本，以上周五（4月20日10.14元收盘价）计其总市值仅为36.4亿元，仅折合4.71亿美元，每股价格仅折合1.31美元（要知道在美国市场股价如果连续低于1美元的话，是要被强制停牌甚至摘牌）。兰太如果在香港和欧美等全流通的成熟市场绝对是超级小盘股，其现有市值比中国在美国上市的任何股票都低。我在上文中所论述的四种产品，单独拿出哪一个我都认为不止这个价，因此兰太目前的估值可以说是两市中最低的品种。大家可以参考一下000777中核科技、002130沃尔核材的估值，也能发现600328兰太实业被低估了多少倍。大家再好好想想，兰太实业从股改之后其管理层就基本上没有公开露过面，这与其上市后直至股改前长达5年半的时间的表现截然不同，是管理层变更了吗？不是，那又是什么原因呢？大家不用打听小道消息，就从过往的公开信息和管理层在不同时期的公开表述中通过逻辑分析和推理就应该能找到自己的答案。

    上述的所有分析都是不以公司实际控制人——国资委直属大型央企中国盐业总公司借600328的壳（中盐总公司旗下唯一上市公司）实施整体上市为前提的。现在不论是券商、基金或是证券咨询机构一致让关注的是“在整体上市概念股中，应最关注旗下只有一家上市公司的品种”。如果中盐总公司要借兰太壳的话，那么600328的估值在现有基础上至少要翻两三倍。我想对于这点大家应不会有任何异议。

我费时写这篇文章，并不是股评、不是股托、不是操作建议，兰太的股价下周、下个月怎么走，我不知道，那是主力资金说了算的事。兰太这两周的走势确实不正常、不自然，个人感觉十分刻意，为什么呢？我个人认为一个原因可能是前些天大摩投资（国内的一家咨询公司，而非业内人士俗称大摩的美国顶级投行摩根史坦利或摩根大通，这一点论坛中有人可故意没对大家说清楚，让不了解的人误以为是美国的大摩呢）等几家国内咨询机构一致推荐，股价相应有了点起色后的获利回吐，另一个原因可能是发现兰太价值的朋友越来越多，场内主力只能通过对敲打压等手段压低股价进一步吸货。但我相信真正的价值是不会被湮没的，一定会被有识之士发掘出来的。我关注600328已经有一年多了，第一次买进是在07年1月18日以5.06元的价格买进了75手，当时，我极度看好但资金实在有限，只能买这么多。后来随着年终奖、每月工资的逐渐到帐和储蓄的到期，我都把钱用来买进600328。随着股价的上扬，我的买入成本也在相应抬高，从6元多、7元多、8元多、9元多和10元多都有。目前我的最高买入价为11.09元，总共持有795手，平均成本为8.62元。虽然收益还没跟上大盘，但我相信兰太早晚有超越大盘的时候，我会学习很多基民朋友的做法，把每个月的余钱用来买兰太，不在乎一时的得失，长期持有，相信必有厚报。另外支撑我坚定持有的一个重要理由是：目前兰太的价格（以4月27日收盘价10.65元计，只相当沪市大盘1680点的位置，而4月27日沪市大盘已经上冲过了3800点）。

我非常欣赏兰太论坛上一位朋友的发言：主力和其他市场参与者在基本面优异的情况下，不应互为对手盘，真正的牛股都是大家合力推动的，而不是谁算计谁造成的。

欢迎大家批评。

随附记者走访中国原子能科学研究院的核专家们的访谈录：

由于国际上大多都使用压水堆核电站，而此类核电站的一个重要缺点就是核燃料利用率低，也就导致了核燃料消耗量大。根据预测，全世界核电站在1996～2010年之间将消耗掉100万吨天然铀，按照这个速度，预计到2030年，世界上易开采的低成本铀资源的80％都将被消耗掉。而那时，正是我国核电事业大发展时期，核电站可能出现无米下锅的尴尬局面。面对上述种种疑问，近日，记者走进中国原子能科学研究院，与神秘的中国实验快堆近距离接触，希望能从中得到些答案。

根据核裂变反应原理制成的核反应堆有两类：热中子反应堆（或称慢中子堆），目前世界上绝大多数核电站属于这一类；快中子反应堆（简称快堆），目前正处在建造商用规模以验证其经济性的发展阶段。中国试验快堆（简称CEFR）工程是国家863计划能源领域重大项目，试验快堆热功率6.5万千瓦，发电功率2万千瓦，快堆的设计和建造工作主要由中国原子能科学研究员负责，并且都是由我国科研人员自主完成的。1995年12月，经批准，中国试验快堆正式立项，并成立了中国原子能科学研究院快堆工程部，2000年5月混凝土浇灌开始，2002年8月15日核岛主厂房封顶，2005年8月中旬，堆容器首批安装部件到货并开始堆本体设备现场安装，此后又相继完成了个子项的施工，进入2006年，工程建设进入快车道，预计2008年整个工程将全面建成并达到临界。

　　记者：快堆有什么优点？

　　徐（中国实验快堆总工程师）：快堆用速度极高的中子轰击核燃料，保持裂变反应不断进行，将核能转化成热能推动汽轮机发电。它的冷却剂是液态钠，而非重水、轻水之类的慢化剂。快堆的一个重要优点是将热堆中不能充分利用的铀2 3 8 转化成易裂变燃烧的钚23 9 ，从而将铀燃料的利用率从1 —2 ％提高到6 0 —7 0 ％。

　　王洲（中国原子能科学研究院快中子堆技术委员会主任）：还有个突出的优点，即快堆是非常安全的，它比压水堆更安全。快堆有两个固有安全性特点：1 ．反应堆的度超过正常值时，由于负度系数的作用，能自动地降低功率，降低度，自动恢复到正常状态；2 ．在正常条件下由泵推动液态钠冷却堆芯，停电时则可凭钠的自然循环能力起到冷却作用。由于这两个固有的安全性特点，核反应堆在任何事故条件下都能自动停
止运行，而且在最严重的事故条件下，也能保持堆内芯部和燃料元件的完整，从根本上排除堆芯熔化、放射性逸出的可能性。

　　记者：世界快堆核电技术发展的现状及前景如何？

　　徐：世界快堆核电技术发展一般经过建造实验堆、原型堆、经济性验证快堆和商用快堆几个研究发展阶段。世界上总共建起过2 1 座快堆，目前正在运行的有8 座，其中俄国3 座，法国2 座，哈萨克斯坦、日本和印度各1 座。正在建造、计划建造和设计的快堆有1 5座，其中包括中国、韩国和巴西等国。

　　杨天禄（中国原子能科学研究院副院长、中国实验快堆工程总指挥）：由于国际背景和国情不同，各国对发展核电的方式与态度也不一样。发达国家的快堆已有几十年的历史，在技术和经济上已证明是可行的有效的。西方经济不景气、能源供应相对充裕及反核倾向等因素，导致世界核电的发展放慢，自8 0 年代起快堆技术发展逐步转入低潮，一些国家调整了发展快堆的方向；但一些发展中国家，如韩国、巴西、印度等，仍在积极发展包括快中子堆在内的核电站。作为我国“8 6 3 ”高科技能源计划中最大的项目，中国将于90年代末在建造一座电功率为2 万千瓦的快中子实验堆，并以此为技术基础于下世纪建立商用快中子反应堆核电站，这对我国下世纪的能源建设将具有非常重要的意义。本世纪初，世界将出现一个新的核电建设高潮，安全、清洁、丰富的核能将进一步推动人类社会的发展。

  后记
    进入21世纪之后，欧美等发达国家相继加快快堆的研究。而在亚洲，印度、日本、韩国都将快堆列入重点发展对象，其中印度更将快堆列入国策，预计到2020年快堆发电量达到2000万千瓦，韩国也在美国通用电气的帮助下积极发展功率13万千瓦的实验快堆。可以预见，随着核电发展与铀矿资源不足矛盾的加深，国际上将掀起快堆发展的新高峰，而快堆对我国来说尤为重要。国家首先应制定完整的核能发展计划，按照压水堆和快堆匹配发展和核燃料闭式循环技术路线，明确快堆发展三步走的规划，明确压水堆乏燃料中钚回收后通过快堆循环的技术路线。其次，加大科研投入，确保快堆的工程技术和基础科研同步发展，以防止快堆科研后继乏力，另外进一步完善相关基础设施，建成完整的快堆工程技术研发体系。其次，应将快堆作为一个系统工程进行整体策划和规划，实现快堆工程、快堆燃料制造、快堆乏燃料后处理的同步协调发展。
   

请大家注意：快堆所需的冷却剂是核级钠。这也是印度和俄罗斯核专家考察兰太实业的真实目的。而兰太是中国唯一能够提供核级钠的生产企业