煤化工：高油价催生出高速发展机会

　　热点解析：

　　在国际原油价格和成品油价格强劲上涨之际，发展新型的替代能源，保证能源安全是我国所面临的一个重要课题，而由于我国贫油富煤的资源秉赋特点，决定了煤化工行业必然会得到很好的发展机遇，于是煤化工板块最近持续走强，成为资金关照的重点品种。由于前期出台煤炭资源税改革的消息落空，今天煤炭板块带领着煤化工板块奋起直追，预计随着大盘的企稳反弹，该板块还会得到持续的表现机会。

　　煤炭是中国的主要化石能源，也是许多重要化工品的主要原料，随着社会经济持续、高速发展，近年来中国能源、化工品的需求也出现较高的增长速度，煤化工在中国能源、化工领域中已占有重要地位。随着科技的发展，新型煤化工以生产洁净能源和可替代石油化工的产品为主，如柴油、汽油、航空煤油、液化石油气、乙烯原料、聚丙烯原料、替代燃料(甲醇、二甲醚)等，它与能源、化工技术结合，可形成煤炭——能源化工一体化的新兴产业。在中国的国民经济进入重化工阶段后，煤化工产业将在中国能源的可持续利用中扮演重要的角色，是今后20年的重要发展方向，同时这也必将给相关上市公司带来极大的发展空间，因此该板块将成为不断被市场重新认识和反复炒作的热点，相关的投资机会值得重点关注。

　　投资要点：

　　1. 高企的国际原油价格是促使煤化工得到重视的直接动因，石油价格高企使煤化工迎来新的产品市场机遇。缺油少气的资源禀赋特点和我国目前以重工业为主的经济模式决定了煤化工必将在我国的能源化工消费中占据比较重要的地位。

　　2. 目前煤化工的几个发展方向主要集中在煤制油、煤制烯烃、煤制甲醇和二甲醚等替代燃料以及传统的焦化和电石等方面，其中新型煤化工是未来人们关注的焦点；此外，具备资源、技术和规模优势的传统煤化工龙头企业发展前景广阔。

　　一、高油价和我国资源禀赋特点呼唤煤化工

　　高企的国际原油价格是促使煤化工得到重视的直接动因。以原油和煤炭的单位热值来衡量，目前煤炭的价格只有原油价格的1/5左右，以煤炭来代替石油作为化工产品的原料具有很好的经济性。由于煤炭价格低于石油，这将使煤化工为产业链起点的相关煤化工股的盈利能力迅速提升。更为重要的是，石油价格高企也使得煤制油、煤制甲醇等产品变得更为经济，煤化工产品拥有较强的成本比较优势，从而使得煤化工迎来新的产品市场机遇。

　　我国资源禀赋的特点和能源安全战略决定了发展煤化工是必走之路。缺油少气的资源禀赋特点和我国目前以重工业为主的经济模式决定了煤化工必将在我国的能源化工消费中占据比较重要的地位。按照目前的原油消费和国内产量的增速，到2010年依存度将达52％左右，2015年将达59％。如此高的对外依存度显然是对发展经济不利的，因此发展煤化工尤其是新型煤化工不仅是出于经济性的考虑，更是出于国家能源安全性的考虑。在我国经济从高能耗的重工业经济中向低能耗的经济转型之前，大量发展煤基的替代能源是最好的能源替代选择方案。

　　二、新型煤化工及传统龙头企业发展前景广阔

　　目前煤化工的几个发展方向主要集中在煤制油、煤制烯烃、煤制甲醇和二甲醚等替代燃料以及传统的焦化和电石等方面，而新型煤化工则是未来人们关注的焦点。其中煤制油项目国家批准试点的主要有神华、兖矿、潞安和伊泰四家，前三家是集团公司在操作，只有伊泰项目有上市公司参与。前三家都承诺，在合适时机将煤制油资产注入上市公司，装置的磨合期需要较长的时间，真正的盈利和资产注入大约要在2009 年以后，所以煤制油项目短期内对相关上市公司并无实质性影响，长期来看则是重大利好。

　　煤制烯烃是近年发展起来的煤化工技术，其过程分为煤气化制合成气、合成气制取甲醇、甲醇制烯烃三个步骤也，这一技术尚无大规模工业化的先例，目前还处于工业示范试验阶段，准备上马煤制烯烃的上市公司很多，但要想成功工业生产并保持连续顺利开车还是有一定的风险的，因此那些资金和技术实力雄厚的企业更可能从中获益。而作为替代汽、柴油和民用燃气的煤制甲醇、二甲醚，在生产技术上是没有问题的，目前需要应用技术的突破和政策的支持，其发展取决于醇醚燃料在全国的推广力度。此外，在煤-焦碳-电石、煤气化合成氨等传统煤化工领域，具备煤炭、盐、焦炭、电石等原材料资源优势，同时具备规模的完整循环工艺路线的龙头企业发展前景广阔。

　　投资策略：

　　高油价时代的到来使煤化工股的投资机会凸现，这主要体现在两点，一是传统煤化工板块的产能有望持续大幅释放的品种。在高油价背景下，产能迅速释放意味着未来的高成长预期较大，其中未来产能释放预期较为强烈的江山化工、赤天化、云维股份等品种可低吸持有。二是技术优势、产业链优势明显的新型煤化工股值得关注。例如煤制油等煤化工产业，虽然目前煤制油等新型煤化工产品对上市公司影响不大，但由于高油价的延续预期等因素存在，使得相关上市公司的前景更值得期待，对于中国神华、兖州煤业、潞安环能等上市公司可重点关注。

　原油高涨 新能源水涨船高

　　国际油价近日再度冲高，纽约商品交易所原油期货价格已突破每桶146美元的历史高位。“在国际油价持续上涨的背景下，风能、太阳能、生物质能等新能源有望成为全球发展最迅速的行业之一，中国的新能源产业也孕育着更多的投资机会。”商务部投资促进事务局副局长顾杰近日说。

　　常规能源并非不可替代，随着新能源产业技术瓶颈不断取得突破，加上国家能源政策的扶持，新能源产业作为长期替代能源的角色转换进程将大大提速。我国工业化进程不容间断，在高昂的石油价格面前和巨大的环境压力下，新能源产业的投资价值日益凸显，必将掀起新一轮的发展浪潮，而我国从事新能源的上市公司将成为我国今后资本市场最具活力的投资亮点。

　　方大A领航深圳本地新能源

　　随着近日市场热点的轮动和持续，市场人气有所恢复，两市成交量也逐步放大，在这新一轮反弹之中，我们看到方大A  （000055 ）上演了一目强势上涨行情，公司成功推出的具有自主知识产权的太阳能光电幕墙，可以将太阳能转变成电能，是一种清洁、安全、可靠的可持续发展能源，因而该股就具备了典型的新能源概念，并极具发展前景。该股连续四天巨单封涨停，极大的刺激和带动场内外资金对深圳本地新能源股的关注和垂涎。因此建议大家重点关注同样具有新能源概念的低价深圳本地股深圳华强  （000062 ）。

　　优势太阳能 领先新能源

　　深圳华强公司与三洋合资成立了深圳三洋华强能源公司，三洋创始人井植薰被尊称为“太阳能之父”， 井植薰认为太阳30分钟发出的能量如全部转化过来就够全世界用一年，井植薫凭着对于太阳能利用技术的执着追求，体现出公司一贯倡导的企业精神，三洋在全球率先实现了用非晶硅代替单晶硅的技术突破，成功地迈出了大阳能直接置电技术工业化的第一步，非晶硅太阳能电池的产生成本只有单晶硅的1／10，在这技术领域内，三洋拥有目前全球最先进的技术。目前三洋公司成功开发出了电池转换效率高达21%的HIT太阳能电池单元，使太阳能发电量提高了50%，天威保变由单晶硅发展到多晶硅已很了不起，而三洋已发展到非晶硅，深圳华强和三洋合作，如果能吸收到该项技术，将有机会问鼎中国太阳能的王者宝座。该股止跌后呈现平台震荡筑底迹象，近日该股成交量呈阶梯状持续放大并成功构筑W型双底，短线向上突破动能强的时候建议密切关注。

　　(民族证券)

LED产业：节能减排生力军 潜力产值超千亿

　　周二大盘小幅上涨22.55点，盘面上看，在国际能源紧张，油价持续高企以及国家政策的重视下，节能减排概念股的仍旧是今年的大热门，最近在方大A(0000555)因其下属企业通过了“节能减排与可再生能源”广东省重大科技专项项目 --“LED日光灯关键制造技术研究与应用示范工程”论证的消息而连续四个涨停，在此带动下LED半导体照明概念股联创光电  （600363 ）、厦门信达  （000701）、雪莱特  （002076）近来也表现强悍，重新成为市场的亮点，LED概念股的活跃得益于其光明的产业前景。

　　LED是英文light emitting diode(发光二极管)的缩写，LED不依靠灯丝发热来发光，能量转化效率非常高，理论上可以达到白炽灯10%的能耗，相比荧光灯，LED也可以达到50%的节能效果，LED采用固体封装，结构牢固，寿命达10万小时，是荧光灯的10倍，白炽灯的100倍。在环保方面，用LED替代荧光灯，避免了荧光灯管破裂溢出汞的二次污染。中国绿色照明工程促进项目办公室做过一个专项调查，我国照明用电每年在3000亿度以上，用LED取代全部白炽灯或部分取代荧光灯，节省1/3的照明用电，就意味着节约1000亿度，相当于一个总投资超过2000亿三峡工程全年的发电量。因此LED大大降低中国能源消耗，其意义十分重大。另外LED作为最尖端的广电技术，还能运用于手机、液晶背光、按键、信号设备、大型显示屏等多个领域。无怪乎LED半导体照明是被誉为21世纪的照明革命，被认为继爱迪生发明白白炽灯照明领域最重大的发明。

　　正是由于其重要性，世界各国对LED的研发生产都极为重视——美国2000年制订的“下一代照明计划”(NGLI)被列入了能源法案，计划到2010年，用LED取代55%的白炽灯和荧光灯，形成一个每年产值超过500亿美元的半导体照明产业市场；欧盟的“彩虹计划”在2000年7月启动，通过欧盟的专项补助金来推广LED的应用。我国也于2003年由中国科技部牵头成立了跨部门、跨地区、跨行业的“国家半导体照明工程协调领导小组”，在“十五”攻关计划中紧急启动半导体照明产业化关键技术重大项目，在此期间要结合制定国家中长期科技发展规划和第十一个科技五年计划，研究提出中国半导体照明产业发展的总体战略和实施方案。

　　目前国内供电紧张，近期国家又上调电价，高电价直接提高国人的生活成本，在此背景下，直接推动节能照明灯的普及。有专家预计，到2010年中国整个LED产业的产值将超过千亿元。正因如此，近日包括方大A以及厦门信达、联创光电受到市场狂热追捧，而目前节能减排是国家一基本政策，此类个股必将被反复炒作，因而后市对一些仍未被市场挖掘的照明概念股应引起重点关注。建议关注福日电子  （600203 ）：公司与中国科学院半导体研究所共同组建了福建福日科光电子公司，该公司注册资本为5,800万元人民币，福日股份占68.97％股权。该公司将投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目，它借助中科院半导体研究所在氮化镓基高亮度材料的强大技术实力，目前光电材料正成为公司重要的利润增长来源。现时，公司已经成为市场中为数不多的LED产业龙头之一，而福建福日科光电子有限公司在大功率LED新品研发已取得长足进步，随着LED的进一步推广普 及，公司前景十分广阔，建议逢低介入。

　　(浙商证券)

　奥运推动传媒悄然升温

　　最近大盘持续创出新低，传媒类个股却逆势走强，成交量放大显示有增量资金进入，上周五广电网络  （600831 ）、中视传媒  （600088 ）强势涨停，并带领板块内个股迅速上涨，一日内板块资金净流入约2.02亿。分析师指出在奥运概念推动下，传媒业正悄然升温。

　　随着奥运的临近，大量企业在奥运期间大量投放广告、强化品牌推广，将推动媒体广告行业进入景气高潮，强势媒体的广告价格也呈现一再提升的局面。

　　华泰证券的陈慧琴指出，从现阶段来看，传媒体制变革、技术革新以及奥运召开效应，将成为促使整个传媒产业大发展的三个关键因素，并将进一步催生传媒板块的投资机会。历史经验显示，奥运会将产生巨大的经济效应，将大幅提升广告投放量和加快数字电视付费增值业务的推广和发展。

　　据东方智慧预测，高速增长的中国广告市场将充分受益2008年奥运会，从而超过法国，成为世界第五大广告市场。同时，较低的估值水平已经提供了较好的投资机会。目前传媒股票预期市盈率已经从高点的平均60多倍下降到30倍左右，部分公司如博瑞传播  （600880 ）、广电网络等市盈率只有25倍左右，而有线电视网络公司的预期值也从20-30倍迅速下降至10-20倍之间。

　　在个股选择上，银河证券推荐有线电视的龙头企业歌华有线  （600037 ）、新华传媒  （600825 ）和中视传媒。其中，中视传媒作为央视资本市场的惟一窗口，有望在奥运期间获得央视更多的资源。