一、大盘综述

       终点回到起点   以爆（涨）制爆（跌）真股市

市场终于还是那个市场，一点都没有改变，无论是投资者还是市场管制水平。中石油破发以后，指数破3000以后，管理层终于使出重磅利好，爆跌以后是更厉害的爆涨，一个新的轮回又开始了。终点又回到起点，不仅是指很多投资者的帐户，也指印花税率。但是，作为投资标的的上市公司，变化很大么？宏观环境变化很大吗？悲观的时候，我们用放大镜寻找利空，而现在，大部分人只想发现下一个牛股。

 市场分析是势利的，无法脱离最近的市场表现。正如我们在周三路演引用的一句话：（本周以前）看涨没人信，看跌非理性。上次大盘探到3516点以后，有很多人开始转为看好，但随着市场一波又一波更为猛烈的下跌，要么信心崩溃，要么不得不收敛起看多观点小心翼翼起来，这也就是我们上周所说的不得不隐对后市的判断。我们可以判断一定会救市，但是我们无法判断什么时机会出手，怎么样出手。信心崩溃的市场，我们只能这样描述，高度不确定性。

事实是，当政策出手后，有着充足的决策时间。因为，第一个利好出来，市场还在空头气氛中，我们看到周末的利好出来后，正反解读都有，而周二甚至创新低破了3000点。这就要求投资者具备一定的政治敏感性，如果你察觉到了管理层态度的变化，那么就要积极转变，不要当死空头。而原来小心翼翼的多头，就可以大胆一点。

 说到这里，又不得不提到基金了，是该嘲笑还是感谢呢？周末利好出台后，周一的大幅高开，基金趁此机会积极出货，当日沪市机构资金净流出74.6亿，周二大盘破3000，很多人相信基金也有***劳，虽然其后的拉升使得资金呈现小幅净流入。如果没有机构的猛烈抛售，印花税调整的利好会来得这么快吗？

本周大盘剧烈波动，24日印花税下调至0.1%的消息让整个市场完全沸腾，沪深指数创近七年来最大涨幅接近涨停，周四、五成交量均超过1900亿。沪指全周累计上涨638点，收3557点；深成指上涨1812点，收13104点。各板块呈现普涨格局，券商股作为最大受益者表现最为突出。

本周沪深指数表现跌宕起伏，相对于这种波动，本周机构资金只能当配角。 显示，近期大盘机构资金总体先抑后扬，截止4月23日前的5个交易日大盘机构资金累计小幅净流出2亿，机构持仓从18.036%，降至17.971%。TOP席位追踪显示，期间基金总成交846亿，买入393亿，净卖出79亿；而保险资金5个交易日成交65亿，资金净流出13亿，此外，QFII资金继续净流入43亿。不过，近期的机构资金进出情况应分成两个时段统计，其中，4月17日、18日、21日三个交易日机构净流出86亿，而22、23日机构资金净流入84亿。

主流板块资金流向观察，金融、煤炭两大权重板块在5个交易日中资金均大幅净流入，分别为62亿、20亿。其中4月23日金融板块机构资金净流入达54亿，占大盘总净流入资金的77%，这一现象与4月2日机构资金流向如出一辙，该板块中23日建行、平安、工行、招行等指标股资金净流入约39亿。此外，钢铁、地产两大板块在前4个交易日分别净流出17亿、10亿后，23日机构资金出现合计11亿净流入，而电力板块期间资金进出总体维持平衡。

综合分析发现，印花税调整前期除QFII资金持续净买入合计180亿外，基金、保险两大主力均无异常举动，总体保持了做空风格。考虑到本周最后两个交易日的成交天量，其中基金如何动作有待下周分解。

本周大盘爆涨，我们当然和大家一样欢欣鼓舞，但对于一些新股民，我们想说两个事件：一个是周五紫金矿业的丑陋表演，一个是周四宏达股份12亿的成交。从这两件事看，我们的市场及投资者教育还任重道远。

 所以，也许市场永远不会改变，因为人性永远不变。我们只想提醒，狂热的时候，不要忘记过去；最困难的时候，也不要忘记光明。