与A股的价差是巨大机会 B股必须耐心长捂

2008年3月14-16日，老大就最近股市的问题，召集了政监会、银监会、保监会、财政部、发改委、国资委、部分大券商与基金、部分知名的民间私募大鳄、部分大型央企等各方代表，召开了一次会议。与会者基本上代表着可以在中国股市中呼风唤雨的各大势力（不过QFII没有被邀请参加。）。此次会议属于绝密，参与者不超过100人，没有任何新闻媒体参与，会议全程不做任何文档记录。

本人通过各方渠道收集了大量咨询，并试图最真实地还原会议中所讨论的各项内容。你不要问我从哪里得到这些内容，因为我不会告诉你的。聪明人自然会从我的文中解读出正确信息；而如果你报着怀疑的态度，那么你也是对的，因为一个成熟的投资者就应该怀疑一切非方来源市场传闻。(不过话又说回来，即使是方渠道的消息，可信度也未必比本文高。）

会议最基本的共识是对于奥运前后股市崩盘的担忧，各方基本对股指的点位取得了较为一致的看法：

1、5500点以上为高危险泡沫区域，绝对不容许再通过恶炒权重股的手法将指数推到该区域。部分券商与基金在去年的炒作是急功近利的不理性做法，对此要作出深刻检讨。

2、4500-5500属于估值稍微偏高但尚可接受区域。各方必须保证奥运前后股指不得高出此区域运行。

3、3500-4500属于估值合理区间。鉴于上市公司业绩的高速增长，现在否定了去年部分人士曾经认为4000点偏高的论调。各方必须保证奥运前后股指尽可能在此区间稳定运行。

4、3000点以下是任何情况下都不容许出现的，个主要机构有义务对该点位进行“托市”。否则将问责相关单位和人员。建议尽量在指数跌破3500之前就应该采取积极措施。

会议中还讨论了大量的相关议题，大致归纳如下：

1、次债问题：为了避免该危机对我国资本市场的潜在的冲击的风险，在适当时候将把货币政策从“从紧”恢复为去年的“适度从紧”。

2、印花税：会议上有相关负责部门对于去年紧急提高印花税的行为表示了歉意，但最后大家也同意目前降低印花税并不是合适的时候，属于短期的杀鸡取卵的行为，反而会加剧资金的借利好大量流出市场，这在历史上是屡见不鲜。降低印花税是“猛药”而不是“补药”，一定要在合适时候才能实施，否则会有适得其反的结果。

3、资本利得税取得一致看法：近几年内都不会增收。

4、大小非：券商基金表示他们近期在指数的暴跌中的确按照上头的意思尽力进行了“护盘”，但零成本的大小非们似乎在券基对权重股护盘的同时，表现出了更大的减持愿望，暴跌的股价导致券基严重被套，“护盘”压力相当大。会议上代表大小非利益的集团在各方的炮轰下，被迫表态：国有股即使减持也是会有限度的，因为他们不可能纯粹为了套利而失去控股权。但这样似是而非的回答显然无法令各方满意。最后老大的意思是：股改必然导致减持，不能因为减持而放弃股改，有关部门正在研究对大小非征收合理的资本利得税，但目前尚无确切方案，希望大小非能配合稳定当前的股市。

5、融资：这是会议上最尖锐的话题。由于大型上市国有企业名义上归政监会管，但实际上它们背后的靠山如银监会、保监会等，级别和政监会相比只会高而不会低，甚至有些央企的老总本身就是部级干部，因此政监会根本管不动它们。老大最后的表态是：我们全国一年的教育经费才百亿，巨额的融资会极大的触动社会神经，必须遏制；如企业的确有融资需求，所有超过100亿的融资在提交正监会审核的同时，必须打个条子先给老大过目。

6、私募游资的炒做：某知名的民间资大鳄鱼愤怒的表示：我们运做全聚德被莫名其妙的调查，那么券基坐庄的中国神华、中国远洋、有色金属等，连续的涨停，这样的手法有什么区别，为什么不查一查；最后导致大量中小投资者严重高位套牢，这是价值投资吗。正监会则表示，的确去年有部分机构背离的价值投资的初衷，恶意炒做大盘股，对市场伤害很深，不过部分做法出格的基金已经被责令整改，并解聘了相关的高级管理人员。最后老大表态：题材股可以炒，有利于活跃市场气氛，尤其是在市场人气涣散的时候，适当的利用这类股票制造获利效应以激发整个市场的人气是合情合理的做法。

7、部分地区的政治问题不是主流发展的基调，不至于从根本左右资本市场的运行，各方面对此要有足够信心，不必要在媒体上过度渲染。

8、某大型电视媒体的某些节目主持人（其实是指CCTV2证券节目的某些主持人）对自己的定位极为错误，主持人角色定位应该是“主持节目”，而不应该“过度推荐自己的观点”，对市场的负面影响极大。应责令有关部门立即整改