水泥行业：水泥股下跌基本面理由不充分

    近期湖北行业基本面的一个重要变化，即葛洲坝水泥的生产线在湖北开工或签约，市场担心会对华新在湖北的主导地位造成威胁。据我们了解，葛洲坝生产线的选址优势远远不如华新，而且其经营水泥资产的能力也远远不如百年水泥老店华新水泥，即使最坏判断会起到搅局的作用，但也在2009年下半年其生产线才能投产，而到了2009年之时，华新在湖北的秭归、襄樊二期均已投产（尚有继续在湖北加大投资的规划），华新水泥的市场占有率提升的趋势不会改变（2010年50％的湖北份额），我们认为葛洲坝在湖北范围内不会对华新的主导地位造成实质性影响，所以证券市场不应将该种风险扩大化。

　　从估值来看，目前价位仅相当于2008年23×PE，2009年13×PE。与holchim控股华新水泥的增发价格接近，投资华新水泥的安全边际足够。

　　另外，其上游骨料，下游混凝土的一体化战略随着华新年产1000万吨骨料生产线落户阳新而开始逐步露出水面，其高ROE水平提升估值优势的逻辑将逐步被市场认同。http://money.163.com/08/0317/11/47825MPI00251M00.html