考虑到公司超导滤波器、银行密码数据安全芯片和税控加密芯片等产品在全国处于垄断地位（超导滤波器属于技术型垄断，银行密码数据安全芯片和税控加密芯片属于行政性垄断），且其垄断地位在3年内难以受到挑战，我们可以给公司一定的估值溢价。

另一方面，公司以及其控股子公司江苏省高科技产业投资有限公司目前持有大量低成本的上市公司股权，该部分股权数额很大，变现能力极强，给公司的盈利能力提供了保障。仅综艺超导就可使综艺上200
综艺超导科技有限公司

公司目前高超导滤波器生产线的产能是1500台/年，相对于目前的需求来说已经足够。同时，由于相关的设备均已实现国产化，因此生产线的扩容相对比较容易。

民用方面，公司目前已经与成都联通达成了协议，成都联通有2000个CDMA基站需要使用公司的高超导滤波器，预计今年改造50～100个基站，明年再改造150～200个。此外，由于公司目前正在与中国联通总部就超导滤波器的供应进行洽谈，我们不排除公司在08年会接到联通更多订单的可能。

我们预计明年公司民用品的出货量在500台左右，以每台20万元计算，这一部分的收入应有1亿元左右。

军用方面，公司产品得到部队相关部门的极大重视，部分产品已经进入了型号研制阶段。我们估计公司在未来半年内拿到较大军用订单的可能性很大。由于军用产品相比民用产品在性能上有更高的要求，因此军用品成本会比民用品要高，但考虑到国防采购的特殊性，我们相信其军用品的价格也将大大高于民用产品，盈利能力也相对较强。综艺超导科技有限公司

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民用方面，公司目前已经与成都联通达成了协议，成都联通有2000个CDMA基站需要使用公司的高超导滤波器，预计今年改造50～100个基站，明年再改造150～200个。此外，由于公司目前正在与中国联通总部就超导滤波器的供应进行洽谈，我们不排除公司在08年会接到联通更多订单的可能。

我们预计明年公司民用品的出货量在500台左右，以每台20万元计算，这一部分的收入应有1亿元左右。

军用方面，公司产品得到部队相关部门的极大重视，部分产品已经进入了型号研制阶段。我们估计公司在未来半年内拿到较大军用订单的可能性很大。由于军用产品相比民用产品在性能上有更高的要求，因此军用品成本会比民用品要高，但考虑到国防采购的特殊性，我们相信其军用品的价格也将大大高于民用产品，盈利能力也相对较强。

4.2南通兆日微电子有限公司

银行密码数据安全芯片今年上半年的出货量是40万片，相当于去年和前年出货量总合。今年全年预计出货100万片左右，每块芯片的销售均价在40元左右，全年收入在4,000万左右。

根据有关统计，截至2006年底，全国中小企业现在有3000-4000万家。由于一个密码生成器只能对应一个支票帐户，因此如果在全国范围内大面积推广，其市场容量无疑是巨大的。由于工行和建行目前已在全行内推广该项产品，未来三到五年内，公司芯片出货量还将平稳增长。我们预计08年将达到200万片，收入在8000万元左右。

至于税控加密芯片，目前北市地税系统已经开始使用该系统，当前公司每月出货量在4500片左右，我们预计08年全年出货应在6万片左右，产品单价40元左右，预计明年该项产品可以带来240万元。考虑到公司的税控芯片成为税控系统的国家标准的可能性较大，一旦本产品拿下这一标准，不排除税控芯片的出货量会有爆式的增长。

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根据有关统计，截至2006年底，全国中小企业现在有3000-4000万家。由于一个密码生成器只能对应一个支票帐户，因此如果在全国范围内大面积推广，其市场容量无疑是巨大的。由于工行和建行目前已在全行内推广该项产品，未来三到五年内，公司芯片出货量还将平稳增长。我们预计08年将达到200万片，收入在8000万元左右。

至于税控加密芯片，目前北市地税系统已经开始使用该系统，当前公司每月出货量在4500片左右，我们预计08年全年出货应在6万片左右，产品单价40元左右，预计明年该项产品可以带来240万元。考虑到公司的税控芯片成为税控系统的国家标准的可能性较大，一旦本产品拿下这一标准，不排除税控芯片的出货量会有爆式的增长。