深交所考评保荐人 首创证券首获不称职评语

　　中彬 申兴

　　一份 《关于加强中小企业板上市公司保荐人持续督导工作的通知》由深交所下发至各券商投行部，保荐人在持续督导期间的责任被再次着重强调。

　　同时，深交所对2007年度中小板的保荐机构和保荐代表人的内部考评已完成，首创证券被评定为“不尽职”，这在国内的证券交易所监管历史上也是首次。

　　业内人士认为，在创业板推出前夜，深交所重拳监督中小板保荐机构无疑有杀鸡儆猴之意。

　　首创证券被评“不称职”

　　据了解，深交所近期首次对涉及中小板公司的46家保荐人、332名保荐代表人的保荐工作进行了评价。6月底的评价结果显示，有1名保荐人、11名保荐代表未能勤勉尽责，被评为不称职。

　　深交所内部人士表示：“具体名字不便透露，交易所和保荐机构间的关系很微妙，但可以确定的是该机构在去年曾被证监会公开批评。”

　　“首创证券在深交所被评价为不称职，成为首个被深交所点名的保荐人。”有知情人士透露。

　　本报就此致电首创证券求证，未能获得正面的回应。

　　记者了解到，深交所此前曾对中小企业板上市公司2007年度信息披露情况进行考核，中捷股份、中核钛白、高新张铜、德棉股份和湘潭电化被评为不合格。有知情人士透露，此次首创证券被深交所点名，正是与湘潭电化有关。

　　湘潭电化在2007年4月登陆中小板，2008年4月其在上市后首份年报中即业绩大变脸：2007年实现营业收入3.14亿元，同比下降10.68%；实现净利润174.77万元，同比下降达89.5%，主营业务利润较上年下滑63.30%。

　　记者发现，该公司上市当季的净利润为347万元，而次季就开始亏损192万元，四季度又盈利190万元。若非收到补贴1400万元，湘潭电化或将遭遇刚上市就亏损的尴尬。这些数字让湘潭电化登上了业绩下滑幅度最大新股的位置。

　　“2007年下半年，国内电解二氧化锰行业因原料价格的大幅上涨出现全行业亏损，且产品出口退税政策取消，导致公司主营业务出现了亏损。”接近湘潭电化的人士称。

　　首创证券正是湘潭电化的保荐人，目前，首创证券仍处于对湘潭电化首发后的持续督导期。

　　记者发现，证监会于7月9日发布的一则处罚公告中，认定首创证券保荐的湘潭电化在持续督导期间业绩出现了下滑态势，“主营业务利润比上年下滑了50%以上”，而证监会三个月内将不受理负责该项目的两名保荐代表人推荐的项目。

　　业绩变脸怪状

　　事实上，湘潭电化仅是一个缩影，业绩变脸已是中小板面临的一个严重问题。

　　统计数据显示，2007年3月至12月深市中小板共首发80家公司，其中，今年一季报就有7家公司出现亏损，20家公司净利润同比下滑，合计占比为33.75%。

　　湘潭电化、晋亿实业、中核钛白07年净利润下滑的幅度分别达70.71%、60.34%、58.83%；而今年一季度，中核钛白、湘潭电化已经出现了亏损。

　　对于中小板频频出现的业绩滑坡，业内人士分析，的确有宏观经济变化等客观原因，要预测未来几年的业绩可能有一定困难，而短时间内业绩就大幅下降并非偶然现象。

　　“保荐机构有义务审慎评估行业的发展前景和趋势。做出天壤之别的预期，其连带责任无法逃脱。”有业内人士表示。

　　有投行人士坦陈：“在业绩出现变脸的中小板上市公司中，保荐人都以中小券商为主，大券商往往不屑于接小单子，而部分中小券商为了争夺市场份额获得项目，又不得不向拟上市公司做出让步，问题有可能在上市后逐渐暴露出来。”

　　数据显示，2007年度，除首创证券外，方正证券承销了2只新股，2家公司业绩均下滑；第一创业承销3只新股，其中有2家公司业绩下滑。而同期承销新股排名靠前的中信、国信、中金、广发四家券商所保荐的上市公司业绩当年下滑的概率要小得多。

　　“首创证券成为第一个被拿来‘祭旗’的，因为其也正受到了证监会的处罚。”另一知情人士称。

　　深交所内部人士告诉本报，首度进行评价是为了释放一种 “惩劣扬优”的信号，引起保荐机构的重视。

　　深交所亮剑

　　深交所有关人士表示，对于此次评价等级较低的保荐人和保荐代表人，深交所将采取要求相关保荐代表人参加培训、约见保荐人负责人或相关保荐代表人谈话、建议证监会一定期间不受理或不再受理其保荐业务等相关措施。

　　日前深交所分别在青岛、厦门、杭州、深圳召开了“中小企业板监管与发展工作座谈会”，讨论加强中小板的监管。

　　而提高保荐工作的质量和加强保荐机构的责任成为深交所亮剑的第一步，且颇有深意。

　　在已经出台的相关规定中，创业板保荐机构拥有比中小企业板更大的权力。创业板首发管理办法强化风险防范，突出市场化的取向，上市公司主体严格规范公司治理，投资者“买者自负”，强调中介机构的责任。

　　宏源证券总经理强指出，创业板的门槛低也给了中介机构特别是保荐机构更多的权力，但另一方面，保荐机构实际上责任更重了，这样的权力是一把“双刃剑”。

　　“创业板能不能成功、创业板风险能不能控制、初期能不能平稳运行、首批企业选择是否恰当，保荐机构在其中的作用至关重要。”深交所副总经理周明则表示。

　　据本报了解，深交所已着手修订中小板保荐工作指引，同时正研究制定《中小企业板上市公司分类监管管理办法》，有意实施中小板分类监管。

【 发布:...　 2007-06-04 08:24　 多彩总汇　　 浏览/回复：704/1】

S前锋连续25个涨停疑影 三机构可能获利上亿元 　　 　　2007年06月04日 07:14:07 中财网 　　 　　2月6日，6.93元；5月9日，52.08元。 　　S前锋（600733.SH）将券商借壳概念发挥得淋漓尽致。 　　公开数据显示，有三家机构提前突然大举进入，大致计算可以发现，截至3月底，这三家机构可能获利上亿元。 　　获利丰厚 　　S前锋1月25日公布了与首创集团进行资产置换和股改的方案，首创证券借壳上市，S前锋的全部资产将变成首创证券100%股权。 　　2月6日复牌后，S前锋连续25个交易日涨停。3月20日前后短暂调整，接下来的27个交易日继续高歌猛进，最高曾到52.08元，较其复牌前的价格翻了七番。 　　2006年年报显示，流通股股东前两位分别是深圳市拓红信息咨询有限公司（下称深圳拓红）和北凤武盛达投资咨询有限公司 （下称北凤武盛达）无疑获利最丰。 　　公开资料显示，深圳拓红与北凤武盛达均是在2006年10月-11月期间进入，分别持有268万股和178.3万股。3月底时，这两家机构还在名单之中，而北凤武盛达仍在继续建仓。 　　按照停牌前一个交易日的收盘价6.6元来计算，至3月底，这两家机构获利超过250%。如果其持股到5月31日，则收益翻了五番，而以这两家机构在S前锋复牌时持有数量来看，深圳拓红将获利9000多万，而北凤武盛达也有6000万进账。 　　在2006年年报中名列流通股股东第三的北浩鸿房地产开发有限公司（下称北浩鸿）也至少赚了2500万元。 　　公开资料显示，北浩鸿是2006年三季度进入，当时成本价不超过5元，而3月20日S前锋的收盘价为22.31元，北浩鸿获益300%以上，而复牌前其持有144.4万股。 　　S前锋复牌后25个交易日内的交易量都很小，平均每天不过几百手，平均交易额在50万左右。而3月20日至22日三天成交量突然放大，每天交易额都突破了2亿元，三天的换手率更是高达46%。某私募人士介绍，3月20日当天开盘就连续出现了几千手抛单及一笔超过万手的大单，前期获利盘有成功出逃迹象。 　　在S前锋2007年一季度报告中，已经不见了北浩鸿的影子。"它很可能就是在3月20日左右出货。"上述私募人士说。 　　进入时机 　　S前锋是在2006年11月21日公告停牌的，而从当年第三季度开始，流通股股东中突然出现这三家机构。其中北浩鸿以170万股登上了流通股东榜首，此前公司的半年报中尚未见其身影。 　　很快，2006年年报中，深圳拓红和北凤武盛达则抢占流通股东的头两席，北浩鸿以144.4万股位列第三。深圳拓红和北凤武盛达此前也并未持有过S前锋。 　　三家机构在停牌前夕大举进入，时机巧妙。 　　由上述信息可以推断，北浩鸿是在2006年第三季度开始大量买进S前锋的，正好赶在停牌前几个月。 　　北浩鸿曾在2003年出现在S前锋流通股东中，直到2005年年初才退出。从当时S前锋的股价变动来看，北浩鸿并未获得多少收益，但这次，北浩鸿赚了个盆满钵溢。 　　北工商注册登记处资料显示，北浩鸿的法人代表为侯守法，巧合的是，S前锋公布的资产重组报告书提及，首创证券原股东之一北长安投资有限公司（下称北长安投资）的法人代表也是侯守法。 　　据资产重组报告书显示，北长安投资出资4000万元，拥有首创证券6.15%的股权。而且，北长安投资已将此全部转让给了城市动力（北）投资有限公司，但尚待证监会审核批准。 　　相关信息显示，侯守法曾是北首创期货经纪有限责任公司董事长，1996年创立北浩鸿。此外，北长安投资的一则招聘信息也介绍称："北长安投资是北浩鸿房地产的主要股东。"而本报从北浩鸿了解到，侯守法现在既是北浩鸿的总经理，也是北长安投资的董事长兼总经理。 　　根据公开资料，深圳拓红注册资金仅10万元，但持有多家上市公司股票，持股市值一度高达亿元，"很有可能是一个略具规模的私募基金。"招商证券分析人士称。工商注册登记资料显示，北凤武盛达注册资金仅50万元。 　　上述私募人士称："由于S前锋本身的盘子并不大，复牌后每天都直接封在涨停板，说明流通出来的筹码很少，都相对集中在小部分人手里，这些人能够比较容易拉升股价。" 　　公开资料显示，深圳拓红与北凤武盛达还在2006年结伴出现在大唐电信的前十大流通股东中。 　　北浩鸿 　　S前锋股权结构显示，其控股股东为四川新泰克数字设备有限公司（下称新泰克数字设备），而目前北首创集团拥有新泰克数字设备94%的股份，此次借壳构成了关联交易。 　　新泰克数字设备的第二大股东四川新泰克控股公司（下称新泰克控股）人士称："首创集团几年前就有将首创证券资产置入上市公司的想法，由于前期证券市场状况不好，一直没能成行。" 　　上述人士直接参与了新泰克控股与首创集团的协商，也曾是S前锋的高管，对S前锋资产重组情况颇为熟悉。"股改和证券市场走牛后，2006年中期，首创集团正式开始进行首创证券与S前锋资产置换及股改的工作。为了平衡各方利益，保证股改顺利完成，新泰克控股将持有的新泰克数字设备的大部分股权转让给了首创集团。" 　　作为持有首创证券6.15%权益的北长安投资，其关联公司北浩鸿却恰好在这段时间大量购入S前锋。 　　一位证券行业分析师认为，"时间如此巧合难免令人生疑。" 　　本报查询工商注册登记资料发现，城市动力（北）投资有限公司的注册成立时间为2006年8月22日。因此，北长安投资转让首创证券权益应该在8月22日之后。 　　但同一时间段内，北长安投资为什么又会通过关联公司大量买进首创证券的借壳对象S前锋？ 　　本报致电侯守法时，他对关于长安投资转让首创证券权益时间、原因等均回答"过去很久了，不方便透露"，而对于北浩鸿与北长安投资是什么关系时，他表示正在开会，立即挂断电话。 　　业绩透支 　　上述招商证券分析人士认为："首创证券如顺利借壳，S前锋的基本面将发生巨大变化，但问题在于即使按照首创证券的业绩计算，目前的股价也已经透支了其重组后的业绩。" 　　按照S前锋此前公布的经会计师事务所出具的盈利预测审核报告数据，首创证券2007年预计可实现净利润8790万元。按借壳完成后总股本测算，其2007年预测的每股收益为0.14元。根据借壳方案折算，现在1股S前锋流通股相当于借壳完成后的1.68股，照此，目前每股收益为0.24元，但按当前股价其市盈率已经达到了200倍左右。而宏源证券目前的市盈率为41倍，中信证券的市盈率仅为31倍。（中彬） 　　经济观察报

还是中彬了解首创，能不能知道啊？