事件：

新安股份发布公告，控股子公司阿坝州禧龙工业硅有限公司（持股58.26%）和参股子公司阿坝州顺鑫冶炼有限公司（持股35%）厂址均在四川省阿坝州汶川县境内，2008年5月12日汶川发生7.8级地震后，因交通、通讯全部中断，公司无法与其取得联系，受灾损失情况不明。

上述二公司均为新安有机硅生产提供硅原料。公告称，因公司硅原料目前已经在全国建立了多渠道采购，阿坝州二公司的受灾不会对新安当前有机硅的正常生产产生大的影响。

点评：

两家硅原料公司受灾对新安的有机硅生产影响有限：阿坝禧龙和阿坝顺鑫两家公司的主要产品为工业硅（金属硅），作为新安有机硅生产的原料或外销，产能均为1.5万吨/年左右。新安目前的有机硅单体产能为10万吨/年，相应需要约2.5万吨/年的金属硅配套，子公司黑河元泰金属硅产能约1万吨，因此阿坝两家公司停产后，金属硅供应缺口约1.5万吨/年。由于新安已经在全国建立了多渠道的金属硅采购体系，可以及时获得新的金属硅来源，生产的连续性不会受到二家硅原料公司停产的影响。

行业供给方面，由于在原材料和劳动力成本等方面的优势，中国是全球金属硅生产大国，2007年产量约为80万吨，占全球总产量的46%，其中出口61.2万吨。因此，新安新增的1.5万吨需求不会对市场的供需产生大的影响。此外，中国的金属硅行业高度分散，数百家企业分布于水电资源丰富的各个省份，因此本次地震不会造成供给的明显下降。

虽然短期内硅原料供给无虞，但从保证有机硅原料的质量和供应长期稳定的角度出发，并考虑到与迈图合资的10万吨有机硅单体项目将于09年上半年投产，我们认为新安未来可能在评估二家受灾公司复产的难度及所需时间的基础上，综合权衡尽快修复二家受灾公司、加快绥化项目（5月8日公告）建设进度或增加新的原料供应基地等方式，恢复硅原料的完全自给。

对短期业绩影响较为有限，长期看资本开支需要增加，但数额不大。从短期业绩看，（1）根据前述分析，两家子公司受灾后新安的部分金属硅需要外购，但不会导致金属硅市场价格的明显上升，从而母公司的采购成本上升幅度有限；（2）从两家子公司的经营业绩上看，07年阿坝禧龙盈利387万元，阿坝顺鑫亏损1387万元，停产对新安的短期业绩影响轻微；（3）除此之外，估计控股子公司阿坝禧龙的资产减值会对新安的短期业绩有一定影响，阿坝禧龙2003年5月底的总资产为4943万元，结合其近几年的经营情况，我们估计其近年来总资产的增幅不大。结合新安58.26%的持股比例，这一因素对新安业绩的影响也较为有限。

从长期看，由于估计两家硅原料子公司受灾严重，不论新安采用修复两家受灾公司生产线还是增加新的原料供应基地的方式，都需要加大资本开支以恢复硅原料的自给。但考虑到两家硅原料子公司的净投资额都在3000万元以内（以100%股权计），而近期公告的绥化一期3万吨工业硅项目投资总额1亿元，与之类比，我们估计新安需要增加的资本支出数额也较为有限。

维持“强烈推荐”评级。作为以资源循环利用构筑强大竞争壁垒的典范企业，新安股份在草甘膦和有机硅两大业务领域都建立了明显领先对手的竞争优势。我们预计草甘膦行业的需求未来将保持15%左右的复合增长，有机硅的长期需求增速则将高达20%以上，因此新安的发展空间十分广阔。

虽然本次两家硅原料子公司遭受自然灾害打击，但这一事件对新安的生产经营和业绩的影响均有限。此外我们估计公司的资本开支需要增加，但数额不大。我们维持公司08、09和10年EPS分别为3.52、3.93和4.89元的预测。

接着忽悠

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 《全力抗震救灾和维护市场稳定》

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5月12日14时28分，四川省汶川县发生7.8级地震。由于受灾情况还不明朗，对于相关上市公司的损失还难以做出判定。为地震灾区的同胞们平安祈福!为地震灾区的同胞们捐款捐物！

是利好啊，都算上损失也不过几千万。