康美药业（600518）收购整合“新开河红参”，将升华为品牌中药和全国性品牌，两者实现“渠道终端经营、品牌中药”的优势互补，大大提升盈利水平。“人参、鹿茸和阿胶”为滋补三宝。“新开河红参”是我国人参中的唯一品牌，拥有原产地标识，其制工艺是我国中药饮片行业唯一的保密工艺。新开河红参储存期越长，其滋补功效越高， 30年储期的新开河红参，其零售价高达每600克3万元。康美药业完成收购后，核心竞争力将大大提升，估值水平可向一线股看齐。1、收录滋补保健品之首 “人参”，控制人参资源和制造工艺，升华为品牌中药，较高毛利率的“康美新开河红参”将提升公司饮片的整体毛利率水平。2、收拢做大“新开河人参”销售规模。由于受5倍销量的假冒品牌的冲击，正品“新开河红参”市场份额仅有16％。康美药业未来将通过假、肃清市场，控制渠道和OTC专柜终端，提高售价，增加销量，提升盈利能力。招商证券测算销售收入将由2008年的6000万元增长到2011年的5.4亿元，对公司EPS贡献将由0.01元上升到 0.29元。3、康美药业将通过“康美新开河红参”在全国OTC专柜的市场影响力，突破区域品牌，向全国性品牌延展。1、2008年中期业绩略超预期，维持预计公司2008年净利润同比增长113％，实现EPS0.41元。2、考虑到2009年和2010年“康美新开河人参”EPS贡献0.06元和 0.13元，我们上调09年和2010年净利润将分别同比增长85％和59％，分别实现EPS0.75元和1.20元。（证券通）