广州证券：煤炭股业绩将大幅增长
年初以来，在煤炭价格上涨的推动下，煤炭行业利润大幅增长，1~5月全行业利润增长97.8%，在各行业利润增速中排名第一。从一季报看，煤炭公司平均利润增长率为53%，由于3月份以来多次上调价格，预期二季度业绩将高于一季度。目前已经有多家公司发布了预增公告，其中金牛能源（000937）、开滦股份（600997）、神火股份（000933）、西山煤电（000983）、兖州煤业（600188）、国阳新能（600348）预计中期业绩将分别较去年同期增长150%~200%、150%、80%~120%、50%~100%、100%、50%~100%。
煤炭行业今年供给将呈现偏紧局面。主要原因在于06、07年的固定资产投资增速低于第二产业的固定资产投资增速。以两年的投资转化期、吨煤400元的投资额、60%的煤炭产能投资构成来推断，06、07年煤炭行业的固定资产投资增速分别为29%和22%，预计今年煤炭行业的产能将会达到2.22亿元，新增0.1亿吨的净进口。综合考虑今年新增的供给和消费增量，全年煤炭供需缺口将在4000万吨左右。
鉴于国内煤炭供给偏紧，年初至今，煤炭价格出现了快速上升，目前动力煤等还存在较大的上涨动力。虽然6月20日起实行对煤炭的限价措施，但是由于只是对电煤实施限价，不涉及焦煤，并且大部分生产电煤的上市公司原本以合同价格销售，因此限价措施对于煤炭行业上市公司业绩影响不大，实际上今年下半年电煤的平均市场价格将高于上半年。综合考虑下游电力、钢铁等行业对煤炭的旺盛需求，以及上半年的良好业绩，今年煤炭行业业绩将实现较大增长，预计净利润增长率在60％以上。
综合考虑煤炭行业的业绩增长预期以及目前估值水平，维持行业“推荐”的投资评级。建议重点关注：1、炼焦煤生产企业：西山煤电、金牛能源、开滦股份和平煤天安（601666）等；2、喷吹煤生产企业：国阳新能和潞安环能（601699）。
作者：116.76.131.* 2008-7-24 12:53:34 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
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