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整体上市到计时7月31日    18  19  20  21  22  23   24   25   26   27  28   29   30   31 日共14天,9个交易日.请广大的投资者监督.

整体上市到计时7月31日    19  20  21  22  23   24   25   26   27  28   29   30   31 日共13天,9个交易日.请广大的投资者监督.

整体上市到计时7月31日    19  20  21  22  23   24   25   26   27  28   29   30   31 日共13天,9个交易日.请广大的投资者监督.

在证券时报社举办的中国证券经纪业务峰会的演讲中，中国证券业协会副会长张长虹指出，A股市场牛市第一波的上半场基本结束，目前的市场调整为迎接下半场做准备。他认为，虽然目前中国在宏观上确实存在压力，但支持牛市下半场的因素非常明显，即整个市场正在走向集约化。这种集约化体现在社会财富向国家聚集，小型企业财富向大型企业聚集，下游财富向上游聚集，市场一部分企业向龙头聚集，这会给资本市场的未来发展提供巨大机会。

别拿舆论救市不当利好

一和家家

继7月1日晚间新华社刊发“社论”《关于中国股市的通信》、7月14日《人民日报》用整版的篇幅发表重要文章《全力维护资本市场稳定运行》、7月17日国家统计局发布上半年经济运行情况通报之后，7月21日，《人民日报》又在《经济周刊》头条的位置发表了经济述评文章《走好这一年》，并在当天报纸上发表了财经访谈文章《坚持长期投资、价值投资、责任投资——访全国社会保障基金理事会理事长戴相龙》。与此同时，市场传出了上周五中国证监会召集四大证券报负责人紧急开会的消息，而《上海证券报》也在头版显著位置发表了署名为“尚证”的“维稳”文章《坚定信心、抓住机遇、共促股市繁荣》。7月22日，《人民日报》在头版头条的位置发表《我国经济发展的基本面没有改变》，文章指出：“在充分肯定成绩的同时，也要看到保持经济平稳较快发展还面临不少困难和挑战。特别是外部需求减弱的影响还将持续；受国际市场初级产品价格不断攀升和国内生产要素成本上升的影响，价格上涨的压力仍然较大；部分地区煤电油运供应偏紧；实现全年农业丰收和农民稳定增收还面临一些不确定因素；一些企业特别是中小企业在市场趋紧的情况下，生产经营出现困难。这些问题都需要高度重视和积极应对。”至此，“舆论救市”逐步升级，呈现铺天盖地局面，达到了一个前所未有的高度。而沪深两地市场也在上周五尾市突然翻盘放量走高的基础上，本周一再度走出了个股普涨、股指稳步攀升的升势行情。

有意思的是，《上海证券报》、《证券时报》等媒体在纷纷发表“社论”维护证券市场稳定的同时，却也爆出了“偏股基金（含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）的平均仓位第二季度末下降至70.36%，已经接近上轮熊市低点”的事实。由此可见，公募基金“助涨杀跌”的问题已经到了“不根治不足以平”的地步。从积极的一面说，公募基金持仓达到历史低位，则预示着后市在“舆论救市”的压力下，不排除公募基金集体反手做多的可能。上周五突然翻盘、本周一稳步推升，是不是公募基金在有可能的“制度治市”压力下开始增仓？目前尚不得而知。但是，有一点我们可以肯定，在“舆论救市”作用下，看空后市的公募基金将会处于非常尴尬的地步：执意不作为、不“维稳”，将会受到舆论的谴责；大肆加仓做多，则极有可能面临货币紧策奥运后仍然紧缩的市场风险。

那么，为什么监管层“舆论救市”的“声音”越来越多、越来越密集呢？又为什么监管层宁愿“舆论救市”也不愿放松货币紧缩政策呢？

毫无疑问，北奥运会即将开幕，“稳定”是目前状态下所有部门第一要务，而在此大背景下，如果股市继续跌跌不休，怎么向全国人民交代？又怎么向全世界各国解释？谁又能担当北奥运会期间股市成唯一不稳定因素的责任？从这点说，“奥运行情”极有可能才刚刚开始，后市能走多远难以预测，窃以为，最不济，会持续到奥运会结束吧！

至于监管层宁愿选择无可奈何的“舆论救市”，也不愿放松货币紧缩政策，估计有两个原因：一是在“奥运当前、稳定为重”的大背景下，展开“治市”有可能会触动方方面面的神经，不利于“维稳”。这恐怕也是2008年7月18日晚间中国证监会公告中仅仅是象征性地提了“现场检查工作还将督促基金销售机构做好维护稳定”的主要原因。二是正像7月21日《人民日报》文章《走好这一年》中所说：“既要保增长，又要治通胀”。由此可见监管层对于股市的良苦用心。

因此，作为投资者，我们不能只看到“舆论救市”消极的一面，还要认真解读管理层“舆论救市”深层次的原因和真正的意图，更要看到“舆论救市”积极的一面。也只有这样，才能把握好这波“奥运行情”的脉搏，最大限度地实现熊市后大级别反弹行情的投资收益。

二〇〇八年七月二十二日一和居