受益铁路板块崛起
铁路今年预算3000亿,年初雪灾与四川地震会使下半年投资力度更大
《2008年中国A股铁路板块投资指南》
2008年始，五台山云闳高僧曾打一个佛偈，曰：“铁牛镇洪涛”，当初有人费思量，不知道大师佛偈所指。如今想来原来这佛偈也许应该写作：“铁‘牛’镇洪涛”。经济学家诠释为：只有加速推进铁路体制改革，让铁路这个‘独立王国”真正地动起来，中国经济、社会遇到的困难才能得到一定程度的解决。例如CPI高企和通货膨胀，完全可以通过大力发展兴建铁路来得到解决。因为但与电力、电信、银 行等已经步入改 革深水区的行业相比，中国铁路行业仍处于改革初 期阶段.大力发展铁路和轨道交通符合中国的能源安全和节 能 减 排战 略，短期内是应对内外需不足、扩大投 资实施积 极财 政 政 策的有 效途，中长期来看则是降低 运输和物流成 本、控制P P I与C P I乃至提升整 个国 民 经济运行效率和国 际竞 争力的重要 保障。（所谓“铁‘牛’镇洪涛”。）当然，这只是经济学家从本领域出发对“铁牛镇洪涛”这句佛偈的一种解读吧。
但我们必须清醒地认识到：08年改革最先看铁路.5月5日，2008年全国经济体制改革工作会议召开,确定2008年国家发改委六大重点改革首推铁路体制改革，铁路改革是大势所趋,铁路体 制改革方 案有 望出 台。
改革内因:资金!资金!资金缺口增大,改革压力逼人
长期以来铁路建设投资匮乏，导致铁路运能严重不足，铁路作为最经济的运输方式却成为我国流通网络中的短板，现有铁路管理体制亟须变革，中国铁路正站在跨越式发展的历史起点上。
2008年，沪、石、石武等一大批重点项目的开工，铁道部固定资产投资规模预计达到3820亿元，加上长期借款到期还本，需要筹集的长期资金将近5000亿元。新老债逼人逼迫制铁道部对铁路体制做出大改革。根据铁路“十一五”规划，“十一五”期间，我国将建设新线17000公里，其中客运专线7000公里，建设既有线复线8000公里，既有线电气化改造15000公里。2010年全国铁路营业里程达到9万公里以上，复线、电气化率要达到45%以上。2003年-2007年，按照铁路建设省部协议，地方及企业权益投资约4000亿，全路新组建合资铁路公司40个，投资总规模9600亿，其中，地方及其它社会投资者权益投资约2000亿。地方及其它社会投资者权益投资所占合资铁路公司投资总额的比例不足1/4！而且，这一投资规模相较于银行贷款来说更是很小。应该说，铁路改革的方向是非常明显的。
铁道部部长刘志军在年初全国铁路工作会议上作出了“2008年中国铁路计划完成基本建设投资3000亿元”的承诺，相对于去年的1772亿元有很大提高，比前年实际完成量多出近一倍。由于我国铁路的历史体制问题，导致目前无论是运输、建设还是设备方面的铁路类上市公司均屈指可数，而背后依托的产业规模为数千亿计，是典型的大行业小公司类型。若出现行业内主体公司整体上市的情况，将给所涉及的行业和公司带来整体改观。今年将是我国铁路建设全面启动的关键年，若重要高铁项目不能如期全面铺开，则拟定的铁路11.5规划的按期完成将岌岌可危。在重大建设任务面前不但铁路基础建设资金吃紧，建筑队伍的能力也明显不足。在政策扶持下，铁路投融资、建筑队伍、配套设备等各行业的主体大企业必然有快速融资放大能力的迫切需求. 目前，我国铁路建设的费用基本来源于运价内统一征收的铁路建设基金、银行贷款、铁路建设债券和国债。其中最根本的是铁路建设基金，而建设基金与每年货运量相关。中国铁路向货主征收每吨公里0.0535元，铁路建设基金从中抽取0.0415元。2007年至2010年，铁路货运量预计年平均增长7.9%，铁路建设基金则不会有大幅增长，因而投资规模的大幅提升使建设基金不堪重负。有专家预计“十一五”期间，12500亿元的基本投资建设费用中，将有超过10000亿元的资金缺口。除铁路建设基金外，我国铁路建设的主要资金来源还有铁道部发行的铁道债。去年铁道部分两期发行了600亿元的中国铁路建设债券，这是到目前为止，我国铁路行业除建设基金外最大的资金来源。但这种债券融资更多的是利用铁道部的国家信用来进行融资，并非完全市场化的融资手段。
由于历史和体制上的原因，目前直接上市的铁路运输企业只有大秦铁路、广深铁路、铁龙物流三家，分别是货运、客运及铁道集装箱运输的试点。如此少的相关公司不仅与广大的铁路资产不相称，相对于众多的航空公司、高速公路公司也显得过于单薄。
去年9月份，备受关注的沪高速铁路进入实质推进状态，1600亿元的大单开出，但有关融资方面的信息只字未提。当时有人建议，这样天文数字般的投资项目，完全没有必要唱独角戏，加上项目基本没有什么风险，完全可以通过在证券市场上市使普通民众受益。不过，现实是，铁路体制改革总体方案至今仍迟迟末出。
2008年铁道部要积极吸引社会资金投资铁路建设，实现上市公司的再融资，扩大既有铁路股份制改造试点项目，探索站地运输公司、多元经营企业市场化融资等等方式筹措资金缺口。
改革外因:油价飙升增大铁路运输压力,舆论在增压
近来国际石油价格大涨，汽油成本大幅提高，柴油驱动的列车显得更为吸引。石油持续走高,汽车运输劣势日渐显露,而汽车运输成本是火车的三倍今后成品油还会继续涨价，幅度会远远大于电力涨价，将公路上的客流，货物运输逼到铁路上来.
我国铁路货运的运力一直不足，除了煤炭以外，至今仍对石油、化肥农药、粮食、棉花等重点物资运输实行重点保障。解决铁路客、货运输运力的不足成为放在国内运输领域的最大难题。与公路、航运、航空运输及管道运输相比，铁路运输在中长距离综合运输方面具有运量大、速度快、运费较低的优势。加之由于我国资源主要集中在西部，而市场主要集中在东部，为了把西部资源和农副产品变成财富，缩小中西部差距，运输成本最低的铁路成为最佳选择，具有不可替代的作用。目前我国以7.8万公里的铁路营业里程，排名世界第三，仅次于美国和俄罗斯。但按国土面积和人均拥有铁路算，不但远低于发达国家，甚至远低于印度。根据国土面积和人口等因素综合分析测算，美国的铁路路网强度为161.37、法国为159.9、加拿大为101.72、日本为91.47、俄罗斯为54.9、印度为33.13，而我国仅为21.29。
我国中长期铁路网规划的目标是，到2020年，全国铁路营业里程达到10万公里，主要繁忙干线实现客货分线，复线率和电化率均达到50%，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。其中2010年的阶段目标是，铁路网营业里程达到8.5万公里左右，其中客运专线约5000公里，复线3.5万公里，电气化3.5万公里。
雪 灾、铁 路交通事故、地 震救援突显中 国 铁路 建 设滞后局面!山 东铁 路 事 故的处 理因为地 震发生前期告一段落,但铁道部其自身倍感压 力.部长带 过立功应该有出色表现.铁道 部负责同志也多次表示将加大整改力度,进一步解 放思 想,推进改革步伐,加快铁路股份制改革,大力扶持民营铁路建设,推动抗灾自救。大灾之后需要大 智 慧,大 智 慧 必 然 促发大改 革.
08年改革最先看铁路.5月5日，2008年全国经济体制改革工作会议召开,确定2008年国家发改委六大重点改革首推铁路体制改革，铁路改革是大势所趋,铁路体 制改革方 案有 望出 台,但与电力、电信、银 行等已经步入改 革深水区的行业相比，中国铁路行业仍处于改 革初 期阶段.大力发展铁路和轨道交通符合中国的能源安全和节 能 减 排战 略，短期内是应对内外需不足、扩大投 资实施积 极财 政 政 策的有 效途，中长期来看则是降低 运输和物流成 本、控制P P I与C P I乃至提升整 个国 民 经济运行效率和国 际竞 争力的重要 保障。（所谓“铁‘牛’镇洪涛”。）在中国铁路的大变革中，现有铁路上市公司必将成为改革的主要承载者和受益者.
它山之石：日美铁路民营化重新激发铁路公司活力
20世纪初美国铁路建设当时由于长期对铁路实行严格监管，与其他行业竞争的环境日益恶化。美国为了使铁路运输业摆脱困境，采取了很多改革措施,内容包括对铁路运费实行部分自由化，对一些铁路公司进行改组与合并，建立铁路更新改造资金和债务保证基金，向亏损经营的地方铁路线提供资助,奠定了美国铁路运输业走向市场化的基础，促使行业集中度迅速提高。在管理上放松对铁路的管制，使铁路行业能在运输市场上自由地经营。比如，铁路可以自由调整运费以应付竞争、与货主签订运输合同、对结合铁路和公路运输优势的驮背运输实行免税等。改革措施令铁路生产力持续释放，铁路运输企业从而可以利用高效率和规模效应降低运输费率，给工业企业客户带来巨大的好处，在整个交通运输行业乃至国民经济的发展中发挥着越来越重要的作用。
日本的铁路运输业与美国有着类似的经历。由于日本大部分铁路由国家经营，其管理体制与运行机制上的弊端导致其劳动生产率逐年下降,由于国铁本身的经营不善及日本80年代的财政危机，日本于1987年对国铁实施改革重组，实现铁路民营化、市场导向。将国铁分拆为7个股份制公司(JR)。改组后，铁路公司运营效益明显改善，由1985年亏损83亿美元转变为1992年盈利69亿美元。
相对美国铁路，中国铁路行业其实更有机会。欠账多年的中国铁路正进入前所未有的投资高潮，第11个五年计划中留给铁路的投资高达1万5600亿元人民币，是前一个五年计划的3倍。这笔资金相当于北奥运投资的5倍，和中国国内生产总值（GDP）的7%之多。在和中国地形类似的俄罗斯和印度，铁路是主要的运输工具。考虑到中国世界工厂的地位，还有多山的地形特征，国内完全有潜力增加10倍现有的设施。
2008年中国铁路改革首推新的融资优惠政策的出台
大部制后保留铁道部的目的就是让其尽快脱胎换骨.我们必须认识到,中国铁路行业仍处于改革初期阶段 ,与电力、电信、银行等已经步入改革深水区的行业 相比，铁路行业仍处于改革初期阶段，但重组压力越来越大，未来的改革将集 中于政企分离和引入竞争打破行业垄断。
2008年中国铁路将实现跨越式发展，而融资方式创新将成为最大的亮点。铁路投融资体制改革取得突破，将形成铁路建设多元化投资、多渠道融资的新格局。对备受关注的铁路投融资体制改革，刘志军表示，今年铁道部仍然坚持要广泛吸引社会资金参与铁路建设，扩大合资建规模，完善合资铁路政策法规，探索符合中国铁路实际的合资铁路管理模式。同时坚持多元化、多渠道融资，扩大铁路债券发行规模，拓宽融资渠道，降低融资成本。据部长刘志军介绍，今年铁道部将采取多个措施，推进铁路投融资领域的改革，不管是基础设施，还是移动设备，都将欢迎各方面资本进入，包括民营资本和外资。刘志军透露，目前铁道部已经制定了一个允许投资的目录表，将向社会发布，中国的所有铁路，都欢迎各种有兴趣的资本进行投资。
国家和铁道部尽快制定和出台一个操 作 性更 强 的鼓 励非公有制经济进入地方铁 路 建 设的 实施 办法 ，给予民营资
本更多的优惠。（据内部人士透露铁路建设融资细则将于８月底推出）形势使然，铁道部将出台优 惠政 策鼓 励民 间投 资 铁路产业，目前 只有形成强 大 的 舆 论压力，才能打破铁道 部政企一体铁板一块的板 滞 局 面，开创中国铁路建设的新篇章。
另外，包括精简机构,铁 路 法 院,铁 路 公 安 地 方化,精简机 构,为了吸引民 营资 产进入,适当放开货运价 格(石油大涨价背景下构成重 大利 好)现在可以做的是提高货运价格,货运市场的价格敏感度相对较低，且可以补贴客运业务的亏损，因此可以率先实施灵活的定价机制。
◢◤铁◢◤路◢◤板◢◤块◢◤正◢◤处◢◤改◢◤革◢◤前◢◤夜◢◤ 最◢◤黑◢◤暗◢◤时◢◤期◢
（3月5日,铁道部部长宣布:“中国所有铁路将向资本市场开放.”沉重的笑谈:灾后重建需要5000亿,铁道部总资产刚好15000亿,2008年，沪、石、石武等一大批重点项目的开工，铁道部固定资产投资规模预计达到3820亿元，加上长期借款到期还本，需要筹集的长期资金又是5000亿元。建议出售铁路资产赈灾促改革.）
中国铁路板块介绍:
1、铁路运输：
① 铁龙物流（600125）
② 中储股份600787：为中国物资储运控股公司，组建涉及我国公路、水路、铁路运输的国际集装箱多式联运业务。物流业龙头企业，关注。
③*ST北亚（600705）:铁路运输及纸浆生产
④大秦铁路(601006):最有潜力的铁路运输股．
⑤ 国恒铁路（000594）:唯一的民营袖珍铁路股,稀缺资源.⑥广深铁路(601333)：最有潜力的铁路运输股．
2、铁路设备制造
① 北方创业（600967）：18家铁路货车定点生产厂家中稳居前四位，神华集团用车 .
② 晋西车轴（600495 ）：国内规模最大车轴生产企业，国内市场占有率超过1/3，并有出口资格。
③ *ST汇通（000920）
④ 力源液压（600765）
⑤ 湘电股份（600416）
⑥ 时代新材（600458）：机车用减震降噪弹性元件龙头企业。
⑦ 西北轴承（000595）
⑧ 攀钢钢钒（000629 ）
⑨鞍钢新轧（000898 ）
⑩包钢股份（600010）
⑾天马股份(002122):通用轴承和铁路货车轴承
⑿马钢股份(600808)与德国合资生产高速铁路轴承。
⒀ 烽火通信（600498）
⒁长园新材（600525）⒂上风高科（000967）
⒃远望谷：用于车辆自动识别治理铁路射频识别系统.
⒄国电南自(600268)：电力自动化控制系统轨道交通部分
⒅太原重工(600169)：国内唯一的火车轮对生产基地、同时拥有火车轮、火车轴生产线。
⒆晋亿实业(601002)：国内紧固件行业龙头企业,产品主要用于铁路和汽车制造
3、铁路工程建设及工程机械
①中铁二局（600528）
②中国中铁（601390 ）
③北方国际（000065）
④中国铁建（601186）
⑤柳工:（000528）
⑥三一重工:(600031）
⑦徐工科技（000425）
作者：*chaodaniu 2008-06-07 11:02:42 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
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