福田的长处在于营销，有人说，福田能把二流产品当一流卖，指的就是这一功夫。

福田净资产很低，只有20亿，市值66亿，市净率3.3倍，属于比较高的了。所以尽管市盈率比较低，10倍，但考虑到商用车景气已过，下半年市场下行，福田的股价不能说特别便宜。

福田的财务状况并不好，资产负债率80%，毕竟高了点。

福田产品的附加值很低，毛利率才8%。

楼上提倡长期投资福田，这很令人怀疑。福田迄今为止的收入和利润水平处于本轮商用车大行情的顶点，接下去就是向下走，特别是福田，由于其轻卡规模超大，重卡销量也达到5-6万台的水平，而本身产品竞争力不强，因此更难回避行业景气下降的影响。说白了，下半年利润可能只有上半年的50%，明年的利润，可能只有今年的50%。这可不是危言耸听。

1.  现金增发完成, 这些资金对福田发展非常有益. 算是一个利好.

增发1.05亿股，募集10亿，对于福田而言，实在是杯水车薪，所以福田还需要另外借贷。

2. 银行贷款, 福田贷款12亿, 说明银行也对福田将来看好.

其实，银行不看好也会借。事实上很多精打细算的企业尽量不借、少借，以便降低财务费用。

3. 资产收购,  收购蒙派克工厂, 丰富生产线.  汽车种类多了, 自然应对外界风险能力就强.

就别提梦派克了。这是一块资不抵债的资产。而且福田人根本不善于经营乘用车。“全球上市”两年多了，上半年才卖了1490多台。北车展上展出的“北牌”轿车，都是些什么啊。

4. 海外市场拓展有力, 2006年，同比增长55.7%；2007年，同比增长66.2%。2008上半年，人民币升值、原材料上涨，福田海外依然实现了销售19834辆、同比增长93.1%的可喜成绩。

如果这个数据属实，那么福田出口的发展势头是不错的，出口比例达到了10%。

5. 福田六月份销售3.2万辆汽车, 环比大幅度下降, 但是大中客大幅增长,  整个上半年销售超过25万辆. 2008年销售44万辆的目标不难实现.

同月，东风、一汽、重汽等都继续成长，福田的环比大幅度下降，是擅长营销的企业的特点，产品竞争力不够，随市场景气起伏较大。这个特点，在今年下半年，乃至明年，可能会体现的更显著。至于客车等等，增长比例没多大意义，福田轻卡、重卡规模太庞大，9大品牌中的其余7个品牌加起来，也不过轻重卡的1/10。一旦商用车市场发生逆转，或者行业政策发生不利于福田产品的变化（如那些低档轻卡产品，那可是占了福田轻卡的大头），那么福田所受影响，是最大的。

“出口比例达到了10%”

纠正：8%

回4楼 福田确实短时间无法超越 重汽 一汽 东风 等品牌 但是只要他的发展是向上的这点应该体现在 主营收入 和 净利润增长率 你的所有看空观点比较偏激

要是按照4楼朋友的看法 中国能有几只股票值得投资?

看来 222.92.132.*   是对166的分析非常的彻底了 在此我对您的敬业分析表示感谢

不过您的推断只不过是推断 例如"一旦商用车市场发生逆转，或者行业政策发生不利于福田产品的变化（如那些低档轻卡产品，那可是占了福田轻卡的大头），那么福田所受影响，是最大的。"没有依据

我只相信大股东北汽在9.88购买增发股票的事实 !至于其他数据都有可能造假没有什么看头.

横向的比较，现在汽车股中市净率超过3倍的股票非常少。重汽是4倍，维柴是3倍。其他著名汽车企业才2倍左右。目前福田的估值不能说低。

福田的隐忧在于产品结构，那么大的规模，低端低档产品占比非常高。比如说，你在长三角和珠三角很少看到Foton轻卡，但福田轻卡1-6月销量19.6万台，大于东风、江淮、江铃的总和。于是我们就要问，福田轻卡都卖到哪儿啦。答案是，中西部农村地区。今后真正农村用车将被视作农机，乡镇地区的国3排放标准延迟至明年7月1号，但毕竟是大势所趋。如果市场压力下，福田不得不实施产品结构调整，那是一项大工程，实施过程中，其他竞争对手进入福田市场，福田将失去市场份额，福田的成长性，是很成问题的。

〉我只相信大股东北汽在9.88购买增发股票的事实

这是没错的，但要是真的有价值，为什么还剩下500万股没人要？

大股东是必须支持旗下福田股份的，亏了也要认购，毕竟3年以后解禁期满，福田还是有希望回到10元的。

维柴的支持，是有补偿的，从今往后，至少5年时间内，福田只能采用维柴配套产品，哪怕重汽的EGR发动机价廉物美，福田也不能违反承诺，还有其他若干条承诺。维柴的承诺只是“优先提供”配套产品。但我们知道，什么东西到后来都是供过于求，是买方市场。如今重卡行情过去，福田居然把自己“优先提供”当回事。

首钢的支持，当然也是应当的，福田用它的钢材。

诸城的支持，当然是没有讨价还价的权利的，不支持福田，福田就采用其他配套企业。

但最后500万股，毕竟没人认领。

最后再提醒一句：福田是个不讲究持续和稳健的企业，市场不好，他可以亏损，投资一大，他也可以亏损，亏损了也心安理得，不觉得经营上有什么不妥。不然2006年也不会ST，股价1.07元。

但是话说回来，这样的股票，我们资本市场喜欢，帮助机构达到利益最大化的目的。从1.07元到2007年9月的17.88元，涨了17倍。

想想这些，你还敢说166股价到底了？你还敢长期投资这个企业？

主要是看了这个标题，才说了这么多。仅供参考。

06-07 中国股市普涨 17倍也算不了什么

至于维柴 首钢 的入股 本人认为是强强联合的做法

假如福田在市场占有率和出口下降 维柴 首钢的供给也必然下降

福田最大的弱点在于：产业发展方向对福田现有产品结构非常不利。

福田是当年一批农用车企业合并而成，因此在乡镇地区有先天优势。但也决定了福田产品低档低端产品占比过大，附加值很低。

大家都知道，由于石油危机和大气污染问题，汽车产业必须不断往低排放、低油耗的方向发展。今年7月日实施国III排放，3.5吨以下卡车获得1年缓冲期，但明年7月1日也要强制执行。最后必然是，无论城市或农村，都将实行国III以上排放标准。福田低端轻卡都不得不提高价格，这给了其他轻卡企业可乘之机。福田在低端市场的份额只会降低，不会提高。这是一。

再看福田中档轻卡的竞争力。我可以告诉各位，在我所处的长三角地区，基本上看不到福田轻卡，那么福田年报披露的“华东地区”销量很高的百分比究竟是怎么回事？ 我猜测，该数据包括了山东、安徽、苏北的乡镇地区。在习惯上，华东地区也包含上述三地。福田的奥铃系列属于中档轻卡，但福田往往宣传为高档轻卡。只有奥铃中的欧马克系列，才称得上高档轻卡，跟江铃、帅铃等处于同一市场。但是，福田欧马可销量有限。

福田重卡自去年以来发展神速，福田的诀窍是在超载上能力超强。这在片面讲究运输成本、不计社会成本的中国市场上，大受欢迎。这是福田的本事，但牺牲企业格调，利用市场落后面，达到增加销量的利己目的，毕竟是不入流的。

福田在蒙派克这个产品上的运作，也令人啼笑皆非。第一次做MPV，车没卖一台，却搞了一个“全球上市”，到西班牙办活动，就是为了送个蒙派克给萨马兰奇。其营销口号打出所谓的“第三代底盘”，也是混淆视听。拿蒙派克作特技表演，什么跟什么啊。1-6月蒙派克销量1460辆，还不到瑞风一个月销量的一半。

由此可见，福田在低档以上的市场，基本上完全是个门外汉。看看北汽拿去北车展上的自主品牌轿车，都是些什么啊。

不是看不起福田，福田真的需要大大提高。

股价从来就没有出现过1.07元，我真弄不懂12楼你这样说是为什么？

2005年12月 - 最低 1.07； 最高 1.19；收盘 1.13

这哪能捏造。

在杭州的马路上这几年福田的轻卡明显多了，在浙江的高速公路上福田重卡更是一不小心就会从你身旁飞弛而过，感觉很亲切。

中国船舶的前身是什么，股价多少钱？

按中国会计制度，资产以历史成本计价，重置价格完全不一样，84年我家的单位房6000多元买断了，现在60多万买了一套新的，当然，档次不一样。净资产并没有多大的参考意义，关键的是资产能否增值，增值的速度有多块。否则，一个10元每股净资产的股票每年都在亏损且看不到盈利的希望，5元的股价卖给你你是否五折之下很便宜？

判断中国汽车业的发展前景不能不关注几个核心因素：一、市场饱和度去到哪里？等你有钱了，你想拥有什么？包不包含一套好的房子和一辆好的车子？二、中国汽车产业的真正竞争力在于商用车还是乘用车？商用车的自动化有多高？国外的商用车市场为什么做不到乘用车的市场分量？成本！用欧美的劳动力成本去做一项自动化程度不高的产业？有竞争力吗？如果你经营一条深圳至广州的客运线路，你用国内高端的豪华大客会还是全进口的豪华大巴？人家50元的票价你是否能做到因为你的车是进口豪华大巴提到150元的价格？三，中国经济发展和商品流通需不需要物流业的同步跟进？如果你从事运输，商用车就是你的生产资料和谋生工具，你会不会因为工具贵了1、2万丢了10.20万的就业盈利机会？孰轻孰重？四、欧美这么高的人工为什么奔驰一年可以赚好几十亿元欧元？靠毛利还是靠规模？中国汽车行业的将来趋势会不会走这一步？规模经济下费用的比例是上涨还是下跌？利润的绝对额是上升还是下降？

福田如果能按规划2010年走到800亿元的销售规模，按3％的纯利率算不算高？（参照世界汽车老大美国通用，一年产销量顶全中国），24亿元年利润对于9.16亿股本的福田意味什么？

在1000点左右且尚在亏损的福田股价与现在比有什么意义？我很多朋友当年打工拿几百元工资现在是几千万身家的老板了。

楼上的朋友说得不错,顶起这贴,别让它沉了.福田股吧里就是少这样的基本面分析的贴子.大家应该多从企业基本面来分析股票的内在价值,而少被市场情绪所左右.

市场先生爱怎么样便怎么样吧.只有你真正分析清了企业的发展所在.你将会在未来的某个时刻获得应有的回报.即使错了,那又怎样.死而无憾!

-- 在1000点左右且尚在亏损的福田股价与现在比有什么意义？

这么比较的意义在于，福田是一个周期性特点特别明显的企业。05-06期间公司亏损的客观原因有二：行业景气不佳，重卡投入较大。但问题是，维持企业盈利是上市公司公司管理层的天职。如果公司历史上出现过连续两年的亏损，那么我们无法确定，将来类似客观条件具备时，公司会不会再次出现业绩的大起大落。而“类似条件”也确实若隐若现，下半年商用车市场景气下降，福田融资和贷款开始新一轮投资。

-- 福田如果能按规划2010年走到800亿元的销售规模，按3％的纯利率算不算高？24亿元年利润对于9.16亿股本的福田意味什么？

很多企业理论上的计算都是令人神往的。我们来看看福田800亿这个目标的可行性有多高。

2007年福田收入278亿，今年1季度80亿，今年上半年福田增幅19%。按年均20%成长率计算，福田2013年才能达到800亿。如果把目标定为2010年达到800亿，那么2008-2010年平均增幅必须不低于40%。

福田两大主要产品，轻卡和重卡，占公司整个收入的比例非常高，接近90%，而这两大产品的市场份额已接近上限。福田轻卡1-6月销量19.6万台，大于东风、江淮、江铃的总和，但福田轻卡却缺少足以支持其继续扩大市场份额的技术先进性、产品竞争力、市场美誉度。至于福田重卡，虽然销量不是最大，份额不是最高，但行业中排名高于福田的，是东风、一汽、重汽、维柴/陕汽。红岩与上汽依维柯整合后，实力也不弱。福田重卡继续上升的希望渺茫。今后数年，无论轻卡还是重卡，维持20%的增幅，都是不容易的事情，别说40%的增幅了。

因此，福田必须依赖其它产品门类的迅速壮大，来实现2010年800亿目标。福田号称9大品牌系列，也就是9大产品门类，其中除了轻卡、重卡，只有轻客、大中客成规模，其它都无足轻重。要在3年时间内迅速调整产品结构，将非卡车产品比例从目前7%左右提高到比如说50%，谈何容易。正如轻卡是福田的地盘，其它门类产品则是人家的地盘，谁都不是软柿子。而进入新领域需要投资，需要很大的投资，才能成功。除了可以资本化的投资之外，还伴随发生很高的经营费用（销售）和管理费用（研发）。那会吞噬卡车利润。不然2005-2006年怎会亏损。

福田产品2007年毛利率如下：轻卡 8.98%，中重卡  7.91%，轻客 3.64%，大中客 15.68%。你问“按3％的纯利率算不算高？”我不知道，你说呢？

-- 在1000点左右且尚在亏损的福田股价与现在比有什么意义？

这么比较的意义在于，福田是一个周期性特点特别明显的企业。05-06期间公司亏损的客观原因有二：行业景气不佳，重卡投入较大。但问题是，维持企业盈利是上市公司公司管理层的天职。如果公司历史上出现过连续两年的亏损，那么我们无法确定，将来类似客观条件具备时，公司会不会再次出现业绩的大起大落。而“类似条件”也确实若隐若现，下半年商用车市场景气下降，福田融资和贷款开始新一轮投资。

-- 福田如果能按规划2010年走到800亿元的销售规模，按3％的纯利率算不算高？24亿元年利润对于9.16亿股本的福田意味什么？

很多企业理论上的计算都是令人神往的。我们来看看福田800亿这个目标的可行性有多高。

2007年福田收入278亿，今年1季度80亿，今年上半年福田增幅19%。按年均20%成长率计算，福田2013年才能达到800亿。如果把目标定为2010年达到800亿，那么2008-2010年平均增幅必须不低于40%。

福田两大主要产品，轻卡和重卡，占公司整个收入的比例非常高，接近90%，而这两大产品的市场份额已接近上限。福田轻卡1-6月销量19.6万台，大于东风、江淮、江铃的总和，但福田轻卡却缺少足以支持其继续扩大市场份额的技术先进性、产品竞争力、市场美誉度。至于福田重卡，虽然销量不是最大，份额不是最高，但行业中排名高于福田的，是东风、一汽、重汽、维柴/陕汽。红岩与上汽依维柯整合后，实力也不弱。福田重卡继续上升的希望渺茫。今后数年，无论轻卡还是重卡，维持20%的增幅，都是不容易的事情，别说40%的增幅了。

因此，福田必须依赖其它产品门类的迅速壮大，来实现2010年800亿目标。福田号称9大品牌系列，也就是9大产品门类，其中除了轻卡、重卡，只有轻客、大中客成规模，其它都无足轻重。要在3年时间内迅速调整产品结构，将非卡车产品比例从目前7%左右提高到比如说50%，谈何容易。正如轻卡是福田的地盘，其它门类产品则是人家的地盘，谁都不是软柿子。而进入新领域需要投资，需要很大的投资，才能成功。除了可以资本化的投资之外，还伴随发生很高的经营费用（销售）和管理费用（研发）。那会吞噬卡车利润。不然2005-2006年怎会亏损。

福田产品2007年毛利率如下：轻卡 8.98%，中重卡  7.91%，轻客 3.64%，大中客 15.68%。你问“按3％的纯利率算不算高？”我不知道，你说呢？

-- 在1000点左右且尚在亏损的福田股价与现在比有什么意义？

这么比较的意义在于，福田是一个周期性特点特别明显的企业。05-06期间公司亏损的客观原因有二：行业景气不佳，重卡投入较大。但问题是，维持企业盈利是上市公司公司管理层的天职。如果公司历史上出现过连续两年的亏损，那么我们无法确定，将来类似客观条件具备时，公司会不会再次出现业绩的大起大落。而“类似条件”也确实若隐若现，下半年商用车市场景气下降，福田融资和贷款开始新一轮投资。

这么比较的意义在于，福田是一个周期性特点特别明显的企业。

05-06期间公司亏损的客观原因有二：行业景气不佳，重卡投入较大。

但问题是，维持企业盈利是上市公司公司管理层的天职。如果公司历史上出现过连续两年的亏损，那么我们无法确定，将来类似客观条件具备时，公司会不会再次出现业绩的大起大落。

而“类似条件”也确实若隐若现，下半年商用车市场景气下降，福田融资和贷款开始新一轮投资。

这么比较的意义在于，福田是一个周期性特点特别明显的企业。

05-06期间公司亏损的客观原因有二：行业景气不佳，重卡投入较大。

但问题是，维持企业盈利是上市公司公司管理层的天职。

-- 福田如果能按规划2010年走到800亿元的销售规模，按3％的纯利率算不算高？24亿元年利润对于9.16亿股本的福田意味什么？

很多企业理论上的计算都是令人神往的。我们来看看福田800亿这个目标的可行性有多高。

2007年福田收入278亿，今年1季度80亿，今年上半年福田增幅19%。按年均20%成长率计算，福田2013年才能达到800亿。如果把目标定为2010年达到800亿，那么2008-2010年平均增幅必须不低于40%。

福田两大主要产品，轻卡和重卡，占公司整个收入的比例非常高，接近90%，而这两大产品的市场份额已接近上限。福田轻卡1-6月销量19.6万台，大于东风、江淮、江铃的总和，但福田轻卡却缺少足以支持其继续扩大市场份额的技术先进性、产品竞争力、市场美誉度。至于福田重卡，虽然销量不是最大，份额不是最高，但行业中排名高于福田的，是东风、一汽、重汽、维柴/陕汽。红岩与上汽依维柯整合后，实力也不弱。福田重卡继续上升的希望渺茫。今后数年，无论轻卡还是重卡，维持20%的增幅，都是不容易的事情，别说40%的增幅了。

因此，福田必须依赖其它产品门类的迅速壮大，来实现2010年800亿目标。福田号称9大品牌系列，也就是9大产品门类，其中除了轻卡、重卡，只有轻客、大中客成规模，其它都无足轻重。要在3年时间内迅速调整产品结构，将非卡车产品比例从目前7%左右提高到比如说50%，谈何容易。正如轻卡是福田的地盘，其它门类产品则是人家的地盘，谁都不是软柿子。而进入新领域需要投资，需要很大的投资，才能成功。除了可以资本化的投资之外，还伴随发生很高的经营费用（销售）和管理费用（研发）。那会吞噬卡车利润。不然2005-2006年怎会亏损。

福田产品2007年毛利率如下：轻卡 8.98%，中重卡  7.91%，轻客 3.64%，大中客 15.68%。你问“按3％的纯利率算不算高？”我不知道，你说呢？

那么，福田制定2010年达到800亿的目标，底气在哪儿呢？

我估计，那里边包含了大规模并购的因素。

北汽徐和谊对并购兴趣很浓，热情很高。利用“北牌”的号召力，全国范围内寻求并购标的，绯闻不断。如福建汽车、昌河汽车等，福田都曾经追求过。

因此将来的结果不外乎两种：或者2010年800亿目标落空，或者并购成功，但股本也随之扩大。因此，你梦中的“24亿元年利润”将不可能全部属于“9.16亿股本”。

那么，福田制定2010年达到800亿的目标，底气在哪儿呢？

我估计，那里边包含了大规模并购的因素。

北汽徐和谊对并购兴趣很浓，热情很高。全国范围内寻求并购标的，绯闻不断。如福建汽车、昌河汽车等，福田都曾经追求过。

因此将来的结果不外乎两种：或者2010年800亿目标落空，或者并购成功，但股本也随之扩大。因此，你梦中的“24亿元年利润”将不可能全部属于“9.16亿股本”。

为什么不可能？单福田康明斯项目达产就能最少贡献5个亿。福田是如何三年之内从每股亏损5毛到盈利5毛的？

不要小看后奥运对福田品牌的推动意义，海外市场是福田未来的增长亮点。

韩国三星汉城奥运之前是默默无闻的黑白电视小厂！奥运之后以手机产品为代表一路高歌猛进，成为世界级企业，2000年的时候，其市值只有美国IBM的八分之一，到2006年，已超过美国IBM了。如从汉城奥运开始算，涨幅数百倍。

北汽天子脚下，相对上汽、广汽等，其实已长期落后了，近年正奋起直追，是从播种到收获的时候了。从政治层面看，我不信北汽的掌门人会放得下这张脸，无论跑项目、跑部委、跑信贷会差于前者。

〉福田是如何三年之内从每股亏损5毛到盈利5毛的？

三年不赔也不赚，正好打平，是不是可以这样理解？

〉韩国三星汉城奥运之前是默默无闻的黑白电视小厂！奥运之后以手机产品为代表一路高歌猛进，...涨幅数百倍

参加奥运的品牌无数，三星却只有一个。我们奥运的“三星”难道是福田？

〉近年正奋起直追，是从播种到收获的时候了。

前期播种的，已经收获了。那就是2007年至08上半年。下一次收获有待再一次播种。福田从事的是一个一个不同的产品门类。可不是种韭菜，种一次，年年收获。

那是当然。只是本贴标题“适合长期投资”，才从“长期”的观点给福田把脉。

并不是想贬低福田。

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