股市中最不幸的投资者

　　文|张锐睿

　　 一边是上市公司不断公告“请广大投资者注意回避投资风险”，另一边则是投资者无法正常交易上市公司股票的尴尬，保护股民利益成了一句空谈。或许在股市里，没有什么比攥着手中的股票却眼睁睁熬过一轮大牛市，更让投资者感到郁闷的事情了。

　　谁剥夺了股民交易权

　　渐渐地人们就发现原本“幸福”的等待，最终变成了惶恐乃至绝望。

　　 5月20日晚，上交所上市公司部发布了《上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录》规定，上市公司在筹划、酝酿重大资产重组事项过程中，必须向上市部提出股票连续停牌的申请，且须对连续停牌期限作出明确承诺，连续停牌时间最长不得超过30天。几天之后，深交所也推出了类似的规定。

　　 “在目前A股市场处于典型的单边市的环境下，当市场系统性风险爆发后，一些处于长期停牌状态的基金重仓股复牌后，无论是对个股持有人还是对相关基金持有人来说，都将直接面临风险。这个措施无疑会对完善市场制度、保护中小投资者的利益起到很好的作用。”信达证券副总经理刘景德如此对《英才》记者评述新规的意义。

　　 不过，刘的最后一句话对某些上市公司的小股东们来说，并不适用。因为新规定对在其生效前停牌的公司无效，此前停牌时间已经超过一个月的公司仍然可能无限期停牌，很“幸运”地成为了最后一批无限期停牌的上市公司。

　　 根据记者粗略统计，目前沪深两市停牌超过30天以上的A股上市公司超过了20家。这其中，停牌时间在一年以上的有4家公司。恐怕这几家上市公司的中小股东们是本轮牛市最不幸的投资者了。

　　 2006年10月19日停牌的S延边路(10.55,0.00,0.00%,吧)（000776.SZ）是目前停牌时间最长的公司，由于广发证券欲借壳上市，其投资者们还曾热烈讨论S延边路复牌价会如何创造股市纪录，但渐渐地人们就发现原本“幸福”的等待，最终变成了惶恐乃至绝望。

　　 一度传出复牌的S延边路因为突然遭遇了广发证券存在重大违规情况的“董正青案”（董系广发证券前总裁），最终没能成为第一只借壳上市的券商公司，近期的国开行副行长王益被“双规”，据说也是因为广发证券祸起，似乎广发案的彻底清晰还在云遮雾绕之中。对于S延边路的中小股东们来说，恐怕等待之路依然遥遥无期。

　　 “不放行广发证券借壳方案，会给证监会带来压力。但是如果轻易放行了广发证券借壳方案，最终会从大局上给整个市场造成负面影响。”某知情人士此前表示：“这会使大家认为违法违规成本很低。内幕交易者已经赚了几个亿，而行政处罚上限不过几十万。这不利于证券市场健康发展。”

　　 另一只券商借壳股SST集琦（(000750.SZ）虽然没有像S延边路陷入祸事，但其内外部复杂的权益关系以及历史遗留问题，牢牢将上市公司股票价格定在了2006年11月22日的3.44元。在某财经网站的股吧里，记者看到一位2000年在11元附近买入SST集琦的股民因急需资金而发贴转让自己手中的股份；另有股民发贴呼吁大家联合起来，状告上市公司剥夺自己的交易权。

　　重大利好失去实际意义？

　　不少股民表示只要能复牌抛出股票，至于盈亏多少都已经是其次了。

　　 同样是券商借壳概念，*ST长运(12.11,-0.24,-1.94%,吧)（600369.SH）的小股东则幸运地抓住了大牛市的尾巴。2007年11月23日，整整停牌1年之久的ST长运发布公告，称西南证券借壳公司整体上市。复牌之后的*ST长运便开始了连续45个交易日涨停的疯狂纪录，超过了之前*ST金泰(4.53,0.00,0.00%,吧)创造的42个涨停纪录，股价上涨了近10倍。

　　 记者曾致电深交所询问S延边路和SST集琦何时能复牌，深交所的工作人员称目前深交所也没有得到这方面的信息，只能等待上市公司进一步的公告。

　　 刘景德告诉《英才》记者，对于现在这些仍然无限期停牌的公司，管理机构也应该采取一些措施加以解决，但目前情况监管部门也没有什么有效的方法，只能等待公司自己复牌。

　　 除了上述几只情况比较特殊的上市公司外，这些长期停牌的公司多涉及重大资产重组事项，这里面不乏像云天化(61.60,0.00,0.00%,吧)（600096.SH)、豫园商城(32.44,0.00,0.00%,吧)（600655.SH）这样颇具实质性重组题材的公司。

　　 2008年3月24日，云天化、马龙产业(18.90,0.00,0.00%,吧)(600792.SH)、云南盐化(26.15,0.00,0.00%,吧)(002053.SZ)同时发布公告称，由于公司正在策划重大资产重组事宜，公司股票从即日起停牌。根据知情人士透露，三个公司同时停牌与云天化集团的整体上市有密切关系。

　　 据前述知情人表示，2007年12月公司所称的资产重组事宜，就是集团准备整体上市，但由于整体上市涉及的公司太多，当时各方面对资产重组方案没有达成一致，因此不了了之。不过对于云天化的整体上市方案，分析人士认为云天化集团很有可能以云天化作为运作平台，将云南盐化、马龙产业以及其他控股子公司一并注入。

　　 不过，海通证券(24.58,-0.39,-1.56%,吧)化工行业分析师朱胤则认为可能性不大。“在现行的新股发行体制下，两个上市公司还是很有价值的。”他估计云天化公司仍将保持三家上市公司。

　　 尽管大部分上市公司长期停牌都是因为重大重组一类的利好消息，但股民丧失了交易权，这些期盼中的好消息则彻底失去了实际意义，因此不少股民表示只要能复牌抛出股票，至于盈亏多少都已经是其次了。