猜想一：重组形式。云天化现有三个上市公司，是三合一，即云南盐化与马龙产业归并到云天化股份公司，注销云南盐化与马龙产业后整体上市，还是先出卖云南盐化与马龙产业这两个“壳”，再注资整体上市。两种方式各有利弊，在现阶段，我认为三合一的可能性较大。

猜想二：重组市值。现在三个上市公司，按停盘前的股价算，合计只有404个亿人民币。若要达到云天化集团整体上市的真正目的，少了1000个亿的市值就用不着如此兴师动众，反复停盘几个月。若按1000个亿市值计算，就意味着集团公司将注入600个亿的资产，即在原有资产基础上注入150％的资产。

猜想三：重组时势。重组后上市，非常讲究天时地利人和，三只股票停盘前，大盘在3800点左右。若不顾大市的情况，随意或盲目上市，将给集团和广大股民带来巨大损失。相信集团领导班子会审时度势，选择一个“良辰美景”择机推出重组方案，隆重上市。（滇一物语）

       截至4月底，我国外汇储备余额达17566.4亿美元，其中，4月份增长744.6亿美元，创单月外汇储备增长历史新高。除去当月外商直接投资(FDI)及外贸顺差后，“不可解释的部分”达501.8亿美元。【足见黑手从前几年已伸入我国资本市场 】

       笔者一直关注香港的股市。笔者很诧异，香港股市的虚拟交易出现了惊人变化。除了特殊板块数量急剧变动之外，手法非常特别。笔者称之为：离岸做空。

　　如果，有人想做空汇丰银行的股票，除了汇丰出现问题以外，还要看大势，还要看潜在的对手。因为，假如你做空汇丰，可能会有强大对手夹空，这包括汇丰股东的增持，也包括同类大型机构对决。因此，做空大型股票，风险极高，可能会面临巨大损失。毕竟，要有足够强大的资本才有终极话事权。

　　但是，做空中国联通这类的国有股票却很简单。首先，在香港、纽约、新加坡等境外市场买空；然后，在大陆不断倒手抛售（数只手倒换）。由于，境外中国联通类的国有股份紧密跟随大陆市场波动；因此，以极小的代价，例如一个亿，足以在衍生工具市场获得十倍以上利润，一次套利可能高达几十个亿。极其严重的现实是，在大陆，第一绝对不会有对手，第二不用担心监管。因为，国有企业还没有对付敌意收购和恶意炒作的觉悟和能力。而监管当局可能根本不知道发生了什麽事情。

不得不承认，此次空方非常成功。首先，抓住了市场人气不足；其次，迅速打压多方心理准备不足；再次，暂时没有重量级对手；最后，监管当局还在熟睡当中。

　我一直看不懂，当香港股市跌至20000点（扣除汇率和通胀因素相当于五年前12000点），一些重量级投资机构开始入市的时候，中国主权投资基金在做什麽呢？难道，汇丰银行104元还不够便宜吗？要知道，即便汇丰银行清盘北美业务，其基本估值也高达90元以上，为什麽要买其他劣质资产呢？。我不明白，当特殊资本（不知是何许人）做空中石油的时候，中国主权投资基金在做什麽？难道任由人家劫掠吗？难道不可以在中石油低到9元钱的时候买入吗？不一定要夹空的，价值投资总是可以的啊！奇怪！完全像睡着了一样。

　　我一直看不懂，当国内机构和个人非理性高买低卖的时候，竟然无人发问和监管。逆向操作，多数时候是价格操纵。操纵股价获利，在正规市场是刑事犯罪。如果，受托人（如基金经理）损害委托益谋取私利，那将是重罪，必须入狱服刑。十分惊讶的是，中国竟然只是市场禁入。天大的笑话！明偷暗抢还可以合法退休，谁会怕禁入？

中国已经有了强大的金融机构。至少市值是这样。但是，怎麽会手无缚鸡之力呢？看到股市成为有心人打劫的工具，令人心痛。

　　中国的资本市场需要严厉监管，需要多方博弈。仅仅搞几个利好政策是不够的。中国的金融机构是企业，不是行政事业单位。商场如战场，既然是战士，为什麽不去参加博弈啊？小小几个炒家，玩中国市场如入无人之境，抢股民资产如探囊取物。

　　笔者无法看清离岸做空套利的是中国人还是外国人。但是，有一点是明确的，在境内配合的是中国人，而且可能不仅仅是自然人行为。这是极其严重的事态，应该引起有关方面的高度警惕