22日晚，古越龙山（600059）对外发布上半年报告，报告期内，公司克服在国家宏观紧缩政策下，行业内激烈竞争、成本上涨等不利因素，实现营业利润同比增42.26%，净利润同比增长62.12%的业绩。

　　分析利润增长主要原因，国金证券（600109）食品行业分析师陈刚表示，公司今年专攻黄酒产业，加大了产品营销力度，调整了产品结构，致使利润大幅度得到提升，但他同时表示，终端销售能力也将成为制约公司进一步发展的软肋。

　　所谓成也萧何，败也萧何。

　　古越龙山08年1至6月主营业务收入为4.83亿，较去年同期的5亿收入，下降6.24%。但实际情况为，公司今年剥离了氨纶业务，专攻黄酒产业，因此单纯计算黄酒主营业务，同比增超50%。

　　另外，期间费用（主要为财务费用）下降以及销售净利润率较去年同期提高近4个百分点，对于利润推动作用显著。

　　可陈刚认为，利润提升的最大动力还在于成品酒、原酒和女儿红所带来的销售收入的增加。其中，瓶装酒收入高于行业水平，“古越龙山”品牌张力凸显；“原酒拍卖”营销创新虽在业界仍充满争议，但把“原酒当普洱茶”卖的思路还是为公司换回了2.3亿的收入；“女儿红”的知名度也是公司主打的思路之一。

　　虽然公司传统优势明显，但陈刚表示，公司未来将面临的最大问题还是终端销售能力较差。

　　本期业绩增长靠销售，未来发展瓶颈还在销售，这看似矛盾的结论，其实存在内部关联。

　　在江浙地区，公司在营销模式、产品结构升级方面均发生了大的变化，而且在当地加强了终端渠道的建设，因而在摒弃氨纶业务，专注与黄酒业务后，公司业绩得到显著提升。但作为全国知名品牌“古越龙山”，陈刚认为，其在全国范围内的品牌推广及终端销售与其行业地位并不相称。

　　虽然与“中国第一卖酒大王”华泽合作，但后者对于旗下“屋里厢”的品牌塑造并不成功。尽管投入了大量的人力和物力，但“屋里厢”并没有在上海真正流行起来，古越龙山瓶装酒在上海区域销售业绩也很一般。

　　因此，如果想保持现有的发展态势，陈刚认为，公司在未来还应继续发挥资源禀赋、品牌等传统优势，而一旦业绩出现问题，就很有可能是出现在终端销售这一环上。

随着国人对黄酒认可度的增加，古越龙山还是前景无限的。当然，如果营销瓶颈问题能够解决，古越龙山不愁成为黄酒中的“茅台”。