相信一般投资者看到保利地产（600048）的半年报和笔者的心情是一样的：保利地产的半年来的成绩单似乎比普通投资者预想的要好，一个时期以来，投资者对地产股是风声鹤唳，草木皆兵，大有黑云压城城欲摧之势，保利地产是地产行业的龙头，它的成绩让大家松了一口气，起码公司的货币资金还有30多个亿，每股收益净资产收益率等指标都很好。公司未来的收益预期似乎也不错。已售未结转面积达144.6 万平方米，金额计130 亿元。在建拟建项目61 个，公司拥有可结转资源超过1800 万平方米，这些仿佛都在告诉投资者，地产龙头是打不垮的！

　　但是，宏观经济层面的风险有一些是不可控的，虽然存货按照成本与可变现净值孰低法计价,如果未来全国房地产的平均价格下降10%，那么，笔者相信,在保利地产的资产负债表中，资产负债率，流动比率，速动比率等等一系列指标都会发生变化。那时候，企业就可能要面对流动性风险了，这样投资者就很容易理解宏观调控为什么投鼠忌器了。从公司筹款所取得的成绩看,宏观经济总量控制似乎对大地产商有点雷声大雨点小.总而言之,地产行业面临的风险还主要是政策风险。

　　当然,在二级市场上，地产股长期领跌，保利地产作为行业龙头，价格合理，建议乐观投资者还是要持有或逢低吸纳。

目前市盈率20倍,深振业10倍.

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