中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

中信证券一季报的数字游戏

www.eastmoney.com 2008-05-17 07:47 陶盈舟华夏时报

　　一方有难，八方支援，作为国内券商的龙头公司，中信证券在此次的赈灾捐款中“大哥”风范十足，截至5月14日，系统各公司已经累计捐款1410万元。

　　然而，这并未改善公司近期在证券市场上愈发疲态的趋势。

　　“很明显，近期一直没有大资金进入中信证券，”展恒公司证券行业分析师陈阳向《华夏时报》表示，“一个原因就是公司内部存在一些问题，另一个就是股本太大，短期内热钱难以进行炒作。”

　　陈阳的分析直指此前坊间有关中信证券的传闻，“一季报超过100%的增长率，很可能有相当的部分来自去年的投资收益以及资产管理业务等”，一位匿名的业内人士称，“当然，面对今年一季度业绩下滑的情况，公司希望交出一份上台面的季报也很容易理解”。

　　实际上，中信证券一季报利润的数字争议已经成了业内心知肚明的事情。

　　增长乏力的主营业务

　　记者发现，与同期海通证券、国金证券的强劲走势相比，中信证券在发布颇为“辉煌”的2008年一季报之后，却增长乏力，如果按照4月24日除息除权日股价32.13元/股计算，截至5月15日收盘的36.63元/股，在近两周的交易日中，中信证券的涨幅仅为12%，而同期海通证券的涨幅却达到了23.8%，几乎是中信证券的两倍，即便是近期卷入涌金系漩涡的国金证券，涨幅也达到了13%。

　　在中信证券的一季报中，主营业务收入和净利润分别同比增长了73.49%和101.03%，然而在证券分析师陈阳为《华夏时报》提供的数据中，中信证券这一数字的环比增长则分别下降了接近50%和37.36%。

　　如果说这个数字尚在可接受的范围内，那么如果按照公司去年公布的年报来看，2007年四季度的净利润为402556.99万元，今年一季度，这个数字就变成了252161.86万元，记者经过简单的测算发现，今年一季度的净利润与去年四季度相比，大约下降了100%左右。

　　“稍微了解财务知识的人都不难发现，中信证券一季报中，20亿元的投资收益是其业绩的主力军。”东方证券分析师胡世杰向记者分析说。

　　在记者的调查中，主营业务增长乏力几乎是各家对中信证券的一致看法。多家机构对中信证券的评级也趋于保守，“如果融资融券能够顺利在上半年推出，那么对于中信证券来说，可以大幅增加其收益，也将改善目前不佳的市场状况”，陈阳说，然而由于证监会对于融资融券的时间尚未明确，寄希望中信证券依靠融资融券打个翻身仗显然并不现实。

　　信达证券的高卓则认为，尽管中信证券过高的增长率与其市场表现显得有些不切实际，但是其高达8%的市场份额以及今年承销和资产管理规模的扩大，使公司72.58%经纪业务的增长幅度在意料之中，“但是从它的自营业务来看，由于所占的比重相对较低，即便接下来出现增长，幅度也很有限”。

　　难言的苦衷

　　事实上，除了中信证券，包括东北证券、长江证券等在内的券商股一季度的表现也并不抢眼。

　　不幸的是，中信证券成了此轮被机构疯狂抛售的目标。在下调印花税以来的反弹行情中，中信证券累计被抛售高达2.2亿股，其中，重仓中信证券的中邮基金减仓约2533.77万股。

　　这恐怕是中信证券此前没想到的，而更令人意外的是，引发机构疯狂减仓的，正是这份看起来不算太差的一季报。“2亿股的巨量抛售显然是机构开始出逃。”陈阳认为，而出逃的理由之一就是季报反映出中信证券后市反弹空间有限。

　　根据统计，今年一季度，持有中信证券的基金比例下降17.41%，此前高达150只持股基金的数量暴跌至目前的54只，这其中，包括了中邮基金、易方达、国投瑞银、博时基金和景顺长城等此前多家重仓中信证券的基金公司。

　　一位分析人士指出，基金公司的出逃行为并非杞人忧天。

　　对比近期表现优异的海通证券一季报，记者发现公司的净利润同比增长26.29%，其中自营业务同比大幅增长227.3%。然而简单算了一笔账后很容易发现，海通证券一季度自营业务实际浮亏5.85亿元，而出色的季报，则主要归功于其去年的“盆满钵满”。

　　“其实很多证券公司都会把去年账面的浮盈计入今年的自营收益。”一位国内券商匿名人士坦言，很多公司都明白2007年的辉煌不会一直上演，所以不如隐一部分利润把今年的季报做得更加漂亮。

　　　对于证券公司频频进行这样的数字游戏，高卓认为，现实的情况可能是券商们的情非得已，“如果接下来的市场依然是现在震荡的行情，那么与2007年高起点的中报基础相比，不仅中报更加难看，恐怕券商整年的净收益都会受到影响”。也因此，将在7月发布的二季度季报，不排除券商将一季报中收益进行延后的可能，“这样能抹平一部分的亏损”。

　　其实今年一季度以来，券商已经开始将争取新业务作为重要的发展方向，最直接的就是争取直投牌照，“直投业务收益最大的就是中信证券这样的大券商”，东方证券的胡世杰向记者分析说，丰富的项目资源和雄厚的实力是其他的中小券商无法比拟的，但是直投业务贡献利润的时间也相对较长，“最快也得2009年”。

　　而融资融券、股指期货的推出时间则更是牵动着券商的神经。“股指期货的交易费用为0.02‰，如果按照中信证券目前8%的市场份额计算，那么该项业务每年可以为中信证券的佣金收入贡献2%。”陈阳表示，然而，由于融资融券和股指期货的一再推后，市场的观望情绪也越来越浓，“政策出来前，券商恐怕还要经历一段并不好过的日子”。

作者：123.184.175.* 2008-05-17 11:27:13 【我支持】【不好说】【我反对】【回复主题】

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　　一方有难，八方支援，作为国内券商的龙头公司，中信证券在此次的赈灾捐款中“大哥”风范十足，截至5月14日，系统各公司已经累计捐款1410万元。

　　然而，这并未改善公司近期在证券市场上愈发疲态的趋势。

　　“很明显，近期一直没有大资金进入中信证券，”展恒公司证券行业分析师陈阳向《华夏时报》表示，“一个原因就是公司内部存在一些问题，另一个就是股本太大，短期内热钱难以进行炒作。”

　　陈阳的分析直指此前坊间有关中信证券的传闻，“一季报超过100%的增长率，很可能有相当的部分来自去年的投资收益以及资产管理业务等”，一位匿名的业内人士称，“当然，面对今年一季度业绩下滑的情况，公司希望交出一份上台面的季报也很容易理解”。

　　实际上，中信证券一季报利润的数字争议已经成了业内心知肚明的事情。

　　增长乏力的主营业务

　　记者发现，与同期海通证券、国金证券的强劲走势相比，中信证券在发布颇为“辉煌”的2008年一季报之后，却增长乏力，如果按照4月24日除息除权日股价32.13元/股计算，截至5月15日收盘的36.63元/股，在近两周的交易日中，中信证券的涨幅仅为12%，而同期海通证券的涨幅却达到了23.8%，几乎是中信证券的两倍，即便是近期卷入涌金系漩涡的国金证券，涨幅也达到了13%。

　　在中信证券的一季报中，主营业务收入和净利润分别同比增长了73.49%和101.03%，然而在证券分析师陈阳为《华夏时报》提供的数据中，中信证券这一数字的环比增长则分别下降了接近50%和37.36%。

　　如果说这个数字尚在可接受的范围内，那么如果按照公司去年公布的年报来看，2007年四季度的净利润为402556.99万元，今年一季度，这个数字就变成了252161.86万元，记者经过简单的测算发现，今年一季度的净利润与去年四季度相比，大约下降了100%左右。

　　“稍微了解财务知识的人都不难发现，中信证券一季报中，20亿元的投资收益是其业绩的主力军。”东方证券分析师胡世杰向记者分析说。

　　在记者的调查中，主营业务增长乏力几乎是各家对中信证券的一致看法。多家机构对中信证券的评级也趋于保守，“如果融资融券能够顺利在上半年推出，那么对于中信证券来说，可以大幅增加其收益，也将改善目前不佳的市场状况”，陈阳说，然而由于证监会对于融资融券的时间尚未明确，寄希望中信证券依靠融资融券打个翻身仗显然并不现实。

　　信达证券的高卓则认为，尽管中信证券过高的增长率与其市场表现显得有些不切实际，但是其高达8%的市场份额以及今年承销和资产管理规模的扩大，使公司72.58%经纪业务的增长幅度在意料之中，“但是从它的自营业务来看，由于所占的比重相对较低，即便接下来出现增长，幅度也很有限”。

　　难言的苦衷

　　事实上，除了中信证券，包括东北证券、长江证券等在内的券商股一季度的表现也并不抢眼。

　　不幸的是，中信证券成了此轮被机构疯狂抛售的目标。在下调印花税以来的反弹行情中，中信证券累计被抛售高达2.2亿股，其中，重仓中信证券的中邮基金减仓约2533.77万股。

　　这恐怕是中信证券此前没想到的，而更令人意外的是，引发机构疯狂减仓的，正是这份看起来不算太差的一季报。“2亿股的巨量抛售显然是机构开始出逃。”陈阳认为，而出逃的理由之一就是季报反映出中信证券后市反弹空间有限。

　　根据统计，今年一季度，持有中信证券的基金比例下降17.41%，此前高达150只持股基金的数量暴跌至目前的54只，这其中，包括了中邮基金、易方达、国投瑞银、博时基金和景顺长城等此前多家重仓中信证券的基金公司。

　　一位分析人士指出，基金公司的出逃行为并非杞人忧天。

　　对比近期表现优异的海通证券一季报，记者发现公司的净利润同比增长26.29%，其中自营业务同比大幅增长227.3%。然而简单算了一笔账后很容易发现，海通证券一季度自营业务实际浮亏5.85亿元，而出色的季报，则主要归功于其去年的“盆满钵满”。

　　“其实很多证券公司都会把去年账面的浮盈计入今年的自营收益。”一位国内券商匿名人士坦言，很多公司都明白2007年的辉煌不会一直上演，所以不如隐一部分利润把今年的季报做得更加漂亮。

　　　对于证券公司频频进行这样的数字游戏，高卓认为，现实的情况可能是券商们的情非得已，“如果接下来的市场依然是现在震荡的行情，那么与2007年高起点的中报基础相比，不仅中报更加难看，恐怕券商整年的净收益都会受到影响”。也因此，将在7月发布的二季度季报，不排除券商将一季报中收益进行延后的可能，“这样能抹平一部分的亏损”。

　　其实今年一季度以来，券商已经开始将争取新业务作为重要的发展方向，最直接的就是争取直投牌照，“直投业务收益最大的就是中信证券这样的大券商”，东方证券的胡世杰向记者分析说，丰富的项目资源和雄厚的实力是其他的中小券商无法比拟的，但是直投业务贡献利润的时间也相对较长，“最快也得2009年”。

　　而融资融券、股指期货的推出时间则更是牵动着券商的神经。“股指期货的交易费用为0.02‰，如果按照中信证券目前8%的市场份额计算，那么该项业务每年可以为中信证券的佣金收入贡献2%。”陈阳表示，然而，由于融资融券和股指期货的一再推后，市场的观望情绪也越来越浓，“政策出来前，券商恐怕还要经历一段并不好过的日子”。

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　　一方有难，八方支援，作为国内券商的龙头公司，中信证券在此次的赈灾捐款中“大哥”风范十足，截至5月14日，系统各公司已经累计捐款1410万元。

　　然而，这并未改善公司近期在证券市场上愈发疲态的趋势。

　　“很明显，近期一直没有大资金进入中信证券，”展恒公司证券行业分析师陈阳向《华夏时报》表示，“一个原因就是公司内部存在一些问题，另一个就是股本太大，短期内热钱难以进行炒作。”

　　陈阳的分析直指此前坊间有关中信证券的传闻，“一季报超过100%的增长率，很可能有相当的部分来自去年的投资收益以及资产管理业务等”，一位匿名的业内人士称，“当然，面对今年一季度业绩下滑的情况，公司希望交出一份上台面的季报也很容易理解”。

　　实际上，中信证券一季报利润的数字争议已经成了业内心知肚明的事情。

　　增长乏力的主营业务

　　记者发现，与同期海通证券、国金证券的强劲走势相比，中信证券在发布颇为“辉煌”的2008年一季报之后，却增长乏力，如果按照4月24日除息除权日股价32.13元/股计算，截至5月15日收盘的36.63元/股，在近两周的交易日中，中信证券的涨幅仅为12%，而同期海通证券的涨幅却达到了23.8%，几乎是中信证券的两倍，即便是近期卷入涌金系漩涡的国金证券，涨幅也达到了13%。

　　在中信证券的一季报中，主营业务收入和净利润分别同比增长了73.49%和101.03%，然而在证券分析师陈阳为《华夏时报》提供的数据中，中信证券这一数字的环比增长则分别下降了接近50%和37.36%。

　　如果说这个数字尚在可接受的范围内，那么如果按照公司去年公布的年报来看，2007年四季度的净利润为402556.99万元，今年一季度，这个数字就变成了252161.86万元，记者经过简单的测算发现，今年一季度的净利润与去年四季度相比，大约下降了100%左右。

　　“稍微了解财务知识的人都不难发现，中信证券一季报中，20亿元的投资收益是其业绩的主力军。”东方证券分析师胡世杰向记者分析说。

　　在记者的调查中，主营业务增长乏力几乎是各家对中信证券的一致看法。多家机构对中信证券的评级也趋于保守，“如果融资融券能够顺利在上半年推出，那么对于中信证券来说，可以大幅增加其收益，也将改善目前不佳的市场状况”，陈阳说，然而由于证监会对于融资融券的时间尚未明确，寄希望中信证券依靠融资融券打个翻身仗显然并不现实。

　　信达证券的高卓则认为，尽管中信证券过高的增长率与其市场表现显得有些不切实际，但是其高达8%的市场份额以及今年承销和资产管理规模的扩大，使公司72.58%经纪业务的增长幅度在意料之中，“但是从它的自营业务来看，由于所占的比重相对较低，即便接下来出现增长，幅度也很有限”。

　　难言的苦衷

　　事实上，除了中信证券，包括东北证券、长江证券等在内的券商股一季度的表现也并不抢眼。

　　不幸的是，中信证券成了此轮被机构疯狂抛售的目标。在下调印花税以来的反弹行情中，中信证券累计被抛售高达2.2亿股，其中，重仓中信证券的中邮基金减仓约2533.77万股。

　　这恐怕是中信证券此前没想到的，而更令人意外的是，引发机构疯狂减仓的，正是这份看起来不算太差的一季报。“2亿股的巨量抛售显然是机构开始出逃。”陈阳认为，而出逃的理由之一就是季报反映出中信证券后市反弹空间有限。

　　根据统计，今年一季度，持有中信证券的基金比例下降17.41%，此前高达150只持股基金的数量暴跌至目前的54只，这其中，包括了中邮基金、易方达、国投瑞银、博时基金和景顺长城等此前多家重仓中信证券的基金公司。

　　一位分析人士指出，基金公司的出逃行为并非杞人忧天。

　　对比近期表现优异的海通证券一季报，记者发现公司的净利润同比增长26.29%，其中自营业务同比大幅增长227.3%。然而简单算了一笔账后很容易发现，海通证券一季度自营业务实际浮亏5.85亿元，而出色的季报，则主要归功于其去年的“盆满钵满”。

　　“其实很多证券公司都会把去年账面的浮盈计入今年的自营收益。”一位国内券商匿名人士坦言，很多公司都明白2007年的辉煌不会一直上演，所以不如隐一部分利润把今年的季报做得更加漂亮。

　　　对于证券公司频频进行这样的数字游戏，高卓认为，现实的情况可能是券商们的情非得已，“如果接下来的市场依然是现在震荡的行情，那么与2007年高起点的中报基础相比，不仅中报更加难看，恐怕券商整年的净收益都会受到影响”。也因此，将在7月发布的二季度季报，不排除券商将一季报中收益进行延后的可能，“这样能抹平一部分的亏损”。

　　其实今年一季度以来，券商已经开始将争取新业务作为重要的发展方向，最直接的就是争取直投牌照，“直投业务收益最大的就是中信证券这样的大券商”，东方证券的胡世杰向记者分析说，丰富的项目资源和雄厚的实力是其他的中小券商无法比拟的，但是直投业务贡献利润的时间也相对较长，“最快也得2009年”。

　　而融资融券、股指期货的推出时间则更是牵动着券商的神经。“股指期货的交易费用为0.02‰，如果按照中信证券目前8%的市场份额计算，那么该项业务每年可以为中信证券的佣金收入贡献2%。”陈阳表示，然而，由于融资融券和股指期货的一再推后，市场的观望情绪也越来越浓，“政策出来前，券商恐怕还要经历一段并不好过的日子”。

作者： 123.184.175.* 2008-5-17 11:28:28

反对！

作者：219.159.82.* 2008-5-17 12:11:05 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
狗托想要筹码，没门

作者：219.131.156.* 2008-5-17 12:32:35 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
陶盈舟华夏时报----“很明显，近期一直没有大资金进入中信证券，”展恒公司证券行业分析师陈阳向《华夏时报》表示，“一个原因就是公司内部存在一些问题，另一个就是股本太大，短期内热钱难以进行炒作”。-------两个sb，14个交易日成交量980亿人民币！

作者：116.24.76.* 2008-5-17 12:44:02 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
陶盈舟华夏时报----“很明显，近期一直没有大资金进入中信证券，”展恒公司证券行业分析师陈阳向《华夏时报》表示，“一个原因就是公司内部存在一些问题，另一个就是股本太大，短期内热钱难以进行炒作”。-------两个sb，14个交易日成交量980亿人民币！

作者：116.24.76.* 2008-5-17 12:48:23 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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傻不傻啊?既然已经看到:"这一数字的环比增长则分别下降了接近50%和37.36%"。怎么又"记者经过简单的测算发现，今年一季度的净利润与去年四季度相比，大约下降了100%左右。"哈哈哈哈哈啊哈哈哈啊哈哈哪来的傻瓜记者?怎么测算的?怎么简单的?千万不要说也上过学,即使上过也不要提你的学校,更别提你的老师,他们丢不起人啊!

作者：60.215.227.* 2008-5-17 13:35:35 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
数据明明显示资金在流入，这个报道是要帮机构建仓，大家不要上当

作者：218.242.58.* 2008-5-17 14:00:23 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

到35.5老子还买

作者：58.51.164.* 2008-5-17 14:57:25 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者：125.89.19.* 2008-5-17 15:06:49 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者：125.89.19.* 2008-5-17 15:07:28 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-05-17 15:06:49

支持！

作者：125.71.184.* 2008-5-17 15:08:10 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

基金也太了吧,我们就不上当

作者：61.175.239.* 2008-5-17 15:29:06 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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我也要买中信

作者：218.84.209.* 2008-5-17 16:41:47 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

看媒体大肆唱空中信,估计新的券商政策又要出消息来了！

作者：123.9.25.* 2008-5-17 16:54:42 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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好啊！这些狗屁专家又开口了！

看来中信有希望成为带领大盘上涨的超级龙头了！再也不会是跟屁虫了

作者：125.46.79.* 2008-5-17 17:33:42 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-05-17 15:06:49

支持！

作者： 125.71.184.* 2008-5-17 15:08:10

支持！

作者：219.132.112.* 2008-5-17 17:57:54 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-5-17 15:07:28

作者：222.63.166.* 2008-5-17 18:02:16 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-5-17 15:07:28

作者： 222.63.166.* 2008-05-17 18:02:16

支持！

作者：121.227.81.* 2008-5-17 18:41:13 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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华夏时报说的这点事先不论对否,早在一季报出后就可以写了,偏偏这时写老股民一看就明白了,八年前炒青旅控股时就领教过,这几年也没少碰到.

作者：125.89.19.* 2008-5-17 19:42:07 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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"公司有点问题"-----哪个公司没有?"盘子较大"-----今天才知道?拜托写点新鲜的好吗?

作者：125.89.19.* 2008-5-17 19:51:40 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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我估计等600030到高位时华夏时报又会写本该今天告诉大家的------中信在南航权证上最少赢利20亿.

作者：125.89.19.* 2008-5-17 20:03:35 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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记得4月份论坛也有过一个帖子,好象是东方财富网摘录过来的对中信一季报的批判,结果接下去就是抢权填权,一直冲到43块,现在又故技重演了哈

作者：116.227.69.* 2008-5-17 20:15:01 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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我的成本97.6元，早呢

作者：222.91.19.* 2008-5-17 20:18:16 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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看来要大涨了。

作者：60.163.213.* 2008-5-17 20:19:49 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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奶奶的，，原来是这样。反正也是才亏一点点。周一一早不管是涨是跌把它抛了就算了

作者：121.35.176.* 2008-5-17 20:21:55 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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看媒体大肆唱空中信,估计新的券商政策又要出消息来了！

作者： 123.9.25.* 2008-5-17 16:54:42

支持！

作者：123.232.217.* 2008-5-17 20:24:00 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

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股市应该改称故事，哪是真哪是假，谁也辨不清楚。正好比：假作真来真亦假，真作假时假亦真。

作者：125.106.94.* 2008-5-17 23:06:34 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

别提中邮基金，一说就来气，尽干高吸低抛的事，比散户还业余，怪不得排名倒数第一！！！真替中邮基金的基民难过！！！

作者：125.114.24.* 2008-5-17 23:26:33 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
大家要记住住, 讨蝇粥这个混蛋的名字大家要见一次骂一次!

作者：116.231.207.* 2008-5-17 23:34:53 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
大家要记住住, 讨蝇粥这个混蛋的名字大家要见一次骂一次!

作者：116.231.207.* 2008-5-17 23:35:14 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

聪明人，等你“看懂了”前面基金如何大力减仓之后，现在这四天基金又累计增仓1.1%(约7000万)，不知道你又要编出什么新的故事来！真是可悲！

作者：220.175.242.* 2008-5-17 23:35:49 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
讨蝇粥, 粥在腐烂发臭时才最讨苍蝇的喜欢. 陶盈舟, 讨蝇粥, 一盆腐烂发臭的粥!

作者：116.231.207.* 2008-5-17 23:38:16 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
讨蝇粥, 粥在腐烂发臭时才最讨苍蝇的喜欢. 陶盈舟, 讨蝇粥, 一盆腐烂发臭的粥!

作者：116.231.207.* 2008-5-17 23:38:56 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

大多数人都有阿q精神,老把事情往好的方面想.

券商再好,也没银行股有投资价值.

此文说的有理

作者：124.135.46.* 2008-5-18 01:04:28 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]
非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-5-17 15:06:49

支持！

作者：125.126.188.* 2008-5-18 06:26:40 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

大多数人都有阿q精神,老把事情往好的方面想.

券商再好,也没银行股有投资价值.

此文说的有理

作者：222.76.149.* 2008-5-18 08:14:33 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

很多家券商报告可以涨到多少多少的时候没有涨

但要预计到下跌到多少多少就有可能跌

唱空也好唱多也好，最好是自己根据中信的基本面得出最真实的结论，不要听风就是雨

作者：218.26.211.* 2008-5-18 08:20:47 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]

[原帖]
非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-05-17 15:06:49

支持！

作者： 125.71.184.* 2008-5-17 15:08:10

支持！

作者：218.83.238.* 2008-5-18 08:28:22 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
好,看来中信要大涨了,!

作者：124.72.61.* 2008-5-18 08:35:54 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
黑嘴

作者：125.79.153.* 2008-5-18 08:41:32 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
陶盈舟是被空军收买的小丑，毫无新闻职业道德！

作者：125.120.9.* 2008-5-18 09:34:22 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
陶盈舟,你不了解中信,还不如我一个小散,还要发表什么文章!!!!!!!!!!!!

作者：125.112.89.* 2008-5-18 11:12:17 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
陶盈舟,你不了解中信,还不如我一个小散,还要发表什么文章!!!!!!!!!!!!

作者：125.112.89.* 2008-5-18 11:12:39 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
券商股都是一样的，与大小无关，海通大涨，国金大涨，对机构没有吸引力，原因是盘子太小，中信才是机构的目标。

作者：123.196.84.* 2008-5-18 12:18:47 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]

聪明人，等你“看懂了”前面基金如何大力减仓之后，现在这四天基金又累计增仓1.1%(约7000万)，不知道你又要编出什么新的故事来！真是可悲！

作者： 220.175.242.* 2008-5-17 23:35:49

支持！

作者：59.37.244.* 2008-5-18 14:34:56 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
陶盈舟此时抛出此文不知用意为何？能够通过华夏主编审查说明什麽问题呢？？？？？？

作者：61.51.230.* 2008-5-18 16:00:30 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]
　

www.eastmoney.com 2008-05-17 07:47 陶盈舟华夏时报

　　一方有难，八方支援，作为国内券商的龙头公司，中信证券在此次的赈灾捐款中“大哥”风范十足，截至5月14日，系统各公司已经累计捐款1410万元。

　　然而，这并未改善公司近期在证券市场上愈发疲态的趋势。

　　“很明显，近期一直没有大资金进入中信证券，”展恒公司证券行业分析师陈阳向《华夏时报》表示，“一个原因就是公司内部存在一些问题，另一个就是股本太大，短期内热钱难以进行炒作。”

　　陈阳的分析直指此前坊间有关中信证券的传闻，“一季报超过100%的增长率，很可能有相当的部分来自去年的投资收益以及资产管理业务等”，一位匿名的业内人士称，“当然，面对今年一季度业绩下滑的情况，公司希望交出一份上台面的季报也很容易理解”。

　　实际上，中信证券一季报利润的数字争议已经成了业内心知肚明的事情。

　　增长乏力的主营业务

　　记者发现，与同期海通证券、国金证券的强劲走势相比，中信证券在发布颇为“辉煌”的2008年一季报之后，却增长乏力，如果按照4月24日除息除权日股价32.13元/股计算，截至5月15日收盘的36.63元/股，在近两周的交易日中，中信证券的涨幅仅为12%，而同期海通证券的涨幅却达到了23.8%，几乎是中信证券的两倍，即便是近期卷入涌金系漩涡的国金证券，涨幅也达到了13%。

　　在中信证券的一季报中，主营业务收入和净利润分别同比增长了73.49%和101.03%，然而在证券分析师陈阳为《华夏时报》提供的数据中，中信证券这一数字的环比增长则分别下降了接近50%和37.36%。

　　如果说这个数字尚在可接受的范围内，那么如果按照公司去年公布的年报来看，2007年四季度的净利润为402556.99万元，今年一季度，这个数字就变成了252161.86万元，记者经过简单的测算发现，今年一季度的净利润与去年四季度相比，大约下降了100%左右。

　　“稍微了解财务知识的人都不难发现，中信证券一季报中，20亿元的投资收益是其业绩的主力军。”东方证券分析师胡世杰向记者分析说。

　　在记者的调查中，主营业务增长乏力几乎是各家对中信证券的一致看法。多家机构对中信证券的评级也趋于保守，“如果融资融券能够顺利在上半年推出，那么对于中信证券来说，可以大幅增加其收益，也将改善目前不佳的市场状况”，陈阳说，然而由于证监会对于融资融券的时间尚未明确，寄希望中信证券依靠融资融券打个翻身仗显然并不现实。

　　信达证券的高卓则认为，尽管中信证券过高的增长率与其市场表现显得有些不切实际，但是其高达8%的市场份额以及今年承销和资产管理规模的扩大，使公司72.58%经纪业务的增长幅度在意料之中，“但是从它的自营业务来看，由于所占的比重相对较低，即便接下来出现增长，幅度也很有限”。

　　难言的苦衷

　　事实上，除了中信证券，包括东北证券、长江证券等在内的券商股一季度的表现也并不抢眼。

　　不幸的是，中信证券成了此轮被机构疯狂抛售的目标。在下调印花税以来的反弹行情中，中信证券累计被抛售高达2.2亿股，其中，重仓中信证券的中邮基金减仓约2533.77万股。

　　这恐怕是中信证券此前没想到的，而更令人意外的是，引发机构疯狂减仓的，正是这份看起来不算太差的一季报。“2亿股的巨量抛售显然是机构开始出逃。”陈阳认为，而出逃的理由之一就是季报反映出中信证券后市反弹空间有限。

　　根据统计，今年一季度，持有中信证券的基金比例下降17.41%，此前高达150只持股基金的数量暴跌至目前的54只，这其中，包括了中邮基金、易方达、国投瑞银、博时基金和景顺长城等此前多家重仓中信证券的基金公司。

　　一位分析人士指出，基金公司的出逃行为并非杞人忧天。

　　对比近期表现优异的海通证券一季报，记者发现公司的净利润同比增长26.29%，其中自营业务同比大幅增长227.3%。然而简单算了一笔账后很容易发现，海通证券一季度自营业务实际浮亏5.85亿元，而出色的季报，则主要归功于其去年的“盆满钵满”。

　　“其实很多证券公司都会把去年账面的浮盈计入今年的自营收益。”一位国内券商匿名人士坦言，很多公司都明白2007年的辉煌不会一直上演，所以不如隐一部分利润把今年的季报做得更加漂亮。

　　　对于证券公司频频进行这样的数字游戏，高卓认为，现实的情况可能是券商们的情非得已，“如果接下来的市场依然是现在震荡的行情，那么与2007年高起点的中报基础相比，不仅中报更加难看，恐怕券商整年的净收益都会受到影响”。也因此，将在7月发布的二季度季报，不排除券商将一季报中收益进行延后的可能，“这样能抹平一部分的亏损”。

　　其实今年一季度以来，券商已经开始将争取新业务作为重要的发展方向，最直接的就是争取直投牌照，“直投业务收益最大的就是中信证券这样的大券商”，东方证券的胡世杰向记者分析说，丰富的项目资源和雄厚的实力是其他的中小券商无法比拟的，但是直投业务贡献利润的时间也相对较长，“最快也得2009年”。

　　而融资融券、股指期货的推出时间则更是牵动着券商的神经。“股指期货的交易费用为0.02‰，如果按照中信证券目前8%的市场份额计算，那么该项业务每年可以为中信证券的佣金收入贡献2%。”陈阳表示，然而，由于融资融券和股指期货的一再推后，市场的观望情绪也越来越浓，“政策出来前，券商恐怕还要经历一段并不好过的日子”。

作者： 123.184.175.* 2008-5-17 11:28:28

反对！

作者：124.156.98.* 2008-5-18 16:28:42 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]
非常感激华夏时报提醒,差一点儿想星期一减仓,这下要加点了-----有人想要筹码-----急了!

作者： 125.89.19.* 2008-5-17 15:06:49

支持！

作者：124.156.98.* 2008-5-18 16:30:44 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]
狗托想要筹码，没门

作者： 219.131.156.* 2008-5-17 12:32:35

支持！

作者：124.156.98.* 2008-5-18 16:31:17 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除

中信证券一季报的数字游戏！陶盈舟华夏时报 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM

[原帖]

很多家券商报告可以涨到多少多少的时候没有涨

但要预计到下跌到多少多少就有可能跌

唱空也好唱多也好，最好是自己根据中信的基本面得出最真实的结论，不要听风就是雨

作者： 218.26.211.* 2008-5-18 08:20:47

作者：124.156.98.* 2008-5-18 16:35:42 【我支持】【不好说】【我反对】【引用】【回复主题】删除


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