四、重点公司评级

1、招商地产

我们给予公司股票“强烈推荐A”的投资评级，我们认为公司的核心优势有：

公司大股东在股改中承诺，蛇口工业区有限公司将继续通过注入优质资产等多种方式支持招商地产的发展，巨大的间接土地储备为公司未来房地产业务的持续扩张提供了有力的保障；

具有稳定收益特征的物业租赁、供水供电等业务一方面在一定程度上减少了公司的业绩波动，另一方面也为公司提供了较高的重估值；

我们计算的公司的RNAV为51.6元，目前公司股价已经显著低于RNAV；

招商地产公布再融资方案后股价已经经历了巨幅的下跌，相对其他未公布再融资方案的龙头公司，公司股价已经具有了很好的安全边际；

公司目前正在计划实施股权激励。股权激励的出台无疑将为公司的发展提供有力的制度保障。

我们预计08年到10年，公司：

主营收入分别为83.1亿元、120.9亿元和156.9亿元；

归属母公司所有者权益分别为23.4亿元、31.8亿元和36.6亿元。

按8.45亿的总股本计，公司的EPS分别为2.77元、3.76元和4.33元。

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