半年报的利润也可以计算出来：

 1、一季度0.11

2、二季度硝酸分摊0.16元，但考虑到4月分没有带到太多的实惠，实际增加利润0.11元

3、其他产品：0.22元，扣除4月份的不利影响，大概0.17元；

4、硝基复合肥：由于刚开始生产和销售估计上半年对业绩贡献有限，忽略不记。

5。新增硝酸铵：大概7分钱。

总之：0.46元左右。

半年报的业绩也可以计算出来：0。48元左右

而且，本人的测算是十分保守的：

1、从招股说明书可以清楚的看出，去年1－6月分浓硝酸价格：1337元，应该是税后价；毛利率25.15％；因此成本是1000；今年增加25％；因此，目前成本大概是1250元；可是本人按照1400计算。预留有煤炭继续涨价30％的空间。

很多人不知道公司的硝酸铵产能为什么会是18万吨，而不是7万吨。请大家看一下07年年度报告原文就知道了：生产11万吨硝基复合肥的时候可以联产11出11万吨硝酸铵。

“三、公司投资情况

                  单位：万元

    项目 截至报告期末总投资额

    10万吨/年浓硝酸项目 9671.48

    11万吨/年硝基复合肥项目 2156.88

    1、10万吨/年浓硝酸项目，公司通过自筹资金方式于2007年6月建成投产，该项目已投入资金9671.48万元。项目采用先进的双加压法，投产后使公司的主要产品浓硝酸的产能得到大幅的提高；

    2、11万吨/年硝基复合肥项目，公司通过自筹资金方式计划投资2800万元，已投入资金2156.88万元。项目采用高塔造粒技术，完全投产后，将使公司的主要产品硝酸铵的产能得到大幅的提高。”

1、目前的走势只是个别游资大幅拉升和出货的结果。

2、但是，公司的业绩是明确的，等大家明白后，还会有大部队不断涌入，只会一波比一波高。

3、估值的问题，大家自己看作办，由于三聚氰安前景非产好，是给30倍还是多少？

另外，需要补充几点：

1、如果成本按照1250计算，可多处每股收益9分钱；

2、浓硝酸的产量问题，产能17万吨，前面是按照16万计算的，但是过于保守，由于新建的设施运转很好，技术也很先进，加上行业景气，估计至少生产17万吨是没问题的。也许能达到17.5万吨，超出产能是很正常的，因为产能往往是相对比较保守的标准。这样可以贡献每股6－9分钱。

4、没考虑少数股东权益，去年少数股东权益大概是140万吧，今年效益好，估计会增加，按照500万计算，对每股收益影响大概3－5分钱。

5、国有设备所得税抵免，每年大概有200万左右；去年和今年都是大规模基建年，因此，估计还有200－300万，大概可以和少数股东权益相抵。

6、硝基复合肥的利润计算可能偏高，由于钾肥和磷肥等基础化肥涨价，复合肥企业利润不高，大概只有10－15％左右的利润；联合化工自己能提供硝酸和氨气，毛利率估计能维持在15－20％左右，比原定的25％要底一些。考虑到一季度产量有限，全年估计能生产8万吨；每股贡献0.13元，低于0.27元的预期。

7、总体收益大概和原定的1.78差不多，但具体项目利润构成略有不同

补充一点：

公司的11万吨硝基复合肥生产线是和硝酸铵生产线互动的，可以自由切换。目前很多企业都是这样。

公司的11万吨硝基复合肥估计不会生产的，因为利润低，而是利用该装置直接生产硝酸铵，因为硝酸铵目前利润可观。

所以在计算利润的时候正确的作法是：

1、放弃硝基复合肥的利润部分，

2、扩大硝酸铵的利润，硝酸铵新增产能11万吨，08年实际增加产量9万吨左右，增加利润每股0.31元左右。

3、这从公司07年年度报告看的出来公司的思路：“三、公司投资情况

                  单位：万元

    项目 截至报告期末总投资额

    10万吨/年浓硝酸项目 9671.48

    11万吨/年硝基复合肥项目 2156.88

    1、10万吨/年浓硝酸项目，公司通过自筹资金方式于2007年6月建成投产，该项目已投入资金9671.48万元。项目采用先进的双加压法，投产后使公司的主要产品浓硝酸的产能得到大幅的提高；

    2、11万吨/年硝基复合肥项目，公司通过自筹资金方式计划投资2800万元，已投入资金2156.88万元。项目采用高塔造粒技术，完全投产后，将使公司的主要产品硝酸铵的产能得到大幅的提高。”

  可见，公司根本没有计划生产硝基复合肥，而是计划生产硝酸铵。只是以生产硝基复合肥名义立项的，这比硝酸铵好立项一些。

联合化工的硝酸产量是17万吨，硝酸的利润=170，000*(3200-1200)=3.4亿元，硝酸产生的收益每股为3.4/1.24=2.7元。加上11万吨硝基复合肥，三聚氰胺、硝酸盐、联碱、硫化异丁烯、硝酸异辛酯和甲醇产生的利润1元（涨价因素），那么一年的收益是每股3.7元。
　　
　　09年募集资金投产后，增加3.5万吨的三聚氰胺，目前价格11000左右；由于国外限产停产，供应偏紧，涨价是一定的；09年目标价为20000左右；仅3.5万吨的产能，就能贡献每股收益（2-1）*3.5*0.75/1.24=2.11元左右！
　　
　　假如09年其他产品利润增加10%，那么09年每股收益=3.7*1.1+2.11=6.18元，以30倍市赢率股价为185元，以40倍市赢率股价为247元，以50倍市赢率股价为309元。
　　
　　附：
　　
　　近两年，一直领跑全球三聚氰胺市场的欧洲国家的三聚氰胺产能产量不仅没有增长，反而因帝斯曼、奥格林茨等公司部分装置的关闭而逐年减少。2005年，欧洲三聚氰胺产能为70．5万吨，2007年底减少到60万吨左右；2005年，欧洲三聚氰胺产量为67．04万吨，2007年降至52万吨；2005年，欧洲三聚氰胺装置平均开工率高达95．6％，而2007年只有87％。美国、日本等三聚氰胺主要生产和消费国，近两年的三聚氰胺产业同样在走下坡路，不仅没有新建项目，部分企业原有装置还因原料供应问题纷纷减产或停产。仅2005-2007年，石油天然气价格飞涨，迫使荷兰帝斯曼公司关闭了美国一家5．2万吨／年的三聚氰胺工厂，奥地利奥格林茨公司停运了欧洲一套6万吨／年的三聚氰胺装置，印尼SMR公司将其三聚氰胺装置负荷降至60％，日本三菱化学株式会社关闭其鹿岛3．5万吨／年装置，韩国三星精细化工厂关闭了蔚山3．5万吨／年装置，美国密西西比化学公司关闭了其路易斯安那州的5．2万吨／年三聚氰胺一尿素装置……这些装置的关停累计减少三聚氰胺产能20多万吨，减少产量约18万吨。

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作者： 羊肉串   2008-05-19 15:37:04  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】

分析的好，强烈顶一个！002217月底到50元，年底到100元，大家拿好了啊！！！！

楼主活生生庄托.大家别上当.楼主活生生庄托.大家别上当.楼主活生生庄托.大家别上当