注重防守配置 四季度基金青睐医药股

　　医药股重回基金视野

　　从最新的少数几家基金的四季度投资策略来看，医药股将贯穿基金的2008年投资之路。

　　经记者发现，基金曾在二季度重仓配置医药。据Wind资讯数据显示，二季度基金持有医药股占净值2.8％，占基金整个股票市值的4.44％，超出行业标准配置比例0.57个百分点；今年三季度，基金大幅减仓的结果，使得基金对于医药股的持股比例有所下降。

　　从最近的情况来看，基金有把医药股再“捡”回来的可能。

　　东吴基金在四季度策略中指出，虽然目前中国通胀压力有所缓解，但经济下行趋势仍比较明显，四季度其将继续以防御策略为主，并寻找“早周期行业”。具有高速成长性和对宏观经济低敏感度的医药行业成为首选。

　　国海富兰克林基金也认为，四季度应该尽量回避金融、地产、建材等受宏观经济波动影响较大的行业，建议配置医药等具有抗周期性的行业。

　　　此外，医药也受到其他小基金公司青睐，益红利成长、金鹰中小盘、长城成长价值、中银收益和中银持续增值等小盘基金，还有大成精选蓝筹、嘉实主题精选和长城久恒等大盘基金重仓股医药板块。

　　盈利增速未见放缓

　　据中信证券（20.64,-0.48,-2.27％,吧）最新统计，医药行业上市公司2008年前8月营业收入和营业利润、利润总额分别同比增长28％、42％和39％。对比前5个月，营业利润、营业收入和利润总额分别同比增长27％、43％和41％，由此可见行业增速并未放缓。

　　同时在毛利率上，医药行业上市公司今年前八个月利润总额增速大于收入增速，得益于毛利率提高了0.86％。从1999年到2008年8月，医药行业毛利率一直维持在30％左右，至今没有出现大幅下滑迹象。在子行业的盈利增速方面，生物制剂、中药饮片和化学原料药利润增长速度最快。今年以来，医药股的抗跌性仍然较为明显。据中信证券（20.64,-0.48,-2.27％,吧）统计，截至目前，医药股总市值加权跌幅为46％，而A股和沪深300（1906.960,-88.34,-4.43％,吧）总市值加权跌幅约有56％，最近一月前者下跌4.54％，后两者下跌均超过5％。

　　申银万国医药分析师罗鶄认为，医药板块将以基本面取胜，全年收入增25~30％，利润增速35％~40％。四季度是药品消费旺季，利润增速会有明显加快，2009~2010年医药行业增长仍可乐观。

　　“随着医疗资源的重新分布，以及‘大病刚性、小病敏感’的原因，普通药品在医改中市场需求量将得到放大，龙头企业在这个过程将受益明显。”中信证券医药行业首席分析师姚杰认为。

　　新医改推动行业整合

　　“医药行业长期被低估，现在的医药和农业就像五年前的煤炭，其未来的成长空间非常大。医改肯定是一个刺激作用，这将会使医药需求量大幅增长。”上海某著名私募人士近日接受记者采访时表示。

　　东吴基金认为，四季度，乃至到此轮中国经济周期复苏前，医药业都将是国内证券市场的重要投资对象。从历史经验、估值、盈利预测、二级市场走势四个方面都证明医药股有良好投资价值。

　　国海富兰克林指出，新医改配套方案将从2009年起对医药行业产生颠覆性影响，将推动医药行业整合时代来临。未来应该选择成长性明确、受益于未来行业整合的各子行业龙头企业，这些子行业包括医药流通，疫苗，专利药，以及中药等。