大股东要操纵增发价格很容易。有兴趣的股友看看国电电力６００７９５前后增发和可转债方面的运作就可以知道一二。在首次增发方案获批后，大股东和机构配合开始推高价格，在停牌前一天，使２０天均线为１７.５２.然后开始路演。获得机构投资者的支持后进行增发。客观地说，机构对于国电后市也是看好的。

但因受大市行情影响，国电股价开始下滑。参与增发的机构悉数被套。于是国电出台１０送１０方案，主力机构借利好出逃。今年刚通过的可转债派送的认购权证的行权价为７.５.相当于除权前的１５元。前高后低，二者前后差了多少？中间的利益驱使得失更是清清楚楚。

国电在上市公司中还算好的。但是即使是这样的好公司，也在增发、可转债上动足脑筋。它的兄弟，华电，你能对他有多好期望？

２０３９发行可转债的可能性接近于零。可转债是融资的一种方式，发了可转债意味着股权的稀释。华电总共才２５%多一点的股权，花了九牛二虎之力收上来，现在发可转债，把收上来的再发出去，不现实。

退一步讲，如果有可转债的意向，也将向拉高股价然后再停牌搞可转债。拉高股价的迹象也没有，倒是有不少单子卖出，股价在走低。

２０３９要不没动作，如在资产注入方面有动作的话，将是定向增发方式，大股东注入资产换取更多股权。在合适时机再拉高股价搞可转债或公开发行，那个时候的２０３９才会走拉高出货行情。

今天看到一个报道，国资委有关负责人表示在上半年推出上市公司股权激励方案。

２０３９持续低迷，不排除这个股权激励可能。前期的分析仅围绕资产注入展开，未考虑股权激励因素。

特此更新。

其二。股权激励说白了就是奖励管理层股票，股票从何而来？无非是大股东从自己的股票中分一些给管理层或者是上市公司从二级市场购入一些股票在公司业绩超预期时奖励给管理层。如果你想买自家公司股票，会在何时出手？说白了就是大股东坐庄，出利空消息，压低股价，花同样钱多买股票。

一旦公布股权激励方案，股价肯定会涨的，到那时再买股票，公司管理层有那么傻吗？

说了这么多，简单一句话，出股权激励方案后，股价会涨，也就是说在方案公布前，股价肯定是走低的。