招商证券：七匹狼 业绩再超预期标王显威力
根据我们《纺织服饰行业08年中期投资策略(服饰品牌研究第二卷)：时尚产业图谱，品牌模式决高下》的观点，在中国服饰产业现有发展状况下，我们最看好时尚性要求偏低的中低档领域的品牌公司。我们认为目前情况下，A股投资标的中，七匹狼(002029)的模式最适合投资。产品以成熟男性的休闲装为主，时尚性偏低，通过较高超的品牌运营获得了知名度，品牌效应日益发挥作用，并依靠代理制助其快速扩张，且公司在不断加强内功修炼。
虽然公司上半年业绩大超预期，但我们维持原有盈利预测，预计08-10年EPS分别为0.52元/股、0.78元/股、1.02元/股，主要原因在于：下半年存在广告费支出增大的风险；去年下半年基数较高、同比增长率可能会下降；二季度销售中包含部分下半年业绩。等待三季度广告营销费用公布后，再做进一步的调整。
目前，公司08-10年的市盈率分别为34、22和17倍。绝对PE水平已经不低，但出于对公司全年业绩的信心，以及在宏观经济放缓和通胀的背景下，公司的快速增长显示出相应的吸引力，我们维持“强烈推荐”评级。
作者：61.150.149.* 2008-07-17 14:11:06 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
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