凯基证券：天奇股份(002009)获风机大单 持有
【研究报告内容摘要】
取得德国富兰德风机轮壳与机舱底座订单3.45亿元
公司于08.7.8公告与德国富兰德（Flender）公司签定高达3.45亿元的2.5MW风机轮壳与机舱底座订单，不同于塔架，大型风机的风机轮壳与机舱底座部件加工附加价值高，且以外销为主，我们参考华锐铸钢（002204.SZ,Rmb19.18,未评级）的电站级及船用级铸锻件利润情况，推估该笔订单毛利率应可达25%上下，远较塔筒及塔架基座毛利率为高，我们对该业务抱持较乐观看法，公司计划与江苏文汇钢业工程有限公司等三家同业合资设立天奇风电零部件公司（公司持股40%），主营大型风力发电机组关键零部件精加工业务，并具备风力发电机组轮壳、主轴、轴承座、机座、调浆支架等零部件3,000套/年的生产能力。
风电业务机会与风险并存
公司风电业务布局虽广，却遅遅未见成效，整体而言，我们认为公司风电业务机会与风险并存，公司资源似乎不足以支撑过于多角化的布局模式，目前风电业务涉及叶片、轮壳与机舱底座、机舱罩、塔筒及塔架基座，其中轮壳与机舱底座是目前订单较明朗的业务，其余业务仍有待突破，目前公司主要合作风机厂商分别是上海电气（开发1.25MW及2.0MW风机相关叶片、机舱罩等零部件）及浙江运达（开发25米竹质复合叶片），在兆瓦级风机皆属于后进厂商。
产业自动化仓储物流系统单一风险大幅降低
公司产业自动化仓储物流系统业务涵盖汽车、水泥冶金、机场等行业，单一行业风险已大幅下降，截至08年6月底，汽车自动化生产线待入帐金额高达3.44亿元，我们预估公司08-09年产业自动化仓储物流系统营收分别可达5.07亿元及6.5亿元，增长25%及28%。公司与FKI合作机场自动化物流系统的计划有所延宕，但公司表示下半年将有所突破，届时机场物流系统订单将趋于明朗。
08-09年EPS分别为0.33元及0.40元
天奇置业二期房产项目目前仍未启动，由于房地产市况不佳，我们下修09年房地产项目投资收益预估，未来也不将房地产收益计入财务预估，在考虑德国富兰德风机轮壳与机舱底座订单挹注下，预估公司08-10年风电业务占营收比重分别可达14%、35%、44%，我们预估公司08-09年EPS分别为0.33元及0.40元。
【投资建议】
富兰德风机轮壳与机舱底座订单有助于扭转风电业务表现疲弱的窘境，未来观察重点为与FKI在机场自动化物流系统的进度以及风电叶片的接单状况，在不考虑房地产项目投资利益下，预估09-10年EPS分别可达0.40元及0.56元，我们调高公司一年目标价至12元（相当于09-10年平均EPS的25倍本益比），投资评级维持「持有」。
作者：219.133.243.* 2008-07-15 20:18:53 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
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凯基证券：天奇股份(002009)获风机大单 持有
这研究员是不是sb啊，今年业绩明摆着远远大于0。33
作者：58.35.24.* 2008-7-15 20:57:55 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
这研究员是不是sb啊，今年业绩明摆着远远大于0。33
作者：58.35.24.* 2008-7-15 20:57:55 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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凯基证券：天奇股份(002009)获风机大单 持有
作者：222.130.210.* 2008-7-15 23:37:52 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
啥意思?现在股价高估了?
作者：222.130.210.* 2008-7-15 23:37:52 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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凯基证券：天奇股份(002009)获风机大单 持有
作者：58.242.22.* 2008-7-17 08:56:36 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
[原帖]
这研究员是不是sb啊，今年业绩明摆着远远大于0。33
作者：58.35.24.* 2008-7-15 20:57:55
支持！这研究员是不是sb啊，今年业绩明摆着远远大于0。33
作者：58.35.24.* 2008-7-15 20:57:55
作者：58.242.22.* 2008-7-17 08:56:36 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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凯基证券：天奇股份(002009)获风机大单 持有
好哦
作者：连续爆停的内幕黑马www点wzcstz点com 2008-07-19 22:21:45 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
好哦
作者：连续爆停的内幕黑马www点wzcstz点com 2008-07-19 22:21:45 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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