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上投摩根 华夏 博时三大基金公司，紧急调仓通知:出大治特钢换太钢.

看贴不回贴的人,08年将会巨额亏损,回贴的人,能挣100%

平安证券：太钢不锈 不锈钢龙头动力十足

www.eastmoney.com   2008-05-13 10:59   聂秀欣   平安证券
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  注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
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　　当钢中添加足够量的金属铬(12%以上)后，钢表面就形成保护性氧化物，成为具有抗腐蚀性能的不锈钢。2007年，国内最大的不锈钢生产企业———太钢不锈(000825)(进入该股吧，新版行情，资讯)经历了业绩的大幅波动，上半年盈利丰厚，下半年利润空间明显萎缩，这直接导致公司股票价格大幅回落。 

　　要想评价公司股票未来的投资价值，有必要对不锈钢行业07年的波动原因及未来的发展空间进行分析。 

　　2006年，我国不锈钢产量达到530万吨，首次超过日本，成为全球第一大不锈钢生产国，占全球产量的比例超过1/4，国内不锈钢产能超过1000万吨，产量仍处于释放期。2007年，普碳钢行业遭遇原材料价格的上涨压力，产品价格变化却没能跟上成本变动的节奏。镍价的波动引发了不锈钢价格的大幅跳水，由于从购买到转化为成本有生产组织的周期，07年上半年，不锈钢价格的上涨幅度落后于镍价的上涨，而在下半年的下跌过程中，不锈钢价格快速下滑。另外，在镍价上涨过程中，部分钢厂囤积一部分镍，于是在镍价暴跌过程中，原材料库存为不锈钢的盈利雪上加霜。 

　　整体上市提升盈利 

　　太钢不锈1998年设立，以不锈钢资产和普炭钢资产上市，2006年实现了太钢集团钢铁主业的整体上市，10年来，公司的营业收入增长36倍，是目前全球产能最大、工艺技术装备最先进的不锈钢企业，不锈钢、复合板、电磁纯铁、火车轮轴钢、花纹钢、焊瓶钢等产品国内市场占有率排名第1。 

　　集团钢铁资产整体上市后，公司主要以普钢和特钢业务为主。2007年公司主营毛利中，普炭钢约占50%，不锈钢约占40%。和钢铁行业的盈利情况相比，公司整体上市后，毛利率水平明显提升，由低于行业平均水平提高到明显高于行业水平，分产品来看，普炭钢产品热轧中卷板的毛利率近年来均维持在20%以上的较高水平，冷轧不锈钢07年毛利率10.8%。 

　　和国外主要用废钢冶炼不锈钢不同，我国的不锈钢废钢资源少，公司的炼钢原材料主要包括铁矿石、焦煤、铬、镍等。目前公司用铁矿石50%～60%依靠集团供给，根据关联交易定价策略，价格按前半年度中国进口的同品种、同品质铁矿石到岸的海关平均报价为基准，优惠15%。我们粗略用海关平均进口铁矿石价格进行测算，公司的用矿价格较市场价格有很大的优势，仅按截至2008年前3月的进口矿石价格推算，2008年，公司的用矿价格较2007年上涨约260元/吨。 

　　公司的自产焦炭基本能够满足用焦需求，山西地区焦煤资源丰富，公司焦煤的采购价格较其他地区的有优势。公司用镍50%来自金川，价格较市场价格略有优惠，其他来自进口镍及镍铁合金。国内金川镍的市场价格最高，2007年上半年，在镍价上涨过程中镍铁合金的价格涨幅较小，价格低于LME的镍价，而下半年镍价下跌及振荡过程中，二者的价格差别不大。公司镍铁合金的使用，在一定程度上缓解了对金属镍的过渡依赖。 

　　吕梁项目提高成长性 

　　预计，公司未来几年仍有一定的内生性增长，产量增长点主要在于150万吨冷轧不锈钢项目，该项目炼钢和热轧生产线2007年已达产，而冷轧不锈钢生产线将于2008年下半年全部投产，预计增加2008年冷轧不锈钢产量40万吨。由于不锈钢的吨钢盈利较普钢强，因此不锈钢材产量占比的提升将提高公司的吨钢毛利。但是，不锈钢产量的增加并不意味着业绩的提升，由于不锈钢业务盈利对镍价及铬价的变动敏感，盈利能力的变化更能影响公司业绩。 

　　除此之外，公司周边资源丰富，具备建设大型钢铁基地的条件。2005年初，太钢集团已获得了吕梁袁家村铁矿资源，探明储量高达12亿吨。08年3月底，太钢袁家村铁矿项目评估审查会使开发项目的实施方案进一步完善。在铁矿石价格日趋高涨的背景下，我国钢企在海外收购矿山的同时，积极开发国内矿山资源已经提上日程，袁家村铁矿的开发指日可待。除铁矿资源外，该地区煤炭资源探明储量300亿吨，煤质优良，煤种齐全。周边资源的丰富使吕梁地区具备建设大型钢铁基地的条件。 

　　业绩预测 

　　公司未来仍有一定的不确定性，主要体现在：第一，原材料价格的波动会对公司的盈利会造成影响，假设其他因素不变，镍价每波动1%，影响EPS0.06元；其他因素不变，300系不锈钢价格每波动1%，影响EPS0.12元；其他因素不变，400系价格每波动1%，影响EPS0.02元。第二，如果全球经济情况表现不佳，不锈钢的需求将受到一定程度的影响。 

　　在悲观情形下，公司最差的盈利预测是08年EPS1.0元，该情况下盈利较07年下滑23%，最为乐观情况下，08年EPS1.74元。我们预计未来3年较为合理的EPS分别为1.34元、1.70元、2.08元。目前的价格对应PE分别为11.2倍、8.8倍、7.2倍。 

　　短期来看，公司的景气复苏需要时间，长期来看，考虑吕梁项目开发等因素，公司仍有成长的动力，我们维持对公司的“推荐”的投资评级。

看贴不回贴的人,08年将会巨额亏损,回贴的人,能挣100%



作者：220.168.55.*  2008-05-16 09:49:45  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】

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不错

作者：自动跟贴工具  2008-5-16 09:59:44  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：58.17.173.*  2008-5-16 10:13:50  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：122.4.246.*  2008-5-16 10:43:07  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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反对！

作者：222.217.19.*  2008-5-16 11:13:45  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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谢谢

作者：211.145.23.*  2008-5-16 11:31:24  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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地震又震出一个神精病

作者：222.217.15.*  2008-5-16 12:19:23  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：124.227.54.*  2008-5-16 12:57:21  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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是衰撒比

作者：121.41.234.*  2008-5-16 13:11:14  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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真是放狗屁！

作者：219.130.88.*  2008-5-16 16:55:42  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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反对！

作者：222.65.126.*  2008-5-16 20:27:09  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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今天精神病院走失一病人,看来楼主必是其人.

作者：121.35.164.*  2008-5-16 20:37:23  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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平安证券：太钢不锈 不锈钢龙头动力十足



作者：125.76.16.*  2008-5-16 21:04:01  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：60.175.90.*  2008-5-16 21:55:09  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：61.140.128.*  2008-5-17 08:55:34  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：124.226.113.*  2008-5-17 09:26:20  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：121.29.254.*  2008-5-17 15:47:05  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：218.13.182.*  2008-5-17 16:16:04  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：125.109.254.*  2008-5-17 16:45:27  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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看走势应该会涨



作者：124.229.32.*  2008-5-17 17:03:47  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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别说猛话，得罪人的

作者：222.243.199.*  2008-5-17 17:08:11  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者： 60.175.90.*    2008-5-16 21:55吠
一个神经病的忽悠！

作者：222.84.95.*  2008-5-18 10:02:36  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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不错


作者：60.208.143.*  2008-5-18 10:26:25  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者： 60.175.90.*    2008-5-16 21:55吠
一个神经病的忽悠！



作者：222.248.141.*  2008-5-18 11:25:02  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者： 60.175.90.*    2008-5-16 21:55吠
一个神经病的忽悠！


作者：125.122.212.*  2008-5-18 13:10:59  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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大s  bi

作者：60.252.97.*  2008-5-18 13:51:20  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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神经病,疯子

作者：58.45.248.*  2008-5-18 17:10:40  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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 找死啊

作者：122.89.62.*  2008-5-18 18:34:35  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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疯子

作者：122.225.16.*  2008-5-18 19:16:14  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者： 60.175.90.*    2008-5-16 21:55吠
一个神经病的忽悠！

作者： 222.84.95.*    2008-5-18 10:02:36
支持！

作者：58.54.179.*  2008-5-18 19:56:41  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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SB 中的 SB

作者：218.206.22.*  2008-5-18 20:51:59  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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O010000221

作者：220.168.55.*  2008-5-19 11:19:34  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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平安证券：太钢不锈 不锈钢龙头动力十足



作者： 125.76.16.*    2008-5-16 21:04:01
支持！

作者：58.50.110.*  2008-5-19 11:24:47  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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不知所谓,不愧为SB中的SB

作者：119.120.55.*  2008-5-19 11:41:10  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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HAHA

作者：125.38.162.*  2008-5-19 14:04:30  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：222.247.99.*  2008-5-19 14:27:05  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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真是放狗屁！

作者： 219.130.88.*    2008-5-16 16:55:42
支持！

作者：121.235.168.*  2008-5-19 15:13:58  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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疯子

作者：60.214.43.*  2008-5-19 16:28:43  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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看走势应该会涨

 

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作者：202.111.189.*  2008-5-19 16:40:47  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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糊说八道

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作者：xiaogao799  2008-5-19 19:59:41  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：220.248.167.*  2008-5-19 20:31:56  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者： 220.248.167.*   2008-05-19 20:31:56
反对！

作者：218.79.86.*  2008-5-19 23:36:45  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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恭喜发财

作者：123.128.3.*  2008-5-20 08:36:33  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：61.150.114.*  2008-5-20 08:47:13  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：122.94.117.*  2008-5-20 20:43:56  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：125.38.130.*  2008-6-02 20:35:33  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：219.147.48.*  2008-6-05 09:55:31  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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作者：222.217.19.*  2008-6-05 10:55:33  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除
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上投摩根 华夏 博时三大基金公司，紧急调仓通知:出大治特钢换太钢.
不好说！

作者：124.156.3.*  2008-6-05 21:24:49  【我支持】 【不好说】 【我反对】 【引用】 【回复主题】删除


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