穗恒运，被严重忽视的价值股

穗恒运（000531），位于广州开发区的广州市重点电力生产和集中供热企业，上市13年来经营十分稳健，净资产收益率连续9年超过10%，平均每年现金分红比例达到50%左右。近半年来跌幅巨大，被严重错杀。其投资亮点有：

1．直接受益电价上调。该公司现有电力装机容量117万千瓦，其中102万千瓦达到脱硫环保标准。国家发改委决定从7月1日起每千瓦电价提高2.5分，涨幅达4.7%，按该公司2007年度电力销售收入19.92亿元计算，将直接增加该公司净利润9362万元（19.92×4.7%），年每股收益0.35元。因今年恒运D厂新增30万千瓦机组投入运行，保守估计按年增长30%计算（2007年报比上年增长33%），则预期未来一年每股收益0.46元。

2．收购券商。2008-04-22穗恒运A(000531)公告收购广州证券20.02%股权，根据审计报告显示，2007年度广州证券实现营业收入为120,962万元，净利润为56,401万元，贡献年每股收益0.42元（5.64×20%÷股本2.66）。

3．折旧减少。2008年6月5日公告《关于公司控股子公司恒运C厂和恒运D厂会计估计变更的议案》。恒运C厂2×210MW机组和恒运D 厂2×300MW机组机器设备的折旧年限从2008年4月1日起由15年调整为25年，折旧年限增加，年折旧减少，年增加公司净利润约2900多万元，增加每股收益0.11元。

加上公司还有蒸汽销售，确定性年每股收益1元。按目前电力企业平均18至25倍市盈率计算，该公司股价合理定位应为18至25元，考虑到第4季度还有可能再次提高电价，目前股价严重低估！！！

4．社保重仓。该公司从去年3季度以来，股东人数快速减少，今年一季报显示前十名流通股东有6家机构持有1856.19万股该公司的股票，其中社保一○六组合持有1000万流通股，占流通股8.43%。机构重仓一家电力企业在两市中唯此一家。社保建仓成本在12至15元之间，可见其对该公司的价值判断。

如此便宜的价值股，只有在非理性的恐慌中才有机会买得如此低！！！

good!!!

由于国家电价管制08年的业绩恐怕超不过0.15元，09年业绩应该能达到0.5元！

6月19日，东华实业发布公告称，放弃收购广州证券2.45％的股权。
　　由于广州证券的一些股东要求行使优先受让权，收购上述股份，东华实业称，凯旋门大酒店将在20日内返还东华实业在年初支付的300万元定金。
　　公告显示，此次的股东有广州越秀集团有限公司、广州市城市建设开发集团有限公司、广州越鹏信息有限公司。